| 发布于: | 雪球 | 回复：20 | 喜欢：0 |
你说的引用应该是2019年张坤采访的话，那时候茅台市值12000亿，对于供给变化，他原文举了一个例子【比如，美国烟草公司菲利普·莫里斯，历史上发生了一件非常重要的事情：全球很多政府，90年代开始禁止香烟企业打广告。消费品企业不能打广告，就是灾难，大家第一反应是这很糟糕，但长期看，它却把这个生意从good business（好企业）变成了great business（伟大的企业）。第一，不让打广告，就意味着新品牌没有任何成长起来的可能性。第二，会强化消费者心中最强的品牌，因为大家已经看不到第二名打的广告了。第三，烟草公司每年大量的营销费用不花了，变成股东的利润了。可以确信的是，只要全球对烟草广告不友好，诞生一个新的烟草品牌的可能性几乎是零。 】接着他说：【消费品也是一样。所以，从确定性投资来说，我更多会从行业的供给端、竞争格局找到未来可持续的东西。能确定的东西不多，但我们能找到确定性的东西。我们也不需要找到很多，找到几个就足够了。】，所以后面他讲白酒一个重要的特质是，“品牌占领心智时间”当时我就想林园之前一直说的“品牌中药”，这时候白酒相对就多一点了解。但是还不够，接下采访来接着问白酒如何考虑仓位和价格，张坤当时说【其实价格是不是贵，跟涨多少没关系，它不取决于PE（市盈率）、PB（市净率）或者PS（市销率）。而是取决于一点：如果你有足够多的钱，你愿不愿意私有化它，你能不能算得过这笔账。现在的茅台市值12000亿，是很容易算得过账的，不管从任何一个角度，例如它每年赚的钱转换成自由现金流的程度，和它的品牌稳定性等各方面来说，都是算得过账的，这是一方面 】，我的问题就在于，这笔账计算。如果你仔细推这个商业环节，在需求端的这一个环节，我自己体会就不容易把握。当然如果线性外推业绩，这笔账就容易算的多。
高端白酒本身就是稀缺资源，这种生意模式是天然的资源，地理环境，气候的独特性加上文化沉淀的结果，就像法国某些庄园产的葡萄酒只有某些庄园的特殊土壤才能产出优质独特口感的葡萄酒，这个东西是无法复制的。产量也是有限的。并不能无限量供应。价格高，利润高也就不奇怪
高端白酒，往简单说是消费品，存在供给和需求两端，供给这边你说的这些都对，在需求端的判断，高端白酒的需求会一直上升吗？需求到顶的判断点是什么呢？前面转发冯柳的文章有过部分汇总，后面我再汇总汇总茅五泸汾洋的产量，我再体会体会。
关键是茅台酒确实好喝。我以前只是晚上喝茅台，现在中午也喝了，到吃饭的时间就想喝茅台，感觉上瘾了。喝茅台的人呼出的气和喝其他就也不一样。我身边常喝茅台的人五六十岁体检了身体都很健康。我认为只要有中国人存在白酒就不会消失，喝白酒就离不开茅台。我目前重仓茅台，五粮液。我2016年在北京参加会议时和英国前首相一起吃饭，我和一斤半茅台，他被带的也喝了半高脚杯茅台，称赞好喝。
这一年我也没理解，太透彻。渠道库存不同时期，库存量的确会有不同吧可能是一方面。另一方面可能是因为市场酒商之间的竞争导致卖品牌白酒利润率极低。为了完成厂家任务得返点或是回款就平价出售，品牌白酒的假货也比较多。跟着起哄也影响终端零售价。应该不是什么大问题。
确实很难量化。一瓶白酒便宜的十几块钱，跪地大几千块。这还不够差异化吗，这个价格可不是酒厂能够随便定位的。而是东西确实好。有一个很明确的判断标准就是你卖的价格很高不是问题，问题这么高的价格有没有量很重要，如果有量说明市场有需求市场认可。听花酒的价格也很高。但是没量说明市场不买账