《中国证券报》7月25日刊发文章《多举措活跃资本市场 大力提振投资者信心》。文章称，中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。当时得知这个消息，我在微博和雪球上情绪性地表示了烦躁：
不幸的是，8月11日，上证指数大跌65点（2.01%），收盘价离7月24日的收盘价3164点只高了25点。
到底有哪些原因导致了当天的大跌呢？可能有以下几个原因：
一是有媒体报道称恒大已经资不抵债。另外碧桂园也据说出了问题。如果这两家企业最后倒闭，不是件小事。但是地产这个行业的状况不是一天两天了，恒大的问题市场早就有预期而且相关的数据不久前就已经公布了。中国一些大企业出问题，和其他国家不一样。企业的倒闭最怕树倒猢狲散，银行逼债，上下游以领为壑，本来100亿的资产因为互相两败俱伤的斗争，最后只剩下30亿。而中国有人想瞎搞，比较有力的部门不仅不会坐视不管，还会尽力让各方接受一个平稳落地的局面，各方利益都损失一些，总比一拍两散要好。
二是7月信贷数据差了一些，新增贷款才3459亿元，市场预期是8000亿，而6月份甚至增加了30500亿元。其中住户贷款负增长2007亿元，居民部门还是倾向于减少贷款，有钱早还贷。
三是“说得比唱得好听”要活跃资本市场什么的，但显然目前没有太多的实质性的举措。实际上在当天开市前，有个流传的统计显示，截至8月10日，7月25号喊话活跃资本市场开始：两市上市公司5270家，剔除停牌20家，还有5250家！涨幅为正的1837只，占比26.54%，涨幅为零的50只，占比0.9%，涨幅为负的3363只，占比72.6%，其中涨幅超过2.5%的936家，占比17.8%。涨幅超过10%的200家，占比3.6%。上证指数涨幅2.54%，深圳指数涨幅2.71%，创业板指涨幅3.81%，科创板指数涨幅0.72%。
也就是说其实七成以上的股票是下跌的。比较搞笑的是8月10日有消息称，交易所准备在最低买入100股的基础上，可以零股买入，比如可以买101-199股。这给部分人一种黔驴技穷的感觉。
四是长期的熊市思维。中国股市肯定是有劣根性的，散户固然有，机构又好得到哪里去？看看日本和韩国，明明一些支柱产业在与中国的竞争中明显处于下风，韩国的房价下跌加上出租户出相当于房价8成的租金免费租房给房东免费加杠杆的特有国情，还有两国汇率的下跌，还有美国的高利益，如果这些事发生在中国，在机构的抛售之下恐怕上证指数已经破2000跌了。事实上这些国家的股市可以说是欣欣向荣。至于散户傻瓜太多，这就是常态，什么时候傻瓜比例小了？到现在还有人幻想降印花税的利好？奖励千分之一的金额，但预期市场下跌，会有人因此买进股票吗？说到融资，几乎我看到的95%以上的人盯着IPO，其实最近10年哪年定向增发金额不比IPO多？
为什么当初我说对那种喊话烦透了呢？这样的讲话我看得实在是太多了。比如大概是20年前的2003年，当时有一个说法是要让注重股市的回报性，当是我是真的嗨了。而所谓让长期资金入市的说法，我都要听吐了。保险公司为首的一些机构，资金何以万计，但股市就是一个各方不断从中抽取资金的市场，有多少人愿意当冤大头？保险公司的钱是要偿付的。1990年中国有股市以来，这个国家最对不起的恐怕就是股民了。中国男足的球迷一直很不开心，但他们没有上千上万地亏钱啊。中国农民地位不高，收入也不太好，但一直在改善啊，农业税取消了，各类的补贴。曾经有不少国有企业的下岗职业，现在多数人领着不菲的退休金，开心得很。最惨的就是股民这个群体。以后股市有了不错的行情，也千万记住中国股市不是让股民共同赚钱的，而且越是行情好，融资越是凶极恶。要不是有2014-2015年的大行情，现在一年的融资说不定8000亿都不到。行情越大，持续 时间越长，后续的圈钱越猛。
发点牢骚，提示风险后，还必须冷静下来，说点人话。股市的普遍规律，在中国股市肯定是适用的。
中国金融市场利率长期维持在低位。每当物价稍微涨一点，就有一帮傻缺扯什么通胀。一个大量产品占到全球一半左右的国家居然会有通胀预期，这不是笑话是什么？一个正常的国家有很多个翘翘板，板的一头就是利率，利率的下降有利于翘翘板另一头价格的上涨。这是股市的坚实利好之一。
最近20年中国房地产市场是中国股市的主要竞争市场，居民的多数资金当然是进了楼市。但现在楼市长期看涨的预期被打破了，一线永远涨的说法也有人质疑了。其他市场，不论是信托还是银行理财，到期不再刚性兑付，受损失的人大比例地自认倒霉了。这样存款利率估计还得降。这样股市的相对投资价值每一个月都在凸显。
几个月前看到一个说法，就是100万买工行的股票意味着什么？相当于花100万元，获得一个在体制内工作的机会，一年收入6万，关键是不用上班。企业基本认为永远不会倒闭。而且什么时候不想干了，100万退回。现在工行这样以净资产0.5倍出售，市盈率5倍，股息率6%以上的股票并不少见。这在10年前是不存在的，在20年前是不可想象的。这就是中国股市投资环境不断恶化后的另一种收获。有些人永远不会碰股市的，但当存款利率下降了，银行理财亏损了，一些财富公司的产品延迟兑付了，最终本金损失了，会让部分人改变这个观念。
牛市的梦是可以做一下的，真的。最近看到两篇文章，一篇是说股市行情领先于库存周期大概七八个月，于是8月就是行情的起点。另一篇是根据社会融资总额的增长，和股市历次底部的位置，也判断看涨，这是中长期的看涨。还有，上证指数月K线再次金叉了。并且据说现在IPO的进程有明显的缓步的迹象。股市烂，对国民信心是长期的打击，不利于消费信心，长期的怨气积累不是什么好事。估计还是会出台一些小小的政策。