2024年上半年收官，我的投资收益是30%。如果再算上2倍杠杆的燃油期货和白银期货，那就比较邪乎了。之前我在雪球上吹牛，总是会把投资经历分成两段。2016～2019年，牛市居多，所以年化收益20%。2020～2023年，熊市居多，所以年化收益15%。到了今天，终于可以不用再分段计费了。简略概括一下，那就是2016年至今，年化收益20%。
最近几年，我用自己独创的市赚率分散投资了很多股票，也分析了很多股票。以至于很多读者对我的评价都是：HOW OLD ARE YOU？（怎么老是你？）如今看来，这个“哪都有我”的模式还算不错，所以还会继续执行下去！
1.我发明的市赚率，很可能就是巴菲特的投资秘密！
为了学习巴菲特，笔者发明了一个叫作“市赚率”的估值参数，其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。考虑ROE是一个百分数，那么市赚率公式则变为：PR=PE/ROE/100。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。上世纪80年代，巴菲特两次建仓可口可乐。1988年的市赚率估值是0.474PR，1989年的市赚率估值是0.326PR。两年平均下来，刚好就是0.4PR。非常巧合的是，从那时起，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。巴菲特4折5折6折买股，笔者也照猫画虎4折5折6折买股。
考虑到ROE的真实身份是一个百分数，市赚率的真实公式其实是：PR=PE/ROE/100。再加上PE=PB/ROE，所以市赚率还可推导出第二公式：PR=PB/ROE/ROE/100。在投资周期股和困境反转股时，可以把现值PB和多年ROE平均值代入到第二公式，从而计算出周期股的内在价值。
巴菲特当年投资中国石油H股，买入市净率约为0.96PB，多年ROE平均值约为15.88%。运用市赚率第二公式，市赚率=0.96/15.88%/15.88%/100=0.38PR。中国石油当年的总市值仅为370亿美元，市赚率对应的内在价值则可设定为未知数X。列出一个方程式：0.38/1=370亿/X。经过简单计算，X=974亿美元。四舍五入之后（英文单词about），刚好符合巴菲特在股东信里所宣称的1000亿美元内在价值。考虑到巴菲特90%的投资案例均符合市赚率低估买入标准，所以市赚率很可能就是巴菲特的投资秘密。
2.持有高估股票的我会失眠，所以我不是中国巴菲特！
虽然我发明了市赚率，但却绝对无法成为“中国巴菲特”。新世纪之后，巴菲特虽然不再宣扬永久持股，但也总是选择明显高估时才会减仓（例如苹果）。反观我自己，则绝对无法做到如此的“大心脏”。持有高估股票的我会失眠，所以每逢合理估值附近就会大幅减仓！这样的策略，虽然很难享受到估值泡沫所带来的暴利，但却可以做到夜夜安枕和慢慢变富！除此之外，巴菲特敢于集中投资，我却不敢，所以只能分散投资！
3.我的能力圈偏弱，只买知名大票，所以才会哪都有我！
除了天性使然，能力圈偏弱也是我的一个问题。很多读者谈论的股票，我甚至听都没听过。也正是因此，我投资的都是知名大票，讨论的都是知名大票，分析的也都是知名大票。再加上知名大票几乎都是热门股，所以才会出现“哪都有我”的一种假象。不得不说的是，知名大票的曝光率更高，好消息和坏消息都不少。这其中的坏消息，也确实帮我少踩了几个雷。
4.下半年展望：低估的都买一点，尤其是消费股！
因为是分散投资，所以低估的我都买一点，主打一个东边不亮西边亮！
多年前买的煤炭石油股，前者已经涨到合理估值了，几近清仓。后者还差一些，目前还是重仓，并计划越涨越卖（中国海洋石油和中国石油股份）。
目前持有的银行保险券商，还算低估。虽然前期抄底成功，但就是不涨。一个字：“熬”！
医药，不太懂，5折买了一点石药，竟然没赔。如果继续大跌，估计会再买几个！
消费，略微懂，4折买了一点美的，竟然没赔。如果继续大跌，估计会再买几个！
白酒，似懂非懂，6折买了一点五粮液，竟然没赔。如果继续大跌，估计会再买几个！
文章的最后要说的是，市赚率绝非万能。针对赚假钱的公司（比如银行股），估值时还需引入修正系数（相关链接：网页链接）。针对中国海洋石油，我写过完整的估值分析（相关链接：网页链接）。针对跌跌不休的白酒，我也写过模糊正确的估值（相关链接：网页链接）。理论上来说，市赚率是一个完整体系。共有五大公式和五大隐形参数，感兴趣可以看看我的雪球专栏。
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