天风宏观宋雪涛：美国通胀再次超出预期，核心CPI与超级核心CPI延续去年8月以来的反弹趋势。当前美国的“二次通胀”不再是“叙事”，而已经成为“现实”，形成了“温和的二次通胀”趋势。在没有70年代石油危机那种幅度的外生冲击下，当前美国更可能经历一轮温和的需求侧通胀，联储亦不需要大开大合的货币政策调整。

美国“二次通胀”背后依然是我们反复提到的“历史高位的企业盈利与居民收入增速间的良性循环”。在居民薪资收入全面增长，叠加劳动力供给修复缓慢的背景下，美国当前核心通胀的反弹趋势仍将延续。