在社会发展的不同阶段，周期性行业和非周期性行业间的比例不会有大的变化，所以周期性行业既然有大幅度的回调，那么就必然要有更大幅度的上升来弥补，所以周期性行业在牛市中的涨幅必然高于非周期性行业。这是投资非周期性行业的根本理由。

周期性公司的由低点向高点转化其确定性远大于很多所谓的成长股。如果时间把握准确，就可以获得比非周期股好得多的收益。

一般来说（不绝对）：越是上游的行业其周期性越显著；越是下游的消费品行业，其周期性越弱；强周期性公司的投资机会出现在PE高，PB低的时候。

投资目标：

周期性行业中，弱周期行业（如银行）和新兴行业（如新能源）相对来说波动风险较低。强周期传统行业公司，要求在严重低估，并可预期未来几年基本面会转牛的情况下才能投资。

要选择优秀公司或龙头企业，比如化工股中的烟台万华、水泥股中的海螺水泥、保险股中的中国平安、航运股中的中远航运、地产中的万科A、证券股中的中信证券、宏源证券、机械行业中的三一重工、汽车行业中的宇通客车、潍柴动力等等，因为在周期性行业中企业生存不易，好公司才能走出周期低谷。那些在行业景气度高峰期来临前适度控制扩张规模，行业景气度低谷后期能前瞻性地大举扩张、加大研发投入的企业能够拉开与竞争对手的差距，很可能是不错的投资标的。周期性行业中的新兴行业由于增长比较明确，其中的中小型优秀公司是较好的投资标的。一般来说，应在正常年份平均ROE高于20%的企业中选择，能不断增发的公司可以适当降低标准。

买入时机：

强周期股由于波动非常大，适合基本面趋势投资法，有以下两个右侧买点：

1、严重低估后，未来几年内行业基本面会转牛，但短期基本面方向不明也难以预测，这时要求公司基本面已见底，即使行业继续恶化，公司业绩也不可能更坏了，比如公司通过产能扩张能够抵御产品价格下跌，可以买入；

2、严重低估后，未来几年内行业基本面会转牛，而且行业已开始复苏，行业基本面短期趋势已开始好转，可以买入。其中的极端情况是罗杰斯的行业反转投资方法：在整个行业爆发危机导致很多公司到达亏损边缘后，行业开始出现复苏时，这时评估行业前景如果发现行业不会从此消失、未来必将重新辉煌，则是投资的机会。这种情况有点类似三聚氰胺事件中的牛奶业。

卖出时机：

周期性公司买入后一般应长线持有到公司景气度快到高点之前。对于强周期性公司，一般买入时为高PE，卖出时为低PE。周期性股票卖出很关键，不能错过高位卖出时机。

案例：巴菲特投资中石油，也是认为石油商品价格长期上涨趋势+中石油本身价格低估。