如何挑选资产配置型基金组合？
——附：一些不错的资产配置型基金组合名单
权益类组合比较容易挑选，选业绩好的、成立时间长的、主理人靠谱的就行了。横向对比也比较容易，主要对比历史业绩，其次对比最大回撤、波动率。具体可以看看我之前这篇《基金组合管理人的作用是什么？有哪些类型的基金组合》。
可是，几乎不会有人只配置权益类基金。大家多多少少都会配置一些债券、绝对收益、黄金、货币基金等。如果把你的组合整体来看，就是资产配置型基金组合。
常见大类资产基金主要有：境内权益资产（偏股型基金）；境内固定收益资产（偏债型基金、绝对收益基金）；境外权益资产（港股、美股、德国等基金）、境外固定收益资产（美元债等）；不动产投资信托基金(REITs)；原油基金(华宝油气、嘉实原油)；商品期货基金（黄金、白银、豆粕等）；货币基金。
如何构建资产配置型基金组合呢？并不是把所有的大类资产相关基金都配置了，就算是完成了，这不会是一个好组合。
由于每个人的收入情况、家庭情况、消费情况、风险偏好、预期回报都不一样，因此每个人对资产配置的需求都不一样，结果也会不一样。
可是，挑选基金已经够难了，再上升到资产配置层面，那就更难了。需要考虑各类资产的波动率和回报率以及相关性和周期性。而绝大部分散户连债券、黄金、股票等品种的基本投资逻辑都搞不清，更别说用他们来构建组合了。
此外，黄金ETF、债券基金等，其配置决定权主要取决于组合管理人。不像偏股型基金那样，基金经理会帮我们解决大部分问题。
说来说去，虽然资产配置是千人千面的，但是对我们普通人来说，还交给专业投资人来做会比较好。所以，今天的文章说说——如何挑选资产配置型基金组合。
1、有些资产配置类组合，加入的大类资产比较多，非常考验主理人的投资能力。
每增加一种，难度就会大一分。
例如著名的 @ETF拯救世界 的长赢投资计划，就包含了多种资产↓
成立以来收益也不错↓
但不是持有资产越多收益就会更好，下图为近十几年各种大类资产的表现，你可以仔细琢磨琢磨，看看能摸清他们的规律吗？
2、除了需要研究大类资产的潜在收益，还要研究各类资产的相关性，进行大类资产的横向对比。
一般采用年化收益率来考察资产收益情况。长期看来：
权益类资产年化收益率为8-16%
债券类资产年化收益率为2-10%
黄金年化收益率为3-10%
房地产投资信托年化收益率为5-10%
货基和宝宝类年化收益率为2-3%
ps:以上收益率仅为个人经验总结，未必准确。
下图为中金公司统计的大类资产历史表现，基本上呈现出收益越高，波动越大的规律。
配置多个资产的目的，是为了找到多种相关性低、收益率高的品种。一边降低组合波动性，另一边又能获取不错的收益。
全球著名的资产配置桥水基金创始人达里奥：“我的投资圣杯就是要能够找到10-15个良好的、互不相关的投资或回报流”。
如果你配置了太多收益高但是相关性强的品种，波动就会很大，如果你配置了很多相关性低的品种，可能又会影响收益率。
下图为近十年各类资产相关性
3、一些不错的资产配置型基金组合
下图为一些成立时间一年以上的、比较有代表性的机构或大V的资产配置类组合（截止时间2020-7-30）
注1：以上数据来自蛋卷、且慢、好买等平台；
注2：本人关注能力有限，难以涵盖所有好组合；
注3：欲知组合详情可自行搜索。
4、大类资产基金组合那么多，该如何挑选呢？
第一步：尽量选择成立时间长的组合
成立时间不足一年的组合，其数据可能失真，要求你有更强的定性分析能力。
成立时间长，数据更能真实反应主理人实力，也说明组合主理人有更丰富的实战经验。
第二步：根据自己的风险偏好,明确能承受的波动率和最大回撤
风险永远是第一位的，很多人都知道股票长期收益率是最高的，但是为什么大家却很难在股票上赚到钱呢？就是因为股票波动太大了。很多人承受不了，少赚，甚至亏钱。
按照波动率排列，一般是：
股票＞商品＞债券＞现金
A股＞港股＞美股
二级债＞一级债＞纯债
指数基金＞主动基金
所以投资前一定要明确自己能承受的最大回撤和年化波动率，这样才能保持稳定持有。
明确了这些，也就明确了大致的资产配置结构，明确了几类核心资产（股、债、金）的比例。
Ps：如果能通过事前计划的方式明确最好，实在不行，在投资实践中逐步明确也是可以的。
第三步：明确自己的收益率预期，选择夏普比率和年化收益率高
合理的预期也可以帮助持有。如果你预期很高，组合却达不到，也容易放弃。那样的话，可能就要考虑适度提高波动的承受能力来换取更高的收益率了。
只有资产配置结构差不多的组合，横向对比才有意义。
同结构、不同时期成立的组合，对比夏普比率，夏普比率反应了风险收益比。同结构、同时期成立的组合，对比年化收益率。
第四步：合理规划自己的资产配置
你还需要做好自己其他资产和开销的规划，比如家庭日常开销、应急开支储备、房地产等。
剩余的钱，才考虑投入到大类资产基金组合里去。另外还要制定一个定投计划，安排以后的资金。
第五步：考察主理人的组合运作能力（定性分析）
①大类资产配置能力
横向对比大类资产性价比，灵活调整大类资产比例的能力。通过组合配置、调仓，降低组合波动和回撤，提高收益。
举例：股市牛的时候加大权益类配置，债券牛的时候加大债券配置的能力，美股牛的时候多配美股等。
②选取优质基金的能力
包含对市场风格和行业偏好的判断能力，对主动基金、被动基金、债基、QDII基金的选基能力。
在同样的大类资产配置比例下，优秀主理人可以通过配置更好的基金，获取更多超额收益。
考察方法：①看组合历史持仓；②看主理人的相关文章。
相对来说，机构的大类资产配置能力会更强一些。机构有更好的投研条件，可以比较轻松的获取经济数据、市场变化、基金基本情况等信息。分析信息的能力也更强，有些机构会采用量化的方式调整组合。机构组合的不足之处就是他们更喜欢用自家的基金（这个可以理解）。
详情参考《机构的投基条件碾 压 散 户》
有不少大V的组合也不错，选择大V组合的好处就是他们会分析更多投资理念，方便你理解和学习他们的组合。
5、以博时基金的 $铁三角(CSI1092)$ 组合为例介绍。
大家都知道，三角形是最具稳定性的形状，因为三条线是相互制掣的，自行车、金字塔、起重机都以三角形结构建造。
博时“铁三角”组合采用股、债、金搭建基本框架，按照股：债：黄金=4:5:1搭建组合。下图为这3种资产近五年的相关性。
可以看到，股、债、金之间相关性很低，甚至是负的。
中证500和伦敦金相关性为-0.39，意思是中证500下跌的时候，伦敦金可能会上涨，从而达到了对冲降低波动的作用。
沪深300与中证综合债相关性约等于0，意思是这两类资产的上涨几乎不相关。
此外，股、债、金都分别有不错的年化收益率，尤其是在当前全球范围流动性宽松的情况下，这三种大类资产更具价值。
下图为近五年国债ETF(蓝线）、黄金ETF(红线）、沪深300ETF(黄线）的收益情况
正是因为这些资产本身都不错，而且又相互制约。进而实现组合资产保值和稳定增值的效果。
下图为目前铁三角组合的持仓，博时还是不错的，不会只配自家基金。在股基方面，超配了医药、科技、新能源和港股。
结语：最后再强调一下，没有“万金油”的资产配置组合可以满足所有人的需求，大家还是要根据自己的需求来选择合适的组合。以后有机会我再给大家介绍一些组合，欢迎持续关注我的微信订阅号（lcnylc）
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#乘风破浪的组合# $我要稳稳的幸福(CSI1014)$ $五花肉(CSI1081)$
成文日期：2020.7.30
