就是费舍在《怎样选择成长股》一书里指出的“中世纪炼金术”。
费舍：“一些传统上选取买股时机的方法，表面上貌似有道理，实则愚不可及”。
“按照传统的方法，投资者必须先收集大量的经济材料，从这些资料中对企业的中短期景气状况做出一个判断。如果是比较老练的投资者，除了判断企业的景气度，往往还会预测未来的资本利率情况。如果所有的预测都表明投资环境没有出现较大的恶化，他们就会得出可以放手去买股票的结论” 。“而有些时候，投资环境会出现一些预示着暴风雨将来临的疑云，此时运用这种方法的人就会延缓买进股票、或干脆取消买入计划。”
费舍：“人们像看待中世纪的炼金术一样看待如今用于预测经济趋势的方法”。
费舍：“大多数投资者已经习惯于相信经济预测，可能已经开始过度地信任这种预测”。“金融行业的人们一直都在试图根据随机和可能不完整的事实资料来推测未来的经济形势，而且在此之上花费了大量的努力。然而，在一件显然没办法做好的事情上投入大量精力，这种行为或许跟中世纪的情形颇为相似。”“有关展望近期经济形势的传统方法，是不能让我们确定出最恰当的买入时机的。那什么办法能让我们做到这一点呢？”。
配置型投资体系的框架是“宏观大势判断——行业选择——个股选择——仓位等风险控制”。要是第一步“宏观大势判断”就犯了费舍讲的“中世纪炼金术”的错误，投资效果可想而知。但在现实中，很多投资者包括我，就是陷入这种情形而不自知。特记录在此，以示警醒。