在一份几乎完美的财报后，谷歌的股价一度逼近$180，上周收盘价也在$167。目前的谷歌仍然展现出不错的投资价值。
一、核心业务的增长有望持续
（1）当前AI对谷歌广告业务的促进大于替代：
谷歌的盈利一半以上来自于搜索广告，从ChatGPT问世以来，大家对于谷歌始终有 “AI替代传统搜索”的担忧。实际上，AI与传统搜索到底是替代关系，还是互补关系，尚待观察，从目前结果看，谷歌24Q1的广告营收同比增长了14%，在电话会中，谷歌CBO强调了谷歌自动化广告工具Performance Max，已经为广告商提高了6%的转换率。
—CBO Schindler noted on the 1Q24
AI正在让谷歌的广告业务更智能、更高效、更精准。此外，谷歌拥有6个月用户超过20亿的产品，其中包括30亿的安卓系统。这为AI的应用提供了重要的流量入口，正是微软、亚马逊尚不具备的。在2024年剩余的8个月中，巴黎奥运会、美国总统大选等重磅热点事件，叠加美国经济的强劲势头，广告业务的增长有望持续。
（2）第二大引擎谷歌云增长强劲：
谷歌云业务营收一季度同比增长28.4%，运营利润翻了4倍。随着AIGC的普及，越来越多的公司需要转向公有云来承载庞大的计算资源，越来越多的AI+应用需要依赖云平台的开发环境。云业务可被视为AI对谷歌营收的另一货币化路径。
—CEO Pichai noted on the 1Q24
二、仍然不高的估值
在谷歌财务数据超预期、首次派发季度股息、700亿美元股票回购等多重利好下，谷歌的估值仍然不高——无论是和自己过去相比，还是和其它几大科技巨头相比。
谷歌目前一年期远期市盈率为22.13，远低于微软的34.47和自己过去5年平均值27.48。在AI技术革命的推动下，谷歌的估值仍具有上升空间，意味着股价仍具有上涨潜力。按照24-27倍PE和预期年底7.53的EPS，年底股价有望落到$180-200区间。