3月26日晚间，双汇发展发布了财报，营收下降4%，利润下降10%，需要注意的是营收和利润的下降与猪肉和鸡肉行情关联紧密，这个是企业管理层无法左右的。作为个人投资者需要关注的是销量的变化：
肉制品是双汇高毛利产品，近6年持续稳定下滑，生鲜品也呈同样的态势，虽然期间有波动，但总体是下滑的。所以，公司在2020募集资金时也是已经对当下的局面有了基本判断，为了扭转颓势才在股价45元时进行募资，进行肉鸡和生猪养殖。但是，从目前的情况来看，募投项目远远低于预期，不仅是行情影响，最重要的是销量也远远低于预期。下面，从募投项目逐项分析。
募集资金使用情况：
截止2023年末募集资金70亿已经全部使用完，共涉及6个项目，剔除补充流动性13亿和双汇总部建设7亿后剩余50亿全部用于4个生产性项目。
我们进行逐一分析：
（1）肉制品加工技改项目按照预计达到使用状态，在2022年12个月产生收益1.7亿；2023年12个月产生收益2.5亿，按照财报显示项目“达到预计效益”。查阅募集资金项目可行分析报告，共投资为3.2亿，3.5年回本，平均每年产生收益0.9亿，实际收益远远超过预计收益。
（3）其余的三个项目都存在了不同程度的建设延期。
..生猪屠宰项目2022年8个月产生收益0.3亿，2023年12个月小额亏损。2022年报告显示“鉴于项目本年达到预定可使用状态至年末运行时间较短，因此“是否达到预计效益”为不适用”。2023年报告显示“产能利用偏低、制造费用偏高，未能达到预期收益”。项目可行报告分析显示此项目共投资4.8亿，回收期4.4年，考虑项目建设延期5个月，回收期预计为4.8年，每年的收益为1亿左右。
..生猪养殖项目建设延期8个月，共投资12.5亿，回收期6.5年，平均每年产生收益2亿。考虑建设项目延期8个月，平均每年产生收益1.7亿。2023年生猪养殖4个月，亏损0.7亿。报告显示“2023 年生猪价格低位运行，同时新项目处于运营初期、产能利用偏低”。
..肉鸡项目分为两项，西华1亿羽项目2022年4个月亏损800万，2023年西华1亿羽12个月和彰化1亿羽6个月，合计亏损2.2亿。平均每月亏损0.12亿。此项目投资45亿，回收期6.5年，平均每年7亿。
4个项目中，除了肉制品加工项目超预期实现收益外，其余均远远低于预期。
结论：在3月9日写下的“交易是对持仓的不断优化”一文中，我提出了清仓双汇的理由，
从目前的情况来看，卖出双汇是正确的，至于调仓洋河却需要等到财报发布之日。
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