$诺力股份(SH603611)$ 诺力在利润上看似不及机构预期，实际年报上有几点值得玩味：1、叉车的生产量和销售量降低-15%+，库存量降低-30%+。主要是手动搬运叉车逐渐从产线淘汰，结合大叉车战略和毛利回升，可见产品结构有了调整，高毛利电动大叉车逐渐替代低毛利手动叉车。2、中鼎之前被诟病依赖新能源，23年新能源大洗牌下来，中鼎业务稳住了（利润毛利都很稳）。后面结合降低物流成本、设备更新等政策，市场蛋糕不用愁。3、自由现金流健康：如果只看经营性现金流，实际上不如前两年，但由于去年新基地在建，更多资本性投入项目变多。自由现金流和股权现金流都很健康。