楼主分析的逻辑不错，不过忽视了一个细节，立讯精密之所有 roe 和毛利率高一些，是这些年每年的收入规模都快速爬坡（40% 以上），所以其边际成本更低一些，同时其负债率也高于富联。而工业富联前几年收入基本上都是没有显著变化的。所以一旦 ai 板卡和服务器的增量起来，这块的各种指标会远高于立讯，道理都是一样的。