回复@唐朝: 内在价值是未来现金流的折现，过去的经营历史不能完全代表未来，还需要分析未来行业情况、行业内竞争情况，公司本身的竞争力，做这些预测的目的都是为了估计未来的现金流，护城河也是为了确保未来业绩，都是支撑为了支撑未来的确定性。
巴菲特曾经投资失败的一个例子‘Dexter’鞋业，收购前这公司的历史经营非常稳定，在美国国内很有竞争力，但收购后逐渐被亚洲的低成本打败。//@唐朝:回复@黄建平:黄兄说“所谓便宜其实包含预测公司业绩的因素，否则是否便宜也就无法判断了”。老唐认为这个不一定。也可以对历史经营稳定的企业，连未来业绩也不预测，估值只估到今天为止，便宜就买。未来的成长（若有）都算安全边际，然后靠适当分散来对冲可能的估值错误。