煤炭股一季报里有金子：这 3 个股加仓最多

基金一季报重仓的29 只煤炭股，有12 只股票获得加仓，17 只股票减仓。

加仓最多的3 只股票：新集能源、上海能源、山西焦煤；

减持最多的3 只股票：开滦股份、盘江股份、兰花科创。

一季度煤炭前五大重仓股（中国神华、陕西煤业、兖矿能源A+H、新集能源），持仓市值占煤炭总持仓的比例为62%，实现连续3 个季度提升。

煤企业绩一季度分化，龙头煤企盈利更稳健。

1）2023 年，煤炭板块营业收入为14440 亿元，同比-9.9%；扣非净利润1831 亿元，同比-22.1%。

2）2024Q1，煤炭板块营业收入为3448.5 亿元，环比+3.6%，同比-12.0%，扣非净利润为420.0 亿元，环比+22.1%，同比-31.8%。

3）2024Q1，33 家煤炭上市公司中，扣非净利润同比上升的共有5 家，同比下降80%以上的（含亏损扩大的）共9 家。

4）2024Q1，市值超过千亿的4 家煤企，扣非净利润为303.7亿元，环比+9.0%，同比-21.2%。

股息率仍维持较高水平。

1）煤炭板块平均股息率为5.4%，动力煤板块平均股息率为5.5%，焦煤板块平均股息率为4.6%；

2）市值超过千亿的4 家动力煤企业，平均股息率为5.7%，高于动力煤板块平均股息率，当前估值具有一定性价比。

3）2023 年煤炭板块平均分红比例为57%，平均股息率为5.8%。

总结：

1）煤企一季度业绩同比普遍下滑，龙头煤企盈利更为稳健，且股息率高于行业平均水平，投资价值凸显。陕西煤业、中国神华、中煤能源；

2）焦煤企业一季度业绩同比回落更明显，但焦煤价格弹性大于动力煤价格，若后续煤价止跌回升，焦煤板块将更加受益。平煤股份、淮北矿业；

3）部分煤企拓展下游煤电业务，营收、利润均有增长潜力。新集能源。

$中国神华(SH601088)$