第一部分：新五丰产能梳理

一、现有产能

（一）年报信息整理

1.20年年报显示生猪产量33万头。（肥猪24，仔猪9）

2.21年年报

3.22年半年报

结论：截止2022年6月30日，新五丰母猪产能11.7万头（按照20倍计算仔猪出栏，扣除育肥出栏则对应约仔猪115万左右），肥猪育肥产能114万头。

4.22年半年报在建工程方面

从化区鳌头镇猪场建设项目（22年年底）

（二）重组交易并购的猪场

（三）天心种业产能

（四）网络信息

1. 长沙泉新桥驿镇12000头母猪繁殖基地（新五丰二期基金）

2.苏仙区瑞祥智能化肥猪场

我们乐观估计22年年底形成产能。

（五）产能汇总

预估重组后新五丰23年可达到出栏：285万仔猪，205万商品猪，19万种猪。

二、成长性

（一）在建工程

22年半年报显示的在建工程双峰县石牛乡3600 头原种猪场建设项目（截止半年报进度才5%）

（二）重组交易配套资金

1.会同县杨家渡村

项目建成后，年存栏种母猪2461头，年出栏优质种公猪12087头、优质商品仔猪49938头及淘汰母猪1368头。建设周期12个月。

2.会同县广木

项目建成后，年存栏种母猪6294头，年出栏优质种猪46300头、优质商品仔猪107600头、淘汰经产母猪3147头、淘汰后备母猪350头。建设周期12个月。

（三）新五丰二期

1.永丰县志丰生态农业

即育肥猪14.4万头。

2. 苏仙区栖凤渡镇石榴冲养殖场

设计规模为年存栏生猪24000头，年出栏48000头商品猪。猪场为楼房养猪。

3.长沙泉

已经交付

（三）汇总如下

三、总产能预估

预估重组后新五丰24年产能：315万仔猪，220万商品猪，30万种猪，总数约565万。

这个结论肯定是偏保守的。（因为有很多表外正在开展的建设项目）

按照商品猪和种猪按5000估值，仔猪按2000估值，加上目前的屠宰150万头和其他杂七杂八业务（估值10亿）则应该为市值200亿。

第二大部分：新五丰市值

一、股份梳理

（一）目前股份

截止2022年12月31日股本情况为

其中1.5亿股解禁时间为24年11月

（二）重组交易发行的股份数量为2.7亿，股价为7.22元。

（三）募集配套资金方面

我们按照30%计算，8.05*0.3=2.4亿。

按照市价7.11计算，17.7/7/11=2.48亿。（PS：已经大于2.4亿）、

虽然贵为国企，真不知道这次非公开发行能否成行。

（四）目前市值

总市值为（8.05+2.7+2.4）*7.07=93.5亿（23年1月3日）。

最终结论：

目前的市值具有明显的翻倍基础。

PS:关于养殖成本，我研究了一下，发现很多养殖企业在停止扩张后，养殖水平就会处于一个优秀的状态，不存在很多人说的巨大的差距，尤其是现在设备路智能化后，相信成本会越来越趋近。当然了，这些都是理论上的猜测，需要的是新五丰的管理层实打实的去做，好的设备和好的猪圈已经有了，剩下的就是制度和人层面。这里还有一个疑问就是，新五丰作为省属企业，可能使命更重要的是上量，至于效益和成本这些应该是后期才会考虑的。不过资本市场本来就是一部谎言造就的泡沫，预期阶段可能真的更关注的是成长性，至于后期有没有效益，那就是一个证伪的过程了。

欢迎大家对文中错误的地方进行指正，我会及时修改和更新，方便大家更全面的了解新五丰。@寻找周期底部 @诸小葛mini

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作者：万物皆有周期a