恒生电子研究记录(一)
关于恒生的主要投资逻辑。
对于恒生，看了1个月左右，目前在低位，我觉得可以适当说说。高位再说，对别人和自己都不利，也不合适。
综合看，18块左右，有极大的概率是本轮大周期调整的底部，因为负面信息强度还是比较大，在大周期上具备调整结束的条件和可能。
它的逻辑主要是看大盘，这个标的很有意思，它的弹性比券商还好一些，主要有几个因素。
1)大盘好，它自身的投资业务会好(有点不务正业)。
2)大盘好，券商盈利能力会提升，继而增加资本开支推动恒生的业绩预期向好。
3)大盘好，会提升整体的估值水位，自然也会推动恒生的估值上升。
4)M2整体在稳步上升，财富管理规模也会提升，只要恒生的行业地位不变，以上逻辑就成立。目前看，恒生在业内属于第一档，暂时还没有谁可以替代它。行业趋势向好，行业地位不变，那么它的成长性就能得到保证。股票投资，不怕买贵点，未来的发展趋势和业绩变化可能才是投资的核心。
5)反之，熊市时会暴跌。我们从它的历史估值波动也可以发现这一点，估值波动(高低相差2-3倍)，远大于业绩的波动。但恒生体量已经较大，并且整体的资产管理规模增速在下降，对于恒生的弹性期望值要稍微放低。
6)科技股我也看了很多，目前比恒生好的还真不多，要业绩有业绩，要风口有风口。其余的要么体量太大弹性差(海康)，要么是没业绩(科大)。所以，对于恒生，个人认为属于不可多得的好机会。
总结: 密切关注恒生和顶点的情况，后续如果真有牛市，这两个一定可以跑赢大部分股票。并且，恒生是比较符合我自己的选股策略和框架的。目前，个人只有观察仓。
$恒生电子(SH600570)$$顶点软件(SH603383)$