聊聊$海底捞(06862)$ ，今天，海底捞的股价到达了14.88元，这个价格只比2022年以前结束前一个月时的价格高4.8元，却比2021年海底捞价格的历史高点85.18元，低了整整70元。是基本面发生变化了吗？

2022年底之前，海底捞的股价下跌，主要是由于疫情对餐饮业的摧毁性打击，以及门店扩张后业绩不及预期，随后开始收缩导致的。这其中疫情因素已经过去，而成长天花板的问题，正逐渐展现在眼前。

本轮下跌，则可以从2023年1月底算起，在疫情结束带来的短期正面影响冲击过后，海底捞的股价重回低迷，从24元一直下跌到今天的14块多，那么，2023年发生了什么？简单归纳一下：

1，美联储降息比预期来的要晚，预计可能会到2024年的6月份，这导致了市场上资金紧张，外资的撤离压低了海底捞的价格；

2，上半年翻台率并未像乐观者预测的那样，快速回到4以上，而是在3.3徘徊

3，新店扩张的计划迟迟没有展开，这个和第二条是一回事，因为管理方认为只有在翻台率回到4以上之后，才会重新开始大规模拓店

综上，部分投资者把海底捞从成长股的列表，拉到了价值股的列表，引发了股市的下跌

解读：

1，海底捞远未到成长天花板，这一点从繁华地段海底捞店面的排队长度就可以看出，甚至有些店面半夜12点还在排队。虽然三线城市的海底捞店没有这么火爆，但现在是处于2020年快速扩张遇阻后的休息期和恢复期，而不是就此偃旗息鼓的平稳期。

2，全球流动性紧张的问题，预计还要持续3-6个月，但美联储从7月份到现在就没有再加息了，每个月美联储官员出来的发言可以看出，越来越鸽，离明确停止加息、甚至降息的日子并不远了。

3，翻台率问题，翻台率不需要到5，只要恢复到4即可，穷了两年后，疫情结束，人们把手中紧急借的钱还完后，消费会重新恢复起来，餐饮行业是直接的受益者。

未来空间问题：

1，巅峰时期，海底捞的估计曾经达到过5000亿，这是对海底捞中长期发展的美好愿景所驱动的，如果对应25倍市盈率，海底捞的年利润需要达到两百亿左右，听起来很大，但其实并不夸张，毕竟2023年，海底捞的年利润应该就在50亿左右。潜力尚未完全释放

2，关于门店数量，历史上有专人经过反复的测试，我国市场的承载能力，可以达到2000家门店左右。

3，非火锅类门店的拓展，这是潜在机会，凭借海底捞积累的供应链优势，完全有能力在烧烤、桌餐方面，再复制一个火锅奇迹，投资者应该给团队一点时间。

综上，目前价格已经落入海底捞的绝对价值区，中期看，股价应该在30-50元之间波动才合理，现在投资，稳赚不赔