巴菲特股东大会马上开始了，全世界的朝圣者都来到奥马哈这个小镇，聆听大师的教诲，巴菲特说伟大的，这点毋庸置疑，核心理论就是护城河，这点是跨越时空的，就算一千年以后，护城河理论还是会有用，就像孙子兵法的理论出其不意，攻其不备，在两千年以后还是可以拿来学习。
巴菲特师从格雷厄姆，格雷厄姆的核心理论就是捡烟蒂，非常追求低PB的公司，他的经典之作（证券分析），（聪明的投资者）就是当时最好的股票投资教材，在五十年代大获成功，巴菲特收购的伯克希尔哈撒韦就是这个格雷厄姆的理念。
格雷厄姆的方法就是股价只有净资产的百分之十或者百分之二十的时候去买入，然后上涨到净资产的百分之五十出掉，但是后来发现有些公司出掉以后，股价继续上涨，巴菲特就去分析这个原因，发现长期上涨的公司有着其他公司没有的独特竞争力，巴菲特把这种独特的竞争力称为护城河。
格雷厄姆的方法有着很强的时代性，当时全世界的人不懂价值投资，所以造成大量烟蒂股，巴菲特后来发现烟蒂股越来越难找到了，而且哈撒韦纺织厂最终倒闭清算，这就是格雷厄姆的局限性，很多便宜的公司不能永续经营，巴菲特发现了这个规律，所以提出永续经营，就是说巴菲特一边学习格雷厄姆的投资理念，一边发现格雷厄姆的局限性，然后提成护城河，永续经营这些理论，这点巴菲特很厉害，有自己独立思考能力，不会像雪球上很多人，容不得我半点质疑巴菲特的局限性。
巴菲特连续二十年收益百分之十多一点点，连续十年不到百分之十，特别是这十年完全是科技股的天下，美国已经彻底进入互联网时代，传统行业不断遭到中国这些发展中国家的冲击，美国的传统行业外流是一个必然趋势，而美国的优势是层出不穷的颠覆性创新，巴菲特需要再一次进化，这次很难，因为需要否定自己以前成功的投资理念。
巴菲特现在业绩增长真的很慢，那还是买了苹果亚马逊的情况下，说明其他股票上涨真的很少，迪士尼遭到奈飞的竞争，保险行业增长很慢，可口可乐基本上不上涨，富国银行股价也是长期横盘，我说了巴菲特的方法有重大缺陷，适合工业时代，不适合互联网时代。核心资产慢慢遭到互联网冲击，马斯克不要4s店，未来特斯拉要做汽车保险，巴菲特的核心业务汽车保险未来很可能遭到特斯拉的冲击，买的福特通用股票也受到特斯拉冲击，迪士尼遭到奈飞竞争，富国银行受到PayPal的冲击，可口可乐，喜事糖果倒是不怕互联网冲击，但是现在业绩基本上不增长，就是靠分红，可口可乐20年了股价才涨一倍，跑不赢指数了，在中国都跑不赢通货膨胀，IBM和沃尔玛都遭到亚马逊冲击，还好巴菲特出掉前者换成了沃尔玛，不然业绩更差。
巴菲特在今年到年报里面说到这个问题，就是很多好公司不愿意卖，愿意卖公司的都不是那么好的公司，另外就是好一点的公司特别贵，就是PE，PB很低的公司收购过来以后也不一定安全，这两年卡夫食品，精密铸件公司都遭受亏损，精密铸造今年一次性减值110美元，今年平安也是大幅减值华夏幸福的股权损失。这些损失巨大，对整个公司的利润都受到严重影响，这些公司都是传统行业。
巴菲特的方法时候工业化时代，在产业升级以后的互联网时代，巴菲特收益一直不高，特别是互联网越来越影响到大众生活的方方面面，互联网对传统行业的冲击越来越大，巴菲特按PE，PB的方法只能收购到未来会慢慢淘汰的传统产业，不可能收购到优质的互联网头部企业，时代变了，投资理念也要改变，如果一成不变，收益就不可能提高。
巴菲特现在也在转型买比亚迪，买苹果，买亚马逊，但是配置不高，要加大配置苹果，亚马逊，脸谱，特斯拉，奈飞，微软这些互联网头部企业，这些公司市值巨大，足够巴菲特巨大的资金进出，巴菲特毕竟是股神，迟早会配置特斯拉这些未来成长空间巨大的创新型企业，未来是人工智能时代，特斯拉的无人驾驶是人类第一次大规模的人工智能应用，如果看不清未来方向，就算是股神都会给时代淘汰，中国平安如果一直投资华夏幸福这些传统的行业，未来还会遭受巨额损失，投资一定要顺着时代趋势去投资，而不是固步自封，守着过时的理念不放。