中国银行股票价值评估记录0423：收入规模稳定增长且盈利能力较好，股息率连续超3%
1 定性来看：
1.1 宏观方面：24年经济GDP目标5%，宽松货币政策存在机会，但房贷利率下行及规模下降对持续收益存在威胁。
1.2 行业方面：中国第四大国有商业银行。
2、定量方面：
2.1 价值判断：
2.1.1 机构评级：六个月内机构评级1家买入/5家增持/0家中性
2.1.2 相对估值：预计24年每股收益0.78元/股（关键假设），按照1年的70分位市盈率5.2来看，股价应在4.1左右，按照1年的30分位市盈率5.0来看，股价应在3.9，合理股价应在3.9-4.1区间。最近一年市盈率都处于低位运行，整体来看可能存在持续低估（银行股整体估值偏低）。
2.2 价格：30日平均股价4.5。
2.3 价值价格综合看：与30日平均股价4.5相比，-14%---9%的盈利区间；与目前股价4.6相比，存在-15%--11%的盈利区间。因此，考虑价值投资30%的安全边际，目前股价偏高。
2.4 关键指标：23年收入规模稳定，盈利能力较好
2.4.1 5年收入增长率（标准10%）：19年9%、20年3%、21年7%、22年-3%、23年6%。
2.4.2 5年销售毛利率（标准40%）：无。
2.4.3 5年销售净利率（标准5%）：19年37%、20年36%、21年38%、22年38%、23年40%。
2.4.4 5年净资产收益率（标准20%）：19年11%、20年11%、21年11%、22年11%、23年10%。
2.4.5 行业平均PE：5.5，该公司PE5.9略高于行业平均。
3、交易行为来看：国家队青睐的股票，近期走势较强，股票活跃度较差。
4 风险：经营业绩不及预期，盈利下降。
5 交易策略：
5.1 短期：耐心等待调整，机会合适买入。
5.2 长期：连续五年股息率超过3%，对资本增值要求不高期待稳定收益的投资者可考虑长期持有，持续关注整体收入规模及盈利情况