市场是不会过多考虑诸如合同负债调节以及税金及附加等的季节性波动，就是简单的看扣非净利润增速，去年一二三季度分别是33.2%、14.53%、21.19%。说市场预期不断调低是跟这三个扣非净利润增速息息相关的，四季度和今年一季度扣非净利润增速，市场给的预期是参照前面几个季度的增速，不要说啥市场都是对的，前提条件得是长时间跨度，中短期市场经常错得离谱。远的不说了，三季度税金及附加异常增加，直接把可以达到42%左右的扣非增速直接压低到21.19%，四季度税金及附加率会有下降，而一季度股权激励费用摊销会有不小的下降，一两千万的差异都会造成扣非净利润10个左右百分点的波动