择时，总是一个很有争议的话题。
对很多价值投资者来说，择时是个禁忌，很多人认为择时基本是无效的，甚至是危险的。陪伴好公司一起成长，自下而上的选股，忍受波动才是正道。
如果是真诚的intellectual level的探讨，这种观点很有道理，代表了众多投资策略中的一种认知（投资方法漫谈——在市场中做谁的朋友？）。
不幸的是，“不要择时”的声音往往跟利益驱使的动机息息相关。
无论中外，几乎所有的股票经纪公司、券商、投行、基金、投顾等机构都在持续教育投资者——不要择时。
“择时是愚蠢的行为”
“想要获得好的收益，必须时时刻刻都持仓”
“股市只有5%的时间大涨，你一空仓就会错过”
“想获得高收益，必须煎熬，忍受回撤和大幅波动”
。。。
想一想动机问题：让你永远持股，谁是最大的受益者？
群狼环伺着你，有人要赚你的手续费，有人要赚你的佣金，基金管理人要你的管理费，不是吗？
以对冲基金为例，2/20的激励机制里，2%的管理费是跟时间有关的，只要你拿着基金的份额，管理人就有收益，这才是终极的“时间的朋友”。
Wake up dude！诚实的面对为什么投资101课程总是告诉你不要择时。
撇开险恶的动机层面，我们在认知层面讨论一下择时。
分成三个问题来考虑：想不想，能不能，会不会。
想不想择时？
这个问题没有争议。
择时，就是选择什么时候持币什么时候持股。完美的择时就是在股价上升的时候持股，在股价下跌的时候持币（或者做空）。
买在低点，卖在高点，谁不想？
人人都想！
彼得林奇曾经说过“不要理会任何未来利率、宏观经济和股市预测，集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化”。这句话被很多“价值投资者”当作只择股不择时的圣旨。
可惜，大部分投资者，不管个人还是职业的持股时间都不可能以5年-10年计。
即便基本面非常棒，错误的timing也会有悲惨的结果。
举个例子，思科。
1999年的时候思科营收122亿，利润21亿美元，到如今思科的业绩翻了4-5倍，基本面很扎实。但是如果你买入思科的时机是2000年的3月，持股20年以后，你到今天还没赚到钱。
悲惨！
只讲股权投资，不择时只择股的策略，必然导致大幅回撤，持股体验差是小事，如果一开始的择股质量不高或者外部条件改变，都会导致竹篮打水。
这样的例子太多了。比如最近的“教育是不需要退出的投资”？NO！
说不想择时的人，不诚实。
能不能择时？
想大家都想，但是很多投资者身不由己，不能择时。
比如，资金体量太大。鱼大池浅，进出不方便。
以巴老的体量，择时就很困难，仓位巨大，进出都会影响市场，被逼无奈只能长持。
屁股决定脑袋，投资是小马过河，大家坐的板凳跟巴老的大不一样。
即便如是，我们也看到巴老某些时候也会闪转腾挪。
对于大部分个人投资者和规模没到巨大水平的职业投资者来说，都是能择时的。
会不会择时？
这个问题才是关键。
大部分投资者既想又能，但是不会。
择时和所有能让人成功的事情一样，都不会容易。
有定量研究把基金经理的超额收益进行归因，发现大部分基金经理的择时都不创造贡献，有效的择时非常困难。
但是，一件事很难，不等于为做好这件事而努力没有意义。
很多人因为无法有效的择时，又不愿意直面这个失败，就把不会择时美化成不能择时和不想择时。宁愿把时间花在证明择时是无效的，而不是研究怎么可以提高自己的择时能力。
择时的方法和策略非常多，根据估值、根据动量、根据波动、根据预期改变、根据宏观时钟等等。
一个最近的典型例子。
2020年初疫情突发导致了两个结果：一是股价杀估值，人们总是高估近期影响低估远期影响，疫情的负面作用被放大到极致；二是所有央行和政府都果断出手货币、信用和财政全面发力，流动性汹涌。
这种情况下，宏观来看就是绝佳的买点。这就是宏观择时。
对于成长赛道投资者来说，怎么择时？
成长股的高速增长和业绩持续性很难同时具备，两者兼备的标的可遇不可求。
想找到一个成长股，然后长期持有获利，很困难。高速成长股的投资必然需要择时。
好的标的，买早了，持仓很久涨幅不大；晚了，最大的估值提升阶段已经过去，波动加大而潜在收益有限。
如何找到股价大幅上涨最甜的时间段，是需要认真考虑的问题。
成长股的核心逻辑，不是靠估值相对高低，而是靠行业广阔天花板的预期加业绩高速增长的验证。
行业渗透率超过一定门槛（比如10%）开始加速增长，同时公司业绩开始高速增长的时候就是股价进入sweet spot的发令枪。
对行业和公司理解越深刻，对可能的爆发点的预测就会越靠谱，往往在业绩还没爆发，而是产品/服务/用户习惯等等发生突破时候就能判断。
这样的例子更是不胜枚举：腾讯2013年微信支付，茅台2015年底，特斯拉2019年三季报+上海工厂+Model3，美团2019年首次盈利等等。
不管嘴上怎么说，所有的投资者事实上都在择时，所以请正视择时这件事，努力提高择时水平才是正道。
总结一下：
当有人告诉你不要择时的时候，请考虑他/她的动机。
关于择时的观点请考虑——想不想、能不能还是会不会的问题。
有效的择时是大家向往的，择时能力是可以通过努力研究和思考而提高的。
择时的方法很多，投资者要找到和自己的投资策略适合的方法。