最近一个雷又把私募炸出圈了，一家名为文峰股份的上市公司2亿买了个私募，6个月亏了86%。上一个听说净值跌到这地步的还是某重仓银行的大V私募。
更惨的是，随后2个月又爆出该私募净值已经跌破负数。。真是踩雷踩了个精准的血本无归。
不过其实这类上市公司理财踩雷，近几年也是屡见不鲜了，比如去年也有米哈游23亿踩雷非标信托。
那么这背后到底是有利益输送，还是真就凭实力亏的钱？
带着这个问题，风云君细致扒了下这场悲剧的来龙去脉。
事情的原委是这样，在上周，文峰股份收到了一份证监局发来的警示函，内容称文峰在21年10月以自有资金2亿元认购了守朴这家私募基金，认购时的单位净值是0.9821，而仅仅过了6个月，净值就跌到了地板价0.1319，爆亏86%，亏损直接超过了公司最近一期净利润的10%。文峰股份没有及时发现上述投资亏损事项，违反了信息披露及时性的相关监管规定（这公司是有多忙，几个亿的钱都顾不上了？）。更令人“叹为观止”的是，22年6月，该基金的净值直接突破为负数-0.03。
文峰这一操作真是赔了夫人又折兵，不仅2亿大洋全搭进去了，还落了个“信息披露不及时”的罪名。
再来看，这家叫守朴的私募到底是什么来头？能把净值干到负数，这确实也不是一件容易事，见过烂的还没见过这么烂的。
风云君细扒了下，守朴这家是主打债基的私募，之所以净值能跌的这么惨，原因是“踩雷”了当代科技。据公开信息显示，涉及基金的底层投向基本全部是武汉当代科技产业集团股份有限公司发行的相关债券。
当代科技这家公司曾是湖北千亿级别的民营资本集团，旗下有多家上市公司，涉猎地产，文旅，医药等领域。更被广为人知的是，这家还和徐翔关联密切（徐翔母亲目前为公司第二大股东）。
守朴这次巨亏的主要问题在于持仓过度集中（几乎是all in了当代系债券上）、风控缺位等。
近几年受宏观经济的影响，债务违约风险显著扩大，而当代科技也早就从去年4月开始就爆出了各类关于资金的负面消息，目前已经出现了较大规模的债务违约问题。最新披露的被执行公告显示，当代科技已经有12亿多的资产被冻结，执行标的涉及1亿多。当代科技的债务违约问题直接导致了守朴持有的相关债券面临很大的兑付风险，由此造成了基金净值断崖式下跌。
而为什么净值还能做成负数呢？这在业内还是挺罕见的一件事。。守朴将基金持有“当代系”债券进行上交所协议式回购（正回购），并将融入资金继续买入“当代系”债券。由于守朴基金目前持仓的债券出现信用风险，估值持续下滑，导致该基金持仓债券的估值已低于基金负债(正回购融入资金)，导致该基金单位净值为负。简单来说，就是管理人加了杠杆，结果资不抵债了。
私募债基是风云君一直不太看好的产品，不但收益有天花板，而且一旦暴雷，就将是血本无归。再加上里面的猫腻实在太多，上市公司尚且都嗅不到风险，更别说是普通投资者了。
国内债券玩家第一阵营是公募和银行， 第二阵营是券商和信托，前面两轮把最好的债券挑完以后才会轮到第三阵营的私募。所以如果有遇上债基做得收益特别高的，更需要警惕，这种收益来源无非是上杠杆和信用下沉，两种操作都具有很高的风险。
不仅如此，里面可能还会涉及到一些暗箱操作，不正当交易，利益输送等，到头来，投资者甚至难以分辨一家私募债基暴雷，背后究竟是管理人能力问题还是道德问题。
其实这年头，上市公司买些私募去理财是件好事，对公司的一些闲置资金进行再投资利用，增厚公司业绩。而其中的重点就在于所选的私募，其背后的投资风格，收益风险比是不是和公司的理财诉求相匹配？
毕竟大多公司的理财目的只是想让资金能够稍稳定增长，不至于跑不过通胀。如果因为理财投资而影响到主营业务正常运转，那明显就是本末倒置得不偿失了。而有些公司会去买些非标信托，或者私募债基，可能被忽悠的成分更大些。也包括一些个人投资者也是需要警惕，就像前阵子x系定融暴雷出的那点事，背后很多都是被这类“收益风险不匹配”的产品给忽悠了。
而且最重要的是，买产品一定要穿透到底层资产，看它到底买的是什么，很多看起来安全的产品，往往背后都是藏着巨大的风险。
话说回来，上市公司想理财，其实完全可以选择一些低波稳健的私募策略，比如套利，中性。
套利，作为利用价差回归和收敛来实现稳定收益的策略，可以做到非常平滑的曲线。中性，对冲了指数本身波动风险，实现单纯超额阿尔法。在当下贴水率较低，alpha也比较好做的环境下，更是优中之选。
当然近几年，也有很多上市公司开始青睐量化私募，这里面与量化私募相对主观私募更高的确定性离不开关系。比如“下有指数打底，上有alpha进攻”的量化指增策略，获取相对较强的确定性，也是近些年很多投资者的心头好，底层逻辑风云君也说了很多，感兴趣的朋友翻翻过往文章了解就可以。
这年头，连上市公司理财都能踩雷，普通投资者又该如何避免踩坑，更好地利用私募配置来实现自己财富的稳健增长呢？想要更深入了解，欢迎加入雪球私募官方组织的私募专属交流群-厚雪长坡俱乐部，一起聊聊私募投资里的那些弯弯道道。感兴趣的朋友欢迎点击加入：