一、市场回顾
证券市场：5月，两市均呈现区间震荡，上中旬以反弹为主，月末出现一轮快速回落，在最后一个交易日企稳。5月22日，两市均曾经接近年内高位，但在缺口压制下选择了主动回调。上证指数收于3095点，涨0.43%，创业板指收于1743点，跌3.43%。成交量方面，两市均微微放大。从板块方面看，酿酒、食品饮料、仓储物流板块在5月份领涨，半导体、互联网、船舶板块领跌。上证指数全月波动区间为3041-3219点。
基金市场：2018年5月1日至2018年5月30日，开放式偏股型基金平均跌0.25%，同期上证指数跌1.35%。开放式偏股型基金收益率分布在18.09%到-11.44%之间，鹏华酒分级(160632)涨幅最大，国投瑞银国家安全(001838)跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均涨0.11%，指数型基金净值平均跌1.53%，混合型基金平均跌0.02%，债券型基金平均跌0.11%。
二、纵观5月要事
1、独角兽企业相继将在A股IPO，市场局部热度升温
本月，在消息层面，中美贸易摩擦进行磋商，并取得阶段性成果。在宏观经济数据方面，体现出企稳回升的整体态势。美国对伊朗进行制裁，导致国际油价出现波动，但我们判断很难超过100美元高位，没有太好的参与价值。股市层面，药明康德、工业富联、宁德时代等独角兽企业相继将在A股IPO，市场局部热度升温。但另一方面，债务违约、年报爽约的风险案件仍未完全释放，年内第三波的局部风险释放正在进行中。
众禄研究中心观点：
我们判断，当前A股的供需层面，资金的充裕性并不足以支撑全面趋势性行情，但随着局部风险的释放完毕，和加入MSCI体系后带来的增量资金的入场，市场的流动性会逐渐增强，对行情的推动会产生较为积极的影响。本月上证指数体现出探底盘稳的形态，创业板指为反弹途中的回头，长期趋势均未改变，我们看好在临近长期支撑位附近所可能逐渐走出行情的概率，对于基金应保持持有态度。在行业方面，我们认为成长风格指数的平均市盈率较历史水平相对更低，及未来的政策预期更显著，更看好这些板块的差异性投资机会和获取超额收益的能力。
2、食品价格拖累CPI,基数效应推升PPI
5月10日国家统计局发布了4月份CPI与PPI：中国4月CPI同比1.8%，预期值为1.9%，前值2.1%;PPI同比3.4%，预期值为3.4%，前值3.1%。众禄研究中心继续拆解影响CPI因素，发现：CPI食品与CPI非食品4月份同比增速分别为0.7%和2.1%，CPI非食品同比增速与上月持平，CPI食品项下跌是造成CPI不及预期和前值的主要原因。
众禄研究中心观点：
CPI并不会超预期上涨，其结果是，通胀在未来一段较长时间还是可控的，货币政策不会为之调整，周期板块的上涨在这个方面也缺少理由。与此同时，我们看到，医疗保健、居住、教育文化娱乐等消费升级处在涨幅前端，而众禄研究中心始终看好的医疗保健方向正是受益于消费升级，处在新高不断的途中，众禄研究中心继续看好。
3、A股正式“入摩”利好A股，有哪些机会呢?
北京时间5月15日凌晨，MSCI披露了6月1日首批将纳入MSCI新兴市场指数的最终A股个股名单，234家公司入选，按照自由流通调整因子调整后市值的2.5%计入指数，约占MSCI中国指数权重1.26%，MSCI新兴市场指数权重0.39%。接下来根据今年8月的指数调整结果，市值按照5%计入。
众禄研究中心观点：
MSCI的“两步走”方针按计划进行，未超预期。而从A股市场来看，也以较为平淡的行情应对。MSCI指标股有一个重要的考量，就是不能长期停牌，我们预计未来A股公司为了获得更多的海外资金关注，任性停牌现象将大幅减少，这对于市场有效性的树立很有帮助。而由于入摩继续按两步走方针，对二级市场而言，也会有两段节奏，结合当前指数位置和估值水平，我们对6-10月的A股行情表示看好。
4、政府采购名单“国产芯片服务器”，国产芯片将再迎机会吗?
中央政府采购网发布的信息显示，在2018-2019年中央国家机关采购名单中，服务器产品采购类别有了一大调整，在原有服务器等类别的基础上，增设了“国产芯片服务器”这一新的类别，其中包括龙芯CPU服务器、飞腾CPU服务器以及申威CPU服务器。
众禄研究中心观点：
在改革开放之前，由于军工产业和大工程的需要，计算机硬件就是国家扶持的研究方向之一，因而中国的集成电路行业有超过50年的研究基础，并积累了大量的工程师红利。近些年只是由于互联网+的兴起，计算机软件行业更受社会的关注，但就芯片产业而言，中国现有的基础和世界顶尖水平差距并不是太大，随着今年以来该行业发生的贸易摩擦，国产芯片的重视程度和发展进度会再次加强，在整个TMT行业中，计算机硬件是我们最为看好的子行业之一。
三、基金投资策略
(1)偏股型基金：我们判断，两市估值底部在一季度已经探明，二季度市场会有利于成长风格板块，重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。
(2)债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。
(3)QDII基金：美国两市自高位回调，有回吐估值泡沫的要求，或转向震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。
(4)货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。
四、6月市场预测
展望6月，我们认为，经过市场局部风险的几轮释放，指数下跌空间已基本探明，随着正式加入MSCI体系，会带来更多的增量资金，市场供需面会得到进一步改善。我们判断，6月有望进入行情预热期，在指数重心稳定的基础上，行情活跃度会得到提升。继续看好估值处历史中低水平、政策受益方向明确的成长型行业。维持持基策略，耐心等待基金净值的修复。
根据众禄指数预测系统，6月上证指数主波动区间为3185-3005，阻力区间3185-3115，支撑区间在3005-2935，市场小幅上涨至3115(上月3105)，震级3级。
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