不是风动，不是幡动，仁者心动。大宗商品的超级周期，油价60-90美元波动，整个上游供给端受限，
兰花的矿无疑是有价值的（pb只有0.92）。
国内经济下行周期，从煤价的稳定性来说，动力煤＞焦煤＞无烟煤。兰花和山煤的问题在于：第一煤价弹性大，跌的多；第二是企业治理，地方企业自主性差、zhengfu管制多，利润好的时候被拿走的也多，比如山煤买了银行股权，兰花随意调整业绩，姑且看成了地方税的变种吧。
好好的现金奶牛，不是股东的奶牛，成了地方zhengfu薅牛毛的工具，小股东权益很难保障。
现在的问题是，价格是不是pricein了，股价的上升下跌对于大股东来说基本上没啥区别，2023Q4不分红回购，1季度业绩做低（正常3亿左右），明显是有意为之，同样的1-2亿资金回购注销，股价低位回购有利于提升大股东的持股比例。算盘打的响响的，无视小股东利益。
各行各业的收入这几年都不咋样，已经出的1季报可以看出，大部分都是同比减少的，稳定的是公共事业、银行等。
煤炭的优势是盈利模式，赚的是真钱而不是假钱，甭管赚多赚少吧，这年头赚真钱的企业并不是很多，大部分是赚的是应收账款。
煤价的波动只是是一方面，核心是整个行业的资本开支，只要维持低水平的资本开支，煤炭这门生意就是好生意，投入10块钱，赚100块钱，即使短期赚20，对于股东来说也是好生意。
但是具体到山煤国际，减少分红，可能想收购资产（变相的资本支出），这对于股东来未必是好的。
不过说来说去，煤价下行，目前的价格贵了。。。。$山煤国际(SH600546)$ $兰花科创(SH600123)$