【财说主题投资】圣诞来袭,美折扣店业绩或爆发?

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圣诞来袭,无折扣不欢。“没有最低,只有更低”,美国折扣店在圣诞季期间业绩大爆发可以期待!


  众所周知,美国零售业几乎20%的销售额来自于圣诞季期间,随着美零售数据乐观,油价下跌,人们消费愿望增强,面对折扣谁又能抵抗住诱惑?尤其是那些折扣零售店们在圣诞季期间销售火爆可以说无庸置疑!今天财说就来您说说那些美国人经常爱逛的折扣店!

美11月零售数据超预期,圣诞季零售额增速有望创近四年新高

  美商务部公布的11月美零售业销售总额达399.3亿美元,同比增长5.1%,远好于之前预期的4.5%,较10月环比增长0.7%。预计12月美零售额同比增速将达5.14% 。

近一年美零售额同比增长率变化图


  美国全国零售商联合会曾预计,今年圣诞购物季的零售额将达到6169亿美元,同比增长4.1%,为2011年以来最大增幅;平均每人将花费804.42美元,比去年增加5%,显示出消费者的经济稳定性正在逐渐增加。


折扣零售店最新季度营收同比增长迅猛,该投资组合近6月回报23.24%

  说起折扣店,很多人第一时间想到奥特莱斯、上品折扣等,还有很多大街上琳琅满目的2元店。其实折扣店在美国存在已久,虽店铺大小不一,但都有一共同特点就是便宜,甚至还有“一美元”店。除了好市多的客户群体是追求健康之外其余主要面向工薪阶层和中产阶级。这些店铺大多有五六十年历史,穿越美国经济周期的大幅波动,不断推陈出新,应时代要求还运营有自己的电子商务网站,至今业绩仍在稳健增长!从下表可以看到罗斯百货、Dollar tree等最近季度增幅高达7-12%!

(注:Family dollar为截止今年8月底的财报季度数据,其余多为截止今年10-11月底的财报季度数据)
  该投资组合近6个月涨幅为23.24%、近3个月涨幅12.67%,近一个月涨幅7.04%,大幅跑赢标普500指数。


  看了以上表现,您是不是有点按捺不住了?下面财说就来一一盘点这些业绩表现优异的折扣零售店!

折扣零售巨头$沃尔玛(WMT)$ ——天天平价

  沃尔玛想必不用多做介绍,其成功的一个核心秘诀就是“天天平价”,奉行“为顾客节省每一分钱”的低价经营观念,薄利多销的典范,也是折扣零售界里的老大。公司1962年成立了第一家店铺,1970年上市,并在1990年跻身为全美最大的零售商。截至2014年11月30日公司在27个国家和地区拥有11202家店铺,并在11个国家运营有电子商务网站。


(注:公司在美国拥有3400家超级中心、471家折扣店、453家社区店)

  此外,1980年公司还开了第一家山姆会员店,山姆会员店是种会员制超市,只有办理会员卡才能购物,且商品价格比沃尔玛其他类型店铺更为便宜,商品多为大号包装,主要提供给有6~9人的家庭使用。目前主要分布在美国。

  截至2014年10月31日的2015财年三季度公司财务数据:

a.总营收为1190亿美元,同比增长2.9%,其中会员费及其他收入为9.25亿美元,同比增长高达13.9%;

b.净利润为38.26亿美元,同比下降1.1%;

c.每股收益为1.15美元,去年同期为1.14美元。

d.公司预计下季度每股收益为1.46-1.56美元,并将2015财年全年的每股收益由此前的4.9-5.15美元调整为4.92-5.02美元。

  从营业收入结构来看,公司近六成收入来自美国,且美国也是增速最快的市场,同比增速达3.4%。不过运营利润方面沃尔玛美国却同比下滑1.2%至49.32亿美元,山姆会员店运营利润增速最快,同比增长了12%至4.9亿美元。



高级折扣零售店:$塔吉特(TGT)$ ——期待更多,花费更少

  公司历史可追溯至1902年,1960年开始涉足折扣零售业务,公司希望顾客在有品位和舒适的购物环境中购买到既便宜又高质量的时尚商品,不同于沃尔玛的低价和一站式购物。主要目标顾客为40岁左右的女性,家庭年收入平均为6.4万美元,略高于沃尔玛的4 万美元。

  截至2014年11月1日公司在美国拥有1801家店铺,在加拿大拥有133家店铺,总店铺面积约为2.56亿平方英尺,还运营有Target.com电子商务网站。除此之外,公司还和众多时尚设计师和时尚品牌合作提供独属于塔吉特百货 (Target) 的平价时尚产品。

  截至2014年11月1日的2014财年三季度营业收入为177.32亿美元,同比增长2.8%;净利润为3.52亿美元,同比增长3.1%。

2014财年美国和加拿大市场的主要财务数据(单位:亿美元)



美第一大会员制仓储式量贩店$好市多(COST)$

美第一大连锁会员制仓储式量贩店。在中国,Costco早在几年前就已经成为代购者中熟知和热爱的品牌,近期更是因进驻天猫而被越来越多人熟知,事实上在美国,Costco也呈现逐渐赶超零售超市业老大哥Walmart的趋势,成为美国消费者和投资者中热爱的品牌之一。

公司的模式是只有持有会员卡才能购物,目前主要有以下三种会员卡:


  截至2014年11月23日,Costco已经在全世界范围内有671家店,其中美国(含波多黎各)474家,加拿大88家,墨西哥34家,英国26家,日本20家,韩国11家,台湾10家,澳大利亚6家和西班牙1家。目前,Costco的收入来源主要来自于美国和加拿大市场。

  截至2014年11月23日的2015财年第一季度(12周)营业收入为268.66亿美元(其中会员费收入为5.82亿美元),同比增长6% ;净利润为4.96亿美元,去年同期为4.25亿美元。

折扣服装及家具用品店:$罗斯百货(ROST)$

  公司成立于1982年8月,总部位于加利福尼亚州普莱森顿市。旗下运营有最大的折扣服装和家居用品连锁店Ross Dress for Less和dd’s discount两个品牌。截至2014年11月11日Ross Dress for Less在美国33个州拥有1214家店铺,折扣幅度为20%-60%;dd’s discount在美国10个州拥有152家店铺,折扣幅度为20%-70%。


  从产品推销、采购与定价,到店铺的选址,公司所有的决策均以客户需求为基础,针对的客户群为25-54岁,中等收入家庭。

  截至2014年11月1日的2014财年第三季度营业收入为25.99亿美元,同比增长8.4%;净利润为1.93亿美元,去年同期为1.72亿美元。

品牌折扣鼻祖级公司:美国的唯品会$TJX(TJX)$ 

  该公司是唯品会学习的对象,1962年在纽交所上市,通过并购或新建品牌先后进入了折扣服饰和仓储俱乐部领域。80年代末经过一系列重组,公司开始专注于折扣服饰业务, 主要销售服装和家庭时尚低价产品。一般以低于商店或专卖店60%的折扣出售!

  总部设在美国波士顿,公司在美国、加拿大、英国、爱尔兰、德国、波兰6个国家运营有3385家店铺,还有tjmaxx.com、sierratradingpost.com、tkmaxx.com3个电子商务网站,近191000家加盟商。旗下运营有如下品牌:





  截至2014年11月1日的2015财年第三季度数据显示,公司营收为74亿美元,同比增长6%,净利润为5.95亿美元,毛利率为29.4%。从收入结构来看公司来自美国市场的收入占比超七成,其中美国市场的HomeGoods增速最快,同比增速高达7%。



专注于鞋类的折扣店:$DSW鞋类专卖(DSW)$



  旗下拥有Designer Shoes Warehouse(打折仓库式店铺)和Affiliated Business Group(与合作零售商一起为消费者提供好的鞋类体验)。消费群体是对品牌、质量和设计敏感的顾客。公司优势就在于便宜+货全。

Affiliated Business Group的主要合作零售商如下图:


  1991年公司在美国俄亥俄都柏林成立了第一家店铺,2005年公司在纽交所上市, 截至2014年11月25日公司在全美42个州拥有431家店铺,并为367个零售商和Affiliated Business Group旗下的三个Yellow Box提供鞋类产品。公司特色就在于当季+折扣。售卖的鞋通常比专卖店的便宜40%左右。此外公司在美国还运营有电子商务网站网页链接

  今年四月公司以6800万加元收购加拿大最大鞋类及配饰零售商之一Town Shoes(Town ShoesLtd)的44%股份,从而进军加拿大市场。目前已在加拿大开有两家店铺,并运营有电子商务网站网页链接

  DSW平均每家店的面积达22000平方英尺,差不多有5个篮球场那么大,店面内可供选择的品牌超过500个,平均每家店鞋子超过24000双。在加拿大的新店同样不例外,两家店面积都有约过2万平尺。

  截至2014年11月1日的2014财年三季度营业收入为6.7亿美元,同比增长5.8%;同店销售增长率为2.6%;净利润为4960万美元,去年同期为5500万美元,略有下降。

服装时尚折扣店$加图商场(CATO)$

  公司成立于1946年,旗下运营有如下四种品牌店铺。每种品牌目标客户有所不同:


  截至2013年底公司运营有1070家Cato店铺、39家Versona店铺,211家it’s Fashion和It's Fashion Metro店铺。在美国32个州拥有总店铺数量1320家,主要分布在美国东南部,且97%的店铺分布在商业街。公司预计2014年将新开64家店铺。此外公司还有自己的信用卡和分期付款计划。

  截至2014年11月1日的2014财年三季度营业收入为2.16亿美元,同比增长7.46%;同店销售额同比增长4%;净利润为569.2万美元。

美国版“一元店”三剑客:多为1-10美元,甚至更低

多来店$DollarGeneral(DG)$:日用消费品是其主要增长点



  成立于1939年,以低廉、货品优良见称,以供应日常的民生用品为主: 包括健康美容品、包装食物、清洁剂、家庭用品、文具、玩具、季节性货品、衣服及家用纺织品如毛巾及床单等。公司于1968年上市,但于2007年6月被以私募股权巨头KKR(Kohlberg Kravis Roberts)领头的财团以73亿美元(22美元每股)全面收购,其中KKR占股85%,之后于2009年在美上市。

  公司门店多坐落在较小的社区,以避开与沃尔玛直接竞争,销售商品零售价大多介于1~10美元之间。截至2014年10月31日公司在美国40个州拥有11715家店铺,店铺总面积达8660.8万平方英尺,主要分布在美国南部、西南部、东部。公司预计2015年将新开730家店铺,并将进军美国的缅因州、俄勒冈州和罗德岛州三个州,2015年营业面积将增长6% 。

下图为截至2013年10月的店铺分布图:


  截至2014年10月31日的2014财年三季度(13周)财务业绩:

a.营业收入为47.2亿美元,同比增长7.8%;

b.同店增长率为2.8%;

c.过去52周的平效为220美元;

d.毛利率为30.1%,较去年同期的30.3%有略微下降;

e.净利润为2.363亿美元,去年同期为2.374亿美元;

f.公司预计2014财年总营收将同比增长8%,为此前预期的8-9%下限。

  从营收结构来看,公司超七成收入来自日用消费品收入,其中日用消费品同比增速最高达8.4%。下图为2014年三季度营收结构图


  今年8月份以来公司先后于8月18日、9月2日、9月10日对Family dollar提出收购要约,期间还不断提高收购价,不过均被Family dollar拒绝,最后要约的收购价为现金支付每股80美元,该要约的有效期截止2014年12月31日。

美元树$DollarTree(DLTR)$ :毗邻沃尔玛的“一美元店”





  成立于1952年,1995年在纳斯达克上市,靠销售清仓产品起家,2004年公司听闻一个竞争对手取消了一批薯片的订货,就以一毛钱一罐的单价买了两吨薯片,短短几周,一销而空,获得了丰厚的利润。现在,公司不仅会采购非名牌商品(比如中国制造),连宝洁也专门为它定制一些小容量的包装,清仓商品只占到美元树采购量的10%左右,美元树的商品大致上分为3类:

a.基本消费品:约占50%,包括糖果食品、保健美容用品等;

b.多样化产品:约占45%,如玩具和礼品等;

c.季节性商品:占5%,如复活节和圣诞节用品等。

  公司号称每件商品都只卖一美元!吃的、用的和玩的都有。更值得注意的是其有一半的连锁店,离沃尔玛不到三公里,号称商品比沃尔玛还便宜。公司所卖的产品主要是你想要但又不是十分必要的,像抹布、洗碗布、扫把、刷子之类的,但正是这种产品利润率极高。

  截至2014年11月1日公司销售面积达4580万平方英尺, 在美国48个州运营有5077家店铺、在加拿大拥有205家店铺,仅2014财年前三个季度就新开了301家店铺。 截至2014年11月1日的2014财年三季度公司营业收入为21亿美元,同比增长11.2%,同店销售额同比增长5.9%;毛利率为34.6%;净利润为1.33亿美元,如果扣除收购成本净利润为1.424亿美元。

$FamilyDollar(FDO)$ :被竞相收购的对象,伊坎为其股东



  美国发展最快的廉价连锁店之一。也是Dollar General、Dollar tree争相收购的对象,今年6月著名投资大师卡尔.伊坎是其最大股东,持股比例高达9.6%,伊坎极力促成公司出售,不过今年7月底伊坎减持公司股份至3.61%,原因或许是收购迟迟不能落实。

  公司成立于1959年11月,1970年在纽交所上市。截至2014年8月底在美国46个州拥有超8042家店铺,遍布乡村与小城镇以及大都市,平均面积在7000平方英尺,总店铺面积达5810万平方英尺。其中24%的店铺的在大城市,20%的店铺在小城市或郊区,54%的店铺分布在商业街。

  每个店铺的货品数量(SKU)为6500-7500,且大多数产品价格为10美元以下,更有22%的产品价格为1美元以下。 产品范围包括:日用品、家居用品、服装及配饰、季节性产品及电子产品等。产品价格多在1-10美元。产品多为知名品牌。

  截至2014年8月30日的2014财年四季度营收为26.1亿美元,同比增长4.5%;毛利率为32.9%;净利润为3450万美元,而去年同期为1.022亿美元。2014年财年总营收为104.9亿美元,同比增长0.9%;毛利率为33.7%;净利润为2.845亿美元,去年同期为4.436亿美元。

  从营收结构来看,公司超七成的收入来自于日用品销售,该块业务也是公司增长最快的,2014年同比增长2.4%。

2014年营业收入结构图如下


最后财说在雪球上一一小小调查:
这些折扣店您更看好哪几家?(多选哦)
1.折扣零售巨头沃尔玛
2.会员制仓储式量贩店好市多
3.高级折扣零售店塔吉特
4.美国的唯品会TJX
5.罗斯百货
6.加图商场
7.鞋类折扣店DSW
8.多来店(Dollar General)
9.美元树(Dollar tree)
10.Family Dollar

欢迎球友们回复相应代码,后续财说将对回复率较高的折扣店做重点跟踪!

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全部讨论

苏西2015-01-19 16:58

请问,这么多折扣店巨头,为啥没有来中国的呢

使徒社2014-12-21 23:59

非常详尽 学习了

终极欧冠王9002014-12-21 09:39

狂购物拉

snowballsc2014-12-21 07:35

我今年初就清空零售股和零售股基金了,实体店受亚马逊冲击大,美国普通民众收入并无实质增长,生活费用开支反而有增加,消费并无实质增长,所列的零售股都增长有限,市盈率不便宜,至于亚马逊则估值更加贵。电商和实体店之争只会是消费者得利,股东受损。所以我一个不选,我现在唯一看好的是$TrueCar(TRUE)$ ,有可能重演$Zillow(Z)$ 的表现

用户90411417302014-12-20 08:58

说得有理,不过楼主并没比较,只是罗列!另外更看重的是成长性,比如营收增速及利润的实现情况!

leftbank2014-12-20 03:53

Target/Costco根本和Dollar Tree之类的一元店没有可不性,针对人群,销售种类差出十万八千里。Target里卖XBox, Ipad, Costco卖Samsung手机, Canon相机。楼主去过美国吗?

江村漁者2014-12-19 23:05

python2014-12-19 19:59

又是一个圣诞节 圣诞节快乐

Jiang敏爱发呆2014-12-19 16:07

里面的知识,很值得我们去学习了,谢谢lz了。

Jiang敏爱发呆2014-12-19 15:24

厉害!!!!!!! 四川人民发来贺电!