$浙富控股(SZ002266)$ $光线传媒(SZ300251)$ $华策影视(SZ300133)$ @今日话题
中国好声音到底有多火？
10月7日晚，浙江卫视第三季《中国好声音》上演总决赛完美收官，当晚收视率为5.613，市场份额为16.63%，创下第三季《好声音》收视率最高记录。也许你只是痴迷于节目中美妙的声音，却对其火爆程度没有直观感受，不多说，直接上图用前两季数据说话，如下图。至此，这两年中国好声音在国内的火热程度不言而喻，远超《快男》等选秀节目。当然，随着收视率的节节攀升，该节目的吸金能力也是令人咂舌：仅加多宝的独家冠名费就从第一季的6000万元狂涨至第三季的2.5亿元。
收视率变化图
收视市场份额变化图
中国好声音背后公司的由来
说起中国好声音背后的公司，我们不得不从20多年前的星空传媒的历史说起，星空传媒于1990年由李嘉诚和记黄埔成立，中文原名为“卫星电视有限公司”，1991年开播。1993年默多克的新闻集团于以超五亿美元巨资购入63.6%的股权，后又以3亿美元左右在1995年7月购入34.6%的股权。至此星空传媒成为新闻集团旗下的全资子公司。然而，由于星空卫视的落地始终受限，经营惨淡，星空传媒成为是新闻集团的一个包袱。
不过一切的转机出现在了2010年，华人文化产业基金收购星空传媒53%的股份，并成立了合资公司星空华文传媒。这个华人文化产业基金来头可不小，成立于2009年，基金规模为50亿人民币。该基金掌舵人正是上海仍至国内传媒界的风云人物黎瑞刚，曾任SMG总裁、上海广播电视台总裁等职务。该基金的发起方实力也不容小觑：SMG控股的上海东方惠金、国开行下属的国开金融等国有背景。
图为黎瑞刚
华人文化入股后黎瑞刚请来了自己曾经SMG的老部下田明担任星空华文传媒CEO，在东方卫视时，田明团队曾制作《中国达人秀》《加油好男儿》等在国内广受好评的娱乐节目。
田明选择从自己最擅长的节目制作开始，并成立了灿星制作。走出体制的田明团队制造了比《中国达人秀》更大的辉煌。《中国好声音》成为国内一档“现象级”的娱乐节目，并开创与电视台广告分成的模式。通过与浙江卫视的收视率对赌，灿星制作拿走了《中国好声音》大部分的广告收入（业内传言是70%）。灿星至此成为星空传媒旗下最为赚钱的业务。
2014年年初，默多克、华人文化基金、星空传媒团队三方达成协议，默多克彻底退出中国，他手中的47%的股权将出售给星空华文传媒的管理团队，以及华人文化基金。
星空华文上市资产：
赴港上市资产：灿星制作、星空卫视普通话频道、星空国际频道、Channel【V】音乐频道和华语电影片库业务。其中灿星制作负责做节目，赚取广告分成
内地借壳上市资产：梦响强音，负责艺人经纪、品牌管理和互联网衍生业务。梦响强音2013年营业收入约为3.35亿元，净利润5069万元；今年第一季度营业收入超过9000万元，净利润达到人民币3180万元。今年3月下旬及4月初时，A股上市公司$浙富控股(SZ002266)$ ，分两次以8.4亿元，收购梦响强音40%股份，以此推算，这间仅成立1年多的公司，受惠“中国好声音”的效应，估值达到21亿元，按去年净利润估值推算，市盈率高达41倍。
星空华文赴港上市投资亮点：
1.《中国好声音》极具互联网思维
用户思维：兜售参与感和用户体验至上
只以声音论成败：简单纯粹，只选声音，不选外表。
自然逼真：不炒作、不毒舌、不矫情、不虚假
彻底颠覆传统选秀节目商业模式：制播分离之下的对赌分成是灿星在《好声音》第一季和浙江卫视开创的一种新合作方式。电视台和灿星合作，不出钱，包括导演、团队、现场等具体的操作都由灿星承担。对赌分成看重的是后端按收视比例的广告分成,会签一个收视率的标准,达标就是5:5分成,超过一定的比例,制作方可以拿更多。可以说，制播分离便于节目质量的最大化；导师作为股东享受分红保证了导师选拔学员的标准性；广告和音乐产业链深挖延长了好声音选手的生命力，建立了好声音的持续盈利能力。
社交网络营销：以中国好声音微博为主导，腾讯视频和娱乐大V，以及娱乐明星微博为辅助，在新浪微博展开了几度轰轰烈烈的大营销，仅在微博#中国好声音#话题流量达到了33.5亿，中国好声音在腾讯视频的社区评论达188.4万条。
积极布局移动端：在节目开播前就开始布局移动APP项目，合作方腾讯视频联合微信团队引入“微信摇一摇”电视互动模式，另一方面还共同推出《微视好声音》，即用户通过短视频分享加上好声音标签来提交节目，以争夺节目盲选资格。微视频与手机、平板等移动终端紧密结合，同样也符合移动互联网潮流，令传播更为快速和广泛。
2. 媒体平台方面。星空国际频道、Channel【V】作为境外频道落地虽受一定限制,但因为具有品牌和国际影响,每年仍有四、五千万广告回报。
3.在上海外高桥保税区建立了全球最大的华语电影片库，有757部电影，囊括了香港电影鼎盛时期的代表作。未来可能会与好莱坞最大的制片公司合作翻拍星空拥有版权的香港黄金年代的电影。
可以说相比于梦响强音，星空传媒赴港上市的故事更值得期待。
风险提示：
1.梦响强音若希望借壳上市，还需要通过证监会的审批。然而，梦响强音与灿星制作之间的关联交易，或暗藏风险。
2.单一形态面临挑战:《中国好声音》之后灿星推出了陆续推出了《中国好舞蹈》、《中国好歌曲》、《出彩中国人》等节目，近期联手央视打造的《灰姑娘》则是要从平民中选拔演员，选秀模式被灿星团队推到了极致。但是和《中国好声音》相比，尤其是在户外真人秀的潮流影响下灿星旗下的其他节目影响力有限，吸金能力明显偏弱。
3.《中国好声音》虽收视率居高不下，但是后续发展却较为乏力，《中国好声音》前三季已经达到巅峰期，之后几季在广告收入等方面增速将趋缓。
4.电视节目市场正面临着景气下滑的局面：受到经济环境、新媒体等因素冲击，2013年国内电视广告总收入约为1300亿元，仅同比增长2.2%，增速比上一年下滑了11%。综艺节目市场竞争更是非常激烈。更重要的是中国电视选秀产业已陷入整体迷茫：无论是土生土长的原创节目，还是重金购买海外版权的舶来品，都难以再获十年前的荣光；再加上“限娱令”的手链脚铐，中国选秀正在迅速老去。
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