近半年来，香港的澳门博彩股整体走势和去年走势相比可谓冰火两重天——去年平均涨幅为116%，而今年上半年跌幅达15%。让人不禁联想到近期茶钱饭后热议的郭小姐开赌事件和滚滚如潮的打老虎集锦，其实细细说来郭小姐和大老虎们确实可以代表澳门赌场主要业务的代表人物——中介业务人(Junket Operator) 和VIP客户，可以说郭小姐和大老虎们的陨落直接或间接地代表着澳门赌场整体业绩的走向。
这里有必要介绍一下，赌场有两类顾客，大众赌客和VIP客户，后者一直是澳门赌场的重心。据估计，贵宾厅(VIP Room)的收入超过博彩总收益的75%。各赌场的贵宾厅业务，传统上主要靠有能力的中间人(Junket Operator)来支撑。中间人为赌场招揽豪赌客，形成各自的熟客群，并向赌场收取一定的中介费。如果赌金押得大，客户还能获得折扣和返现。
世界第一赌城
澳门博彩业已有150多年的历史，1999年回归后，澳门成为了中国境内唯一一个可以公开合法经营博彩业的地区。2002年，“赌王”何鸿燊在博彩业经营权上的垄断地位宣告终结，澳门政府向多家境外赌场投资商发放了营业执照。外资的涌入掀起了澳门博彩业新一轮的爆炸性增长。2006年，这块向有赌城、赌埠之称，与蒙特卡洛、拉斯韦加斯并称为世界三大赌城的弹丸之地一跃成为“世界第一赌城”。而日夜汹涌的赌客当中，有超过9成来自中国内地。
“赌牌”由三变六
2002年，澳门特区政府批出三张赌牌，分别由何鸿燊持有的澳门博彩、吕志和家族的银河娱乐与金沙的合营公司、以及在美国上市的永利度假村夺得，由此打破了澳门博彩业60多年来独家经营的局面。
但不久之后，银河和金沙决定各自发展，于是向澳门政府申请将赌牌一拆为二并获通过，由银河持有一个主牌，再向金沙发放一个副牌。除名称外，主牌和副牌的权益和责任均一致，持牌人可各自独立经营赌场。此例一开，澳门政府遂容许每个财团将赌牌“转批一次”。澳门博彩已于去年分拆赌牌给何超琼（何鸿燊女儿）与美国赌股美高梅（MGM）的合资公司，永利是最后一个行使转批权的财团，澳门赌牌也由此变为六个。不过澳门特区政府已经强调，不会再容许有新赌牌出现。
现在各家持牌赌场运营公司都已经在香港上市，分别是：$银河娱乐(00027)$ 、$金沙中国有限公司(01928)$ 、$澳博控股(00880)$ 、$美高梅中国(02282)$ 、$永利澳门(01128)$ 、$新濠博亚娱乐(06883)$ 。
近期整体业绩堪忧
尽管业界长期一直看好澳门博彩行业，但最近几个月澳门博彩业收入同比增长率首次出现了自2008年九月以来的大幅下滑趋势。此前人们将博彩业的疲软表现归咎于世界杯热潮转移了很多客户的娱乐兴趣，但不幸的是如今随着世界杯的热潮褪去，博彩行业整体业绩仍然没有好转迹象。鉴于行业的低迷表现，华尔街普遍调低了14年下半年对澳门博彩业的预测，如花旗已将澳门博彩业的下半年增长率从35%下调到13%。
澳门博彩业收入同比增长率变化图
博彩中介开始两极化，赌场VIP业务整体下滑
在VIP客户方面，中国的反腐运动已经对澳门VIP营收造成了持续的影响，而且这种情况预计会继续持续下去。在这样的大背景下，博彩中介的业绩开始呈现两极化分布。相对2014年上半年博彩中介公司IP整体转码额6%的平均增长率，澳门最大的博彩中介公司太阳城（Sun City）增长达到35%。相应的，除了$银河娱乐(00027)$ 2014上半年VIP业务量上升了49%以外，其它各大赌场运营公司VIP业绩一片哀鸿。
VIP业务市场份额变化趋势图
普通客户持续增长，较低的渗透率将保证未来增长
虽然VIP业绩表现不佳，来自中国大陆的澳门赌场普通客户数量却在上半年增长了15%，这导致了澳门酒店住宿供应一直处于供不应求的阶段。
各年访澳内地游客数量变化图
同时从中国大陆各省份的澳门游客渗透率来看，除了广东和福建省其它各省每年去澳门旅游的人数占各省内的总比例低于2%，这说明来自大陆普通客户的增长潜力巨大。
大陆到澳门游客的渗透率分布图
请看财说对六大澳门博彩股的详尽分析：
沪港通来临前，不可不知的六大澳门博彩股
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