l 正邦历史上累计赚了100亿出头的利润，其中19及20年赚了74亿。21年预亏190亿，接近历史上盈利的2倍。20年度归母净资产233亿，21年的亏损将使得净资产将同比下降81%，公司的负债率陡然提升。

l 公司4季度亏损110亿元，比3季度的高峰62亿元要大。而行业四季度平均亏损是收窄态势。温氏股份四季度亏损环比也是收窄的。所以正邦四季度的亏损是超预期的。

l 作为行业第2、3名的养猪公司，正邦地位足够强。但发生这么大的风险，其中的经验就是：光买龙头还不够， 还得分析龙头中是否有显著的区别。行业底部波动的时候，选龙头公司,也要尽量事先规避（至少在行业下行期要规避）高杠杆及高成本的公司。$正邦科技(SZ002157)$