感觉$南山铝业(SH600219)$ 一季报还是不错的，不过之前主要跟踪的是明泰，所以对公司还不是特别熟悉，先记录一下现阶段对南山的思考：

南山虽然是民企，但是公司治理结构从去年开始有明显的提升，在过往的很多年里，南山一直都缺少股东回报的意识，不仅分红低，而且还频繁的增发融资。去年不仅提出2024-2026年每年拿出至少3亿元回购注销，同时2023年的分红比例也提升到了40%，如果按照当下的市值来看，2023年公司分红+注销约15亿，对应现价的股息率差不多是4%。

今年来看，铝价上涨对公司的利润还是有着比较正面的影响，如果铝价能够维持在高位，且公司今年能够继续提高股利支付率，那公司的股价应该后面还会有不错的表现。

至于铝价长期的表现，因为国际环境，以及供给端的问题，预计铝价会和铜价一样，很难再回到一个比较低的位置，所以短期的利润会受到铝价的波动影响， 但是长期的利润中枢还是会不断提高或者维持在一个比较不错的水平上。而且从公司角度来看，公司过去几年一直重心在往高端产品上发展，所以自身的抗风险能力也会一直增强。

不过目前不太确定的是，公司的治理结构改善是一个短期的，心血来潮的现象，还是一个长期的，非常确定的重大改变。