北院爽了一周之后，回归南院大王20240509学习笔记
节前出了个差，然后生了个病，然后行情非常好，就一直断更。然后行情又回归混沌了，就有时间哔哔，以后还是保持更新，最多简化一下内容，提高效率。PS：感觉老是不去北方出差，对北方的病毒抗体都快丢光了，每次都容易生病，而且在南方待久了，竟然还会感到北方干燥，真是不可思议。还是要多跑跑，三地联动做好。
断更这个月的行情，基本和之前讲的框架是完全一致的，成交量从不足8000亿，突然之间发挥到1.3万亿，这个时候就是随便搞的时候，特别是北院大王的时代又来了，什么AI，什么新质生产力，包括低空、量子、合成生物学等一大堆分支都随便搞，然后一个星期之后，快速缩量到8000来亿，立刻北院大王熄火，重回南院怀抱。其中1.3万亿那几天，南北院合体的AI龙头是最爽的。
所以大的框架不变，在量化垄断交易的环境下，我估计每天至少3000亿来自量化搓波段，因此8000亿的时候，量化占比3/8，这种时候只有南院投资机会，千万不要和量化比交易，一旦情绪被量化撩拨就是被收割的命运，只有耐心选择长周期有空间的价值股，在量化机器人耐不住寂寞的时候买，在量化和柚子心急火燎冲进来的时候卖，这就是8000亿交易额的南院生存之道。
而在1万亿以上的时候，量化交易占比3/10，这种环境下，就可以稍微放松一下，各种新逻辑，大故事，浪票，不妨多参与一些，甚至量化这种做T狗，在万亿以上交易额之上可能是跑不赢主观的。那种既有强基本面，又有强主题的南北院合体，就是最好的选项。
总体来说，24年到现在，大框架基本看得清楚，几个核心要点：
（1）在23年末guzai，以及在guzai种引发的全民资本市场大讨论，通过换人，对大缅的长期顽疾，重融资清回报。上市公司不分红，不回购，或者回购就给管理层发红包做激励，这些恶习，基本已经暴露清楚，股民已经完全清楚这些过去丑恶嘴脸的可恨结果。因此在新的NINE政策下，整个市场的回报体系发生重大变化，因此分红和回购的资金成为长期驱动资本市场向上的源头活水，改变了此前完全没有增量资金和场内博弈的困境。
（2）另一方面，通过回购分红的指标，构建了A股估值的核心锚，因此具有持续性现金流，并因此可以构建稳健分红回报的公司，在下跌时就有了承接估值的计价模式。此前通用的PE估值和PB估值，其实都是纯扯淡，DCF更是骗领导的工具，也只有现在具有持续现金流和分红预期后，真正可计算，有意义的估值体系也就真正建立起来了。
（3）美国在过去一年的经济和金融数据报表游戏，把自己的很多底裤也暴露了出来。我们终于懂得美国统计局比大缅统计局更加牛逼，而通过日本货币的大幅贬值命运，也可以看到被大美金融体系忽悠的小弟命运有多惨。因此在大美如此巨大的债务压力面前，大概率下半年降息预期开启是不可挽回的，再一连串让人眼花缭乱的金融和经济数据操作之后，最后的结果仍然是返璞归真。不论如何，有这个最终结论垫底，越往后我们的日子是越好过的，因此可以有更强的信心和定力。
（4）总之，后续的市场不悲观，但也不过分乐观。不过分乐观的原因是地产，虽然好处都是皮带和对应的过手油获得的，但全民经历过房产带来的资产增值和产业发展之后，要一起还债，这个还债的过程是按若干年计算的，人口问题是另一个无解的问题，因此一旦过于high，可能就会被现实打脸。另一个较短期的维度，就是干不过量化，这个得认清现实，因此一旦过于high，还要被量化收割。
（5）不过分悲观的原因是，一方面大缅的体制变革，带来了分红回购的内生源头活水，而此前的guzai，让很多能够创造长期现金流的优秀公司，真实估值仍然很便宜。因此至少一年多时间内，存在老老实实做价值投资的空间和机会。比较不确定的是，一般一年到一年半左右，按照大缅的风格，这些低估就会被填平（因为没有真正的做空机制），而惯例上此后还会有半年到一年的泡沫阶段，也是通常赚钱最快的阶段，但在新框架和量化袭扰下，未来还有没有这个半年，那就不得而知了。不过先把现在这个一年的价值做好也很不错。
（6）因此，后续的策略就是以围绕能够持续创造现金流，因此可以稳定分红，同时估值相对合理，又因为出口持续和地产政策变化而基本面改善的公司为核心，南院投资为本。因为犯贱，可能还会在里面做波段，算是南院公司北院打法。
（7）其实这样的环境，对研究员出身的兄弟姐妹们是很好的，历史上，13年、17年、19年都是这样的日子，基本面研究清楚，对公司理解深入的价值高手能显著地跑赢。但之后一两年，因为没有做空机制，所以估值贵了之后，就变成大吹、大骗、大资金的游戏空间。
（8）之所以后面学习了各种北院打法，就是因为大缅的周期性太强，最好做价值的日子，没几年只有那么一段，但量化肆虐之后，产业链也发展地越发极端，因为这些恶心人的东西，不得不回归南院，好好做价值，哪怕慢一点，至少可以安心。所谓因祸得福也就是这样吧。珍惜这段好好做价值的日子，从此做个好人。
又站上了GY线之上，更多的信心构建起来了
跌停板数据更加值得重视
4月底那段万亿以上的日子，还以为至少会持续一个月，结果只有4天，真的服了，所以还是放弃幻想，彻底南院
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