股东问：
你认为房地产市场的下滑会带来什么后果？
巴菲特：
我们对宏观预测并不在行，但有些地方的高端房地产市场价格有点奇怪，我以前也提到过这一点。
对很多人来说，房子他们迄今为止最好的资产，他们的很多心理上和财务上的幸福，都与这一事实有关，他们对自己这些年拥有房子的感觉非常好。
大约25在年前，我们在内布拉斯加州周边的农田上看到了同样的情况，当时很多人宣称现金是垃圾，他们对70年代末通胀失控很担心，在美联储采取行动之前，人们在逃避持有现金。
当时人们发泄恐惧的方式之一，就是冲进农田市场买农田，在这里以北大约30英里的地方有一个农场，在1980年每英亩的售价是2000美元，几年后，我以每英亩600美元的价格从联邦存款保险公司买下了它。
你可能要问了，人们怎么可能为农田疯狂呢？
每英亩大豆产量约为45蒲式耳，每英亩玉米产量约为120蒲式耳。
大唐注：大豆产量折合每公亩300公斤，玉米折合每公亩800公斤。
你不可能妄想它们会突然增产三倍，或者互联网会导致玉米粉的价格大幅上涨。
可是人们就是陷入疯狂，结果带来了巨大的灾难，很多银行都倒闭了。
人们在投资上以各种姿势周期性地疯狂。
我不知道住宅价格处于周期的什么位置，因为人们买房子往往是出于不同的原因，因此，它的表现不一定会与其他商品一样。
但是，当价格的增长速度远远超过建筑成本或通胀时，有时可能会出现一些非常严重的后果。
如果房地产确实存在某种泡沫，并且在某个时候被戳破，我猜我们会在我们的生意中以各种方式感觉到，那时候对我们寻找投资机会而言，可能会有很好的帮助。
查理？
芒格：
是的，但在奥马哈这样的地方，没有太多的房价泡沫，但如果你去加州的拉古纳海滩，或者华盛顿特区，你就会看到真正的房产价格泡沫。
我有一个亲戚说，为了搬家到弗吉尼亚，她卖了奥马哈的漂亮房子，卖的钱还不够弗吉尼亚郊区学区房价格的1/4，这就是价格泡沫。
巴菲特：
是的，几个月前，我以350万美元的价格卖掉了拉古纳的一栋房子，但我可能是挂的太便宜了，因为我挂牌第一天就卖掉了，所以不要指望我对房地产的意见（笑）。
但建那所房子，只需要花50万左右，因此，实际上，那块土地的价格是300万美元，而那块土地加上街道可能只有2000平方英尺，还不到二十分之一英亩。
因此那块地的价格大约是6000万美元/英亩，听起来对于任何土地来说，这都是一个非常非常昂贵的价格。
查理，你已经亲眼见证了。
芒格：
嗯，是的，伯克希尔的一位董事就有住在我认为相当普通的小房子附近，那栋小房子最近以2700万美元的价格售出。
那些房子正对着大海，而在加州海岸线就那么长，而且那里有很多人。
因此一些非常极端的房价泡沫正在形成，你会想，也许有一天，它真的有可能会朝另一个方向发展。
巴菲特：
2700万美元，我宁愿盯着我的浴缸（股东笑）。
出自《巴菲特编年史》之2005年，大唐炼金师编译。
