#老司基硬核测评# #雪球ETF星推官# #纳斯达克100#
最近外盘有两个消息，一个是索罗斯四季度买入71万份纳指100ETF看跌期权，获利不少。另一个是木头姐的ARKK基金，被《大空头》原型Michael Burry做空，跟随他操作的人短期获利了不少。
成长的风格是不是不占优了？这是近期一个值得深思的话题！
其中的一个关键因素是美联储加息。看了美国1月末CPI数据的乡亲们，有理由相信，美联储会在7月前上调100个基点。如果3月份一波加息50个基点，往前数一次是在2000年，成为了“互联网泡沫”破裂的导火索。本次3月份美联储上调基准利率还只是加息周期的开始，远非结束，下半年联储可能还会开启缩表计划，上面两位大师在偏高位的估值做空成长股也属合情理。
很多人都愿意拿纳斯达克和我国的成长股相比，教主认为这两者除了成长风格相似之外还是有着诸多不同的：
一是华尔街仍是目前全球热钱最集中的地方，有实力推动科技巨轮继续新高。我国R&D虽然来到了发达国家经济转型中后期的水平，但全球范围内算得上龙头的公司乏善可陈；
二是美股的双向交易机制使价值更定位更“精准”。国际知名的科技巨头们尽管长期增速稳健、确定，但单一年份很少出现大幅波动的情况，更多的时间是随着业绩长期缓慢增长。而国内是单边做多市，机构只能抱团行业景气度向上的行业，在景气度下行时又弃之如敝履，估值大幅波动如家常便饭一般出现；
（截止2月15日，创业板指TTM市盈率为53.16，高于历史上49.32%的时间）
（同期的纳斯达克虽然高于历史上52.3%的时间，但TTM市盈率仅为33.05。反映了中美科技股成长性预期的差异以及定价方式的不同）
三是因为纳斯达克更早实施“注册制”，又有“不限涨跌幅”、“K401入市”等政策配合，机构持仓比例高于国内。也因为美元在全球货币体系中的超然地位 ，美国经济经常先于世界主要经济体复苏。比如2015-2018年加息周期中，美股几乎没有受到加息周期的影响。而国内机构更看重行业/企业短期盈利的变化方向，全球货币紧缩周期对国内成长板块的影响更大。
乡亲们可见纳斯达克近1年、5年年化复合收益率都大幅领先于A股创业板；3年期收益由于创业板从2019年初进入牛市周期，表现略胜纳斯达克一筹。
美股绝大多数的涨幅是由少数公司贡献的，纳斯达克100汇聚了$苹果(AAPL)$ 、$微软(MSFT)$ 等行业龙头，可谓纳指“最强生力军”。本文教主也将从多个维度对华安纳斯达克100指数（040046）进行测评。
一、规模居同类产品前列。
在现有的跟踪纳斯达克100指数的产品中，华安是第一批于2013年就开始跟踪纳斯达克100的QDII产品。发行时间在同类产品中排名第二，产品规模也同样是第二。
在“持有人结构”一栏中华安纳斯达克100指数（040046）既不是机构投资者占比最高的，也不是个人投资者占比最高的，相对比较均衡，大额赎回风险较小。
二、偏离表现。
在现存的同类产品中，$华安纳斯达克100指数(F040046)$ 跟踪误差为0.19，与同类产品接近，属于最优一档。
三、仓位控制表现。
华安纳斯达克100指数（040046）仓位长期围绕90%波动。可能投资者回头来看，觉得纳斯达克这样长牛的指数，不将仓位无限接近于满仓是“愚蠢”的。但实际上，其他几家基金跟踪纳斯达克100的产品，仓位占比也多与华安纳斯达克100指数（040046）类似。教主综合比较发现，华安仓位变动幅度属于比较激进的。
比如2016年四季度，华安纳斯达克100指数（040046）的仓位从90.68%提升至94.27%，后面迎来了连续7个季度的阳线（产品于2017年四季度仓位大幅下降，而这个季度纳斯达克100指数上涨6.98%）。
（在2017年四季度，产品净申赎相差不多，没有出现大额赎回的情况）
又如2018年中旬，产品也曾将仓位从92.01%下降至86.28%。但后面又在2018年3季度加回仓位（2018年四季度纳斯达克大跌）。
在择时操作的判断上，华安纳斯达克100指数（040046）表现一般。
三、费率定位。
布局纳斯达克100指数的基金公司，除了华安之外还有国泰、大成、广发、易方达等几家。
比较5个同类型产品，在起点金额、资金使用效率相同的情况下，华安纳斯达克100指数（040046）综合费率属于最实惠的一档！
四、超额收益。
跟踪纳斯达克100指数的几个产品由于跟踪标的相同，仓位控制类似，可能带来超额收益的环节在于货币资金的使用。
基金公司为了增加货币资金的使用效率，会用一些产品来代替现金仓位。常见的替代品有境外ETF产品以及股指期货，华安选择的是股指期货。
美中不足的是，华安纳斯达克100指数（040046）期货投资2021年期末表现一般，逊色于一些竞品。
虽然说代货币的仓位对超额收益影响小，投资者更多地还是要看产品流动性、费率等因素。
但产品经理倪斌在管的产品很多都跑输了同类产品的均值，后续仍有较大的提升空间。
如果以A~D四档评价的话，由于在最关键的费率、份额两项占优，其他各项表现一般，教主倾向给予B或者B-的评级！
后续看多纳指长期成长或者想要通过跨境指数产品平衡配置的乡亲，可以等待美国经济再度上行，以及缩表开启，加息周期走入后半段相对确定的投资机会再选择布局！
@今日话题 @华安基金 @ETF星推官 @雪球创作者中心 @广发基金 @国泰基金 @深创100ETF-159716 @金融科技ETF_159851 @ETF热榜追基 @雪球基金 @大成基金@雪球路演 @雪球视频 @华夏ETF @易方达指数通 @建信基金 @纳斯达克 @博时基金