名创优品，绝对值得我们长期关注！
公司2020年在美国纽约交易所发行存托凭证，2022年在港交所上市，股价从去年10月份不到10元大涨至如今超过50元，涨幅超过4倍。
公司总股本12.64亿股，其中叶国富为大股东和实控人，持股62.5%，今年45岁。
公司注册地在开曼群岛，办公总部在广州。
名创优品，是一家提供以IP设计为特色的丰富多样的潮流生活家居产品的全球价值零售商。自2013年在中国开设第一家门店以来的十年时间里，我们已成功孵化了两个品牌，分别是名创优品和TOP TOY。公司已将旗舰品牌“名创优品”打造为全球认可的零售品牌，并在全球范围内建立了门店网络。公司的旗舰品牌“名创优品”提供种类繁多及高频上新的生活家居产品，可满足消费者多样化的需求，以时尚、创意、高品质及高性价比的产品吸引消费者。
名创优品门店总数由截至2022年6月30日的5,199家增加至截至2023年6月30日的5,791家，TOP TOY门店数量由截至2022年6月30日的97家增加至截至2023年 6月30日的118家。截至2023年6月30日止财政年度，集团产生的GMV总计约人民币214亿元。
截至2023年6月30日止财政年度，公司在“名创优品各渠道平均每月推出约530个SKU，为消费者提供约9,700个可选的核心SKU的广泛产品组合，其中绝大部分属于“名创优品”品牌。公司的名创优品产品涵盖11个主要品类，包括生活家居、小型电子产品、纺织品、包袋配饰、美妆工具、玩具、彩妆、个人护理、零食、香水、文具和礼品。
截至2023年6月30日，公司在TOP TOY品牌下提供了约7,000个SKU，涵盖8个主要品类，包括盲盒、积木、手办、拼装模型、玩偶、一番赏、雕塑和其他潮流玩具。
截至2023年6月30日，公司主要通过约5,800家名创优品门店网络为消费者提供服务，其中在中国有超过3,600家名创优品门店，在海外有约2,200家名创优品门店。
公司亦已扩大在中国的TOP TOY门店网络。截至 2023年6月30日，我们共有118家TOP TOY门店，全部位于中国。
截至2023年6月30日，除15家名创优品直营店、20 家名创优品代理门店和9家TOP TOY直营店外，我们在中国的其他名创优品和TOP TOY门店全部都在
名创合伙人模式
下运营。
门店在城市分布情况：
截至2023年6月30日，有1,022位名创合伙人在中国投资名创优品门店，其中550位已投资三年以上。
公司的TOP TOY门店亦于名创合伙人模式下运营。在上表所示的名创合伙人中，截至2022年及2023年 6月30日，分别有9位及18位名创合伙人经营TOP TOY门店。
公司在拓展全球的门店网络的同时，根据市场的增长潜力、当地法规和其他因素，採用了一系列灵活的门店运营模式，包括直营、名创合伙人模式和代理模式。考虑到当地不断变化的监管要求、市场条件及彼等的营运需求，我们的海外加盟商有时会从名创合伙人转变为代理商，反之亦然。截至2023年6月30日，在海外市场，我们拥有约 180家直营店，名创合伙人门店及代理门店超过 2,000家。
门店平均经营数据：
2023财年，可以看到，国内名创优品门店平均年化收入210万元，平均客单价37.6元，平均售价13.1元。
公司在海外的门店主要在北美洲，而且平均单店一年的营收达到300万元人民币。
通过线上渠道获得GMV达到了6.7亿元。
下表载列截至所示日期名创合伙人及代理商经营门店的平均数量：每个名创合伙人平均经营3.6个门店，每个代理商平均经营8个门店。
【未来规划】
公司仍将专注于我们的长期战略目标，坚定地推进全球化、加强我们的产品实力并进一步优化门店网络。未来，公司希望通过以下战略以进一步实现业务增长。
1、公司将从成本领先和产品差异化两个维度参与全竞争，在始终坚持性价比基本盘不动摇的同时，以 IP设计为特色，持续产出优质IP作品，让生活好物更加时尚潮流。
2、同时，公司亦会积极尝试“超级门店”战略，通过 “超级门店”在消费者心中建立强大的品牌形象，锁定“大美妆”、“大玩具”和“大IP”以打造超级品类， 进一步探索平均单店销售提升的空间。
3、在中国，公司将通过把握低线城市机遇，吸纳更多新名创合伙人，拓展并升级我们的门店网络，进一步渗透我们已覆盖的中国各大城市。
4、就海外市场而言，公司会因地制宜，于每个市场採取不同的运营模式，进一步拓展门店网络，并持续深耕北美、亚洲及欧洲等战略市场。
【财务收入净额】
截至2023 年6月30日止财政年度的财务收入净额为人民币110.6百万元，主要是利息收入。（利息收入1.1亿）
【现金类资产】
于2023年6 月30日，公司计入流动资产的现金、现金等价物、受限制现金、定期存款及其他投资的合计结馀由 2022年6月30日的人民币5,828.3百万元增加25.3% 至人民币7,303.3百万元。（高达73亿人民币）
公司几乎没有有息负债。
【涉及的两个诉讼】
于截至2022年6月30日止财政年度，深圳全棉时代科技有限公司就不正当竞争纠纷向本集团的若干中国附属公司、本集团的一家供应商和本集团的一名加盟商经营的一家门店提起一宗法律诉讼。针对中国附属公司提出索赔的总金额约为人民币30.0百万 元。截至2022年6月30日，并无就该索赔计提拨备，因为根据本集团诉讼律师当时的评估，董事认为败诉的可能性较低。截至2023年6月30日，尽管本集团已向法院提出上诉，但仍已根据法院作出的一审判决计提拨备人民币30.0百万元。
证券集体诉讼
于2022年8月，本公司及其若干高级职员及董事被提起一项推定联邦证券集体诉讼，指控本公司违反 《1933年证券法》和《1934年证券交易法》，在业务运营和财务方面存在误导性错误陈述或遗漏。诉讼标题为“关于名创优品集团控股有限公司证券诉讼 案”，1:22-cV-09864（纽约州南区法院）。2023年9 月，双方完成了对被告驳回诉讼动议的案情陈述， 目前正等待裁决。该诉讼目前仍处于初步阶段，我们无法准确预测诉讼结果或可靠估计潜在损失（如 有）。
截至2023年6月30日，我们共有3,696名全职雇员，其中2,003名位于中国及1,693名位于某些海外国家。
【股息政策】
根据股息政策，在遵守适用法律法规及组织章程细则的前提下，公司年度股息目标原则上不低于其年度经调整淨利润（为一项非《国际财务报告准则》 财务指标，并定义为不包括以权益结算的股份支付开支的期内利润）的50%。
【2020股权激励计划】
1、形式：购股权或受限制股份。
2、数量：可发行的股份最高总数为147,301,128股股份（“计划授权”），仅有最多71,485,122股股份可根据以购股权形式授出的奖励予以发行。
3、代价及行使价：
2020年股份激励计划的主要条款并未规定申请或接受奖励时应支付的金额以及须支付或催缴的期限。计划管理人确定根据2020年股份激励计划授出的任何奖励的条款及条件，包括但不限于行使价、授出价或购买价。计划管理人确定每项奖励的行使价，该等价格在相关奖励协议中规定，不得低于授予日的股份公平市场价值，应以较高者为准：(i)该等股份或证券于授予日在本公司股份或证券上市的主要交易所或系统所报价格的收盘价（由董事会或获授权管理计划的委员会釐定）；及(ii)该等股份或证券紧接授予日的五个营业日在本公司股份或证券上市的主要交易所或系统所报价格的平均收盘价。
4、截至2023年6月30日，已授出的发行在外购股权的相关股份数目达5,701,396股股份，占已发行股份 约0.45%。发行在外购股权由178名承授人持有。根据2020年股份激励计划将予授出的购股权获行使后，可额外发行最多48,527,444股股份。截至2023 年6月30日，在5,701,396份购股权中，2,114,496 份已归属，3,586,900份仍未归属。2020年股份激励计划项下所有购股权均于2020年1月16日至2021 年10月15日间（包括首尾两日）获授出。2020年股份激励计划项下授出购股权的行使价为每股0.00美 元或每股0.036美元。
【回购注销】
购买、出售、注销或赎回本公司的上市证券上市后直至本年报日期，本公司于联交所以总代价（扣除所有相关开支前）1,694,572港元购回了共计 166,000股股份及于纽交所以总代价（扣除所有相关开支前）4,208,433美元购回了共计824,217股美国存托股。截至本年报日期，所有以上述方式购回股份及美国存托股均已注销。
我的初步观点：
1、未来增长降低、预期减弱背景下，主打高性价比的商业模式大概率会受到消费者持续青睐。
2、未来增量主要来自于两块：一是门店网络继续扩张；二是TOP TOY走出国门、进军海外。
3、2019-2023财年，公司的毛利率分别为26.73%、30.43%、26.79%、30.44%、’38.73%，销售净利率分别为-3.13%、-2.90%、-15.76%、6.34%、15.53%。2022财年开始盈利，并在2023财年大幅提升了净利率。
4、2023财年的摊薄ROE达到了19.87%。营业收入达到了115亿元，归母净利润17.69亿元。
5、2019-2023财年的运营指标：营业周期分别为104.18、92.75、92.36、82.26和91.50天；存货周转天数分别为62.71、77.94、78.38、68.87和67.56天；应收账款周转天数分别为41.46、14.81、13.98、13.40和23.94天。整体上，运营能力和效率在提升。
6、公司主要以轻资产经营为主，而且以自有品牌为主导，IP方面与别人推联名款。同时，公司业务存在规模效应。
7、总的来说，公司无论是国内还是国外，商业模式均已跑通，并在2023财年实现大幅盈利。如果未来保持适当的扩张节奏，而且个人预期门店网络还有至少2-3倍扩展空间（目前名创优品5800家门店和TOP TOY118家门店），最终形成名创优品全球门店达到1-2万家、TOP TOY门店达到500-800家（个人拍脑袋哈）。
8、当然，性价比领域也会迎来激烈的竞争，包括潮玩这一领域。希望公司始终坚持性价比底盘，守正创新，提升运营效率，持续提升品牌心智，树立长线思维和战略，久久为功。
顺便说一下，毕马威核数师的费用真的很高啊，高达1600万元人民币。这比国内做审计的高太多了！
