| 发布于: | 雪球 | 转发：9 | 回复：41 | 喜欢：21 |
分析几个数据，
把2019年数据通过公开资料计算了一下，
通过公司一季报，公司海缆同比增加0.85亿，计算得出公司今年一季度海缆实现营收2.9亿，普通电缆则为3.15亿，一季度净利润0.49亿；
最亮眼的是半年度预告，没有营收数据只有净利润预测数1.84亿，以及海缆同比增长37%这两个数据，可以计算公司今年二季度海缆单季营收为3.36亿，上半年海缆营收合计6.27亿，今年二季度海缆营收和去年四季度差不多，但去年四季度单季盈利仅0.55亿，而今年二季度盈利达到1.36亿，营收结构和去年四季度差不多，但是盈利是去年四季度的3倍！
而公司表示非经常性损益可忽略不计，也就是说二季度盈利全是来自主营业务。个人曾经试算过公司海缆和电缆的毛利率及净利率，前两年海缆解决率在15%左右，二季度要赚1.36亿，公司海缆净利率估计要达到40%，那么毛利率会更高。
上半年海缆营收合计6.27亿，年初统计的公司还未实现的海缆订单金额是34.64亿，减掉这部分还有超过28亿的海缆订单，如果按二季度40%的净利率，公司未来2年的业绩真的要爆表。
期待公司半年报，究竟发生了啥，让公司净利率如此之高。
要考虑海缆安装工程业务，不能把这个算到产品上
---------------------[18年报P7]-------------------------
营业收入增加9.62亿，其中海缆产品的营业收入增加9.52 亿元。也就是说，不看其他的话，主要净利的增加是由海缆贡献的。
也就是：海缆毛利润率30%，净利润率毛估13%(1.25亿 / 9.52亿)。因为还有海洋工程和陆缆的利润，所以海缆的净利润率应该不高于13%。
---------------------[继续往下看P16]-------------------------
这里有详细的每个项目销售额和毛利润，因为利润表的毛利润到净利润的过程中，陆缆和海缆都是按比例增减的。所以可以得出陆缆、海缆、海洋工程净利润率分别为：2.5%、9.6%、16.37%；如果考虑海缆和海洋工程一起算成海缆的话，净利润率在10%左右。
-------------------------------------------------------------
然后我们可以看到海缆3成销售收入提供了公司7成的利润。19年预计舟山550KV海缆高了毛利。这个项目我记得是1.9亿标，占上半年海缆销售额的30%。再往下推测意义就不大了，只有等半年报看数据。
应该是500KV的舟山海缆结算所致，这个500kv的海缆技术门槛极高，好像在国内只有东方电缆能做，其余国内同行做不了，所以利润大得吓人
不少海缆标，不仅仅是卖海缆，还带有海缆铺设。铺设业务利润率是高于海缆的。
只是才关注，利润率这么高？和同行比呢？别人家也这么高吗？产品有护城河？
没有考虑坏账回冲？去年上半年计提了几千万坏账和研发，今年二季度是不是有回冲，再就是研发计提少了！有可能调节利润，如果真是这样就只有一个目的，就是公司要释放利润做股价了！我们半年报见真章！
动手算算
所以我怀疑是陆缆也不错，貌似其他家陆缆的也有预增。这货海缆应该要三季度才比较好看。
感谢大佬分享
这票的产能已经满产了你们不知道吗？再多的订单业绩也释放不出来的，从他订单排到明年了就该知道已经满产了