此文章不做任何投资建议，只是归纳整理和梳理这只股票的历史重大节点以及分析公司发展的历程和战略规划，文中所有信息均来自网上公开资料，细节上的分析各位大佬已经扒的不能再细了，这个就当是写个美谷大体的生平传记吧。
第一阶段：被逼无奈的上市？湖北金环。
1996年10月16日上午9时30分，湖北金环股份有限公司在深交所正式挂牌交易，成为襄阳乃至鄂西北地区首家上市公司，一时间风光无两。
上世纪九十年代初，在市场经济的大潮中，湖北化纤总公司面临着前所未有的困境：工资发不出，机器不转圈，烟囱不冒烟，职工没事干……为扭转局面，公司出台了许多改革措施，其中一项便是“股份制改革”。
1993年的春天，时任湖北化纤总公司副总经理的赵双桂，突然接到董事长的指示：“双桂，你把那股份制抓一抓。”“股份制是个啥玩意儿？”赵双桂一下子懵了。22岁大学毕业就被分配到湖北化纤公司，她做过工人、工段长、技术员、车间主任，在基层工作了十几年，熟悉每一位工人，熟悉每一道工序，但是理工科出身的她对金融知识知之甚少。
深知前路困难重重，赵双桂化压力为动力，立即行动起来：学习政策，搭建班子，分析数据，制定方案……
但是，经过初步测算，赵双桂发现，如果采用总公司整体改制的方式，利润率会降得极低，发展不会长远。
一筹莫展之际，赵双桂想起了一位北大教授的话：中国国有大型企业要想实现股份制改造，应该先拿出一块优势部分进行改制，等股份公司发展壮大以后，再回过头把母公司改造成子公司。也就是说：“先培养出一个儿子，等儿子成长壮大以后，再把老子改造成孙子。”
于是，公司很快做出“高起点、规范化、奔上市”的决定，立即实施局部改制——拿出产品畅销且附加值高的长丝分厂进行改制。
“只用了不到3个月，公司向社会法人和内部职工定向募集资金近2000万元。”赵双桂说，1993年5月，湖北化纤总公司长丝分厂成功改制为湖北金环股份有限公司。
改制成功只是第一步，为了给上市打牢基础，湖北金环把筹集的钱都用于公司再发展，把湖北化纤停摆的国有资产转变成公司新的品种，实现产品的结构性调整，使得湖北金环产能大幅度增长。
1996年7月8日，经过3年的规范运作和不懈努力，湖北金环终于获得了当时湖北省体改委分配的1300万股上市额度。
为了尽快发行股票，赵双桂连夜从武汉赶回公司，把律师、券商、评估师、会计师召集在一起，用三周时间做完了通常两个月才能完成的《招股说明书》。后经层层报批、省政府推荐、中国证监会批准，湖北金环一路通关。
1996年10月16日上午9时30分，湖北金环在深交所正式挂牌交易。“我们上市了！”那一刻，正在深交所主持湖北金环上市仪式的赵双桂，泪水夺眶而出。“仅用3年时间就完成了上市，股票发行价每股7.8元，交易当天开盘价每股18.5元。”赵双桂说，湖北金环的股票发行速度之快、效率之高，被时任湖北省证监会主席的叶自江誉为“金环之最”。
以上为湖北金环上市的大致历程，我们可以看到在那个年代，大家对股权还不是特别了解，上市公司数量极少，国家也鼓励企业多上市，从提出要上市，到正式上市，湖北金环仅仅用了3年，但是有一项历史规律还是不变的，人家厂子快倒闭了，没办法，拿出最优质的资产，给大家占股份，占了股份以后，通过一系列的运作来上市，整个流程突出一个上市主要是为了这些原始股东赚大钱，看来从我国股市创立伊始，这项优良传统就保留了下来，只不过现在更多的企业知道了靠这个可以赚大钱，所以都抢着开始上市了。
下面我们来看一下，从1996上市，到2015年，湖北金环赚了多少钱。
扣非净利润从没超过5000万，亏损的年度倒是一亏就亏挺大，整体来说，上市以后就基本上没给股东创造什么利润。分红状况我就不放了，基本没分，所以说在湖北金环这个阶段，公司就是完成了上市，第一任掌控者的使命就是把这个厂子救活，怎么救呢，包装以下，上市，让二级市场的钱来盘活自己公司，然后造福自己和自己的员工。这套路几十年了还是没变。
第二阶段：京汉置业注入，为现有困境埋下伏笔。
2013年12月，湖北金环原控股股东嘉信投资集团（以下简称“嘉信集团”）的朱俊峰，也是湖北金环的实际控制人，曾向京汉置业大股东京汉控股集团有限公司（以下简称“京汉控股”）的前身北京京汉投资集团有限公司（以下简称“京汉投资”）拆借2.08亿元，抵押担保物为嘉信集团持有湖北金环的所有股份16.38%。
这笔股权质押为湖北金环易主埋下伏笔。经法庭审理，2014年6月京汉投资通过“债转股”取得湖北金环的控股权，湖北金环的实际控制人也因此变成了京汉控股的实际控制人田汉。
这操作其实挺精妙的，又合法合规，原大股东如果想减持，其实还挺麻烦的，通过二级市场吧，肯定把股价砸下去了，而且还慢，直接卖公司吧，也没啥由头，好，直接担保借钱，然后到时候不还了不就行了吗。反正是经过一系列的操作吧玩房地产的京汉集团实际上入驻了湖北金环。
从第一阶段湖北金环上市到这个时间节点，湖北金环是没给二级市场的股东带来什么回报的，然后最后还卖了个好价钱，真不错。
既然京汉集团入主了，那就来看看后续他怎么玩吧。
2015年3月公司发布了发行股份支付购买资产预案，新增股份 178,447,959 股上市,发行价格为 8.30 元,定增对象分别为京汉控股集团有限公司、北京合力万通投资咨询中心(有限合伙)、关明广、段亚娟、曹进,锁定期为三年,重组完成后,公司持有京汉置业 100%股权。
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2015年10月29日，京汉实现正式借壳上市，2016年6月3日，公司更名为京汉股份，湖北金环的时代彻底宣告结束。
借壳上市完成之后，京汉开始围绕房地产主业进行大健康和养老产业的布局，公司的扣非净利润也开始连续两年增长，2017年的扣非净利润更是达到了上市以来历史的最高值扣非2.68e。2017年3月28日，雄安新区设立，京汉股份正好赶上当时的风口，一个多季度的时间从9元最高冲到将近27。
当年京汉的年报也是风光靓丽，但是打开2017年年报可以看见公司的净利润全来自于第四季度的回款，并且经营性现金流巨额流出，这也基本预示着后续这种经营模式总有暴雷的一天。
2018年开始，京汉的房地产业务正式走入下降轨道，公司自己也意识到了主营业务要不行了，于是又来了一波操作，湖北金环以前不是搞化纤的么，房地产不行了咱们再试试回归以前的主业整个高端点的。于是莱赛尔诞生了，这个企业很重要！！！！！这几年美谷的很多钱都是它亏的。
下面是摘取研报的一段。
公司于2018 年启动年产10 万吨绿色生物基纤维素纤维（Lyocell）项目，并披露的非公开发行的预案。截至目前，一期4 万吨已开工建设，各项工程建设进展顺利并已完成了主厂房的基础施工，为未来提供业务增长点。公司产品银环牌黏胶长丝属于国内名牌，产能约1.6 万吨，市占率约7%。近来黏胶长丝价格稳中有升，主要原材料棉浆粕价格下滑，价差扩大，产品盈利能力有较大改善。
按当时公司的想法应该是走个高端路线的，但是目前我所能查到的公开资料来看，这玩意主要还是用于纺织，顶了天了也就是用来做个面膜的上游原材料，一点也不高科技，和爱美客华熙生物这种真正的上游比是一个天上一个地下，京汉和后来的奥园包括襄阳政府都对这个项目及其推崇，感觉属实鸡肋，在后面美谷未来发展中再去看看和同行业的新乡化纤对比一下。
后话再说这个公司，继续来看京汉的发展。
2019年公司的地产业务利润继续下滑，新转型的方向Lyocell也还没有完工，公司债务危机开始显现，刚刚解除质押的股票立马质押给海通证券用来缓解债务。
2019年疫情的到来让本就艰难的京汉雪上加霜，于是2020年公司迎来另一个转折点。2020年4月京汉集团他坐不住了，辛辛苦苦搞上市，钱没搞到，好不容易熬过了锁定期，股价还大幅低于自己入主的价格，新搞的主业好像也不太行了，咋办？琢磨琢磨把股权卖一卖，回点血吧，但是也得留一部分股权，新股东要是搞好了我还可以分一杯羹。于是，奥园来了。
第三阶段：进入奥园的时代
下面搬一段新浪财经的写奥园实控人郭梓文的大致故事：
郭梓文成名较早，于2001便被媒体评为中国房地产十大风云人物之一，2002年郭梓文荣登《福布斯中国100富人榜》第98名，但风光过后却因“上当受骗”陷入沉寂，沉浮几年后郭梓文才风光再起。
2005年郭梓文进入福布斯中国富豪榜第312名，两年后又以80亿元财富位列胡润百富榜第81名、福布斯富豪榜第53名，可惜风光无限好，只是近黄昏，此后的郭梓文又陷入了沉寂。2015年之后，郭梓文再次归来。不过，带领奥园实现高速增长，被称为房地产“黑马”的郭梓文，此前也是颇受波折。曾两落两起，对于房地产大佬来讲，落败大多时候是因为拿不到低成本资金或是被牵连，而郭梓文的，便是一次“被坑”，一次判断失误。
刚刚入选《福布斯中国100富人榜》的郭梓文，于2003年从湖南出版集团手中买下诚成文化（现名百川能源，600681.SH）11.3%的股权，位列第一大股东，准备借壳上市。
诚成文化是许晴前男友刘波卖给湖南出版集团的，谁料想郭梓文刚买下不久，刘波就被爆出“金融诈骗”，欠下的贷款高达40亿，诚成文化背着数亿元的担保贷款，郭梓文的上市路一夜梦碎。2004年，奥园总部还被爆出裁员，质疑声不断。
好在当时土地招拍挂改革刚刚出台，中国房地产市场迎来一波小阳春，郭梓文逐步回归大众视线，再次登上各大富豪榜。2007年中国奥园终于登陆港交所，成功上市。
2008年，金融危机爆发，重新站起来的郭梓文，开始向北京进发。2009年7月，奥园斥资3.7亿元拿下北京世纪协润地产41.33%的股权，获得北京著名烂尾楼“长安8号”的操盘权。
彼时地产圈流行着一个鄙视链：没在北京做过项目的都是二流房企。从这个角度看，奥园俨然已跻身于一流房企。当时，郭梓文毫不掩饰自己对人生第一个豪宅项目的信心：未来三年内赚回130亿。
现实再次给了郭梓文一次沉痛的打击，该项目入市两年只卖了13亿，第三年项目转卖，130亿的美梦破灭。郭梓文说，未来要多布局受调控影响较小、刚性需求较大的城市。
收完残局撤回广州，郭梓文又陷入一阵沉寂。爱唱歌的夜莺，第二次噤若寒蝉。
2015年，房地产去库存，房价再次迎来大幅上涨。这一年，中国奥园再次开启大幅扩张，负债和土地储备开始大幅增长，贷款和拿地能力是考验一个房企能力的重要指标，奥园这两项能力都很厉害。
截至2020年6月30日，中国奥园拥有土地储备总建筑面积约4874万平方米，项目达317个，覆盖超过30个城市，其中大部分在粤港澳大湾区。
值得注意的是，郭梓文再次登上富豪榜的同时，公司的慈善事业也是不甘落后，捐款建学校、建乡村卫生室，在媒体眼里他是有担当的企业家。
8月17日，中国奥园召开2020年中期业绩发布会。郭梓文表示，未来几个月中国奥园将进一步加大销售力度，有信心完成全年销售目标。
可以看出，奥园一直是都有一个进入资本市场的目标的，只不过之前屡遭挫败，这次入主京汉股份又是一次新的尝试。
奥园的股权结构如下
2020年6月24日股权完成变更，奥园正式成为第一大股东。
2020年8月主角之一的信达出现。
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2020年8月12日，京汉股份发布公告称，为解决京汉股份短期债务问题，防范化解债务风险，信达资产、公司控股股东奥园集团及奥园科星与公司拟签署《关于联合奥园集团有限公司共同纾困京汉实业投资集团股份有限公司并进行实质性重组的合作总协议》，信达资产拟分批收购相关债权人对公司及子公司共11户标的债权，收购总价款不高于人民币19.79亿元。
截至2020年6月30日(收购基准日)，标的资产包项下标的债权的债权总额合计20.16亿元，信达资产分批收购并择机重组标的资产包项下全部或部分标的债权，收购价款不高于19.79亿元。
同时，奥园科星或其指定方通过借款的形式，为京汉股份注入不低于5亿元的流动性支持，用于偿还京汉股份相关债务
说人话翻译一下就是，你京汉不用把钱还给那11个借你钱的人了，我现在打算成为你唯一的债权人，一对一比较方便，然后新大股东奥园也给你拿5个亿借给你先用着，把你这个流动性的危机解决了再说。
8月28日新来的大股东奥园也把股份质押给了信达，这是一家子整整齐齐。
10月26日公司发公告称将变更公司名称为奥园美谷科技股份有限公司，并且准备开始正式转型。管理层表示，长远来看，公司的发展目标是将公司打造成健康美丽产业的上市平台。未来，公司将以绿色纤维为纽带，在高端纺织品、医美、健卫等应用领域进行探索，特别将依托控股股东中国奥园集团在上海东方美谷(国内医美、化妆、健康产业基地之一)的战略布局，有机结合其丰富的医美、健卫产业资源，为绿色纤维形成终端高附加值产品赋能，形成差异化优势。同时，控股股东中国奥园集团拥有医疗美容机构、电商平台及自身庞大的业主群，也将使销售渠道更为通畅，客户资源更有保证。
也就是从这一天开始，公司股价开始了为期8个月左右的大涨，期间涨幅7倍左右。我们来看看这期间发生了什么。
2020年11月23日美谷的经营范围增加了医美医院服务，基本上确定了成为郭的医美上市平台，同时股价在12月大涨百分之50.
2021年3月19日公司收购连天美百分之55的股权，也就是目前ST美谷中最优质的这部分资产，总估值13.5亿，2020年净利润8000万，按照PE估值法，装进来的时候连天美才17倍的PE，2021年初的医美绝对是最靓的仔，爱美客2020年4e的利润1500百亿的市值，朗姿1个亿的利润里面没多少医美贡献也涨了7倍，连新三板的华韩整形都搞到了60多倍的市盈率，跟着这股东风，美谷也开始了自己的主升浪。
链接：
2020年的年报发出来，美谷的两大业务———房地产和化纤果然的差
那么公司下一步的任务自然是先将京汉的房地产业务先剥离出去。四月底五月初，公司开始正式启动房地产资产的剥离计划。
从2021年5月到2021年11月公司完成了房地产业务的剥离动作。
这是房地产股权过户完成的链接：
这一系列的操作不可谓不快，并且在2021年也踩上了当年医美的风口，但是奥园，京汉者两任控股股东由于自身本身房地产业务陷入债务危机给美谷带来的连带损害从这时也开始逐渐体现了出来。
首先，上述收购京汉置业资产的凯弦投资实际控制人就是奥园，这10.2亿元的现金本是为了拿来给美谷发展医美的，但是首先这资产本身就已负债累累，本身就是个漏血包，再加上奥园自己家也快没粮了，于是美谷的危机开始逐渐爆发。
2021年起，多家信用评级机构下调对中国奥园的评级；2021年12月，中国奥园彻底“躺平”，公开表示，不兑付即将到期的6.88亿美元债务和利息，不支付2023年和2024年到期的4亿美元债务和利息。至此，公司控股股东已深陷债务危机。控股股东深陷债务危机，奥园美谷也难独善其身，2021年就曾8000万购买控股股东商铺，存在定向输血大股东之嫌。
这下好了刚上台的大股东又来一个先帝创业未半而中道崩殂，说好的给美谷的现金10.2亿欠了4个亿给不起了。不光给不起了，还挪用美谷的资金去救急。
而京汉置业的股权虽然是出售了，但是美谷对京汉置业的那些债务还有一系列的担保责任，由于各种担保太多了，无法一一赘述，一堆担保公告在这下面。
关于担保的公告链接：
2022年4月1日，中国奥园宣布停牌，停牌之后，2022的后8个月，中国奥园不定期发布公告，多是关于出售资产、复牌进展、销售表现及推迟财报发布。关于债务重组等情况，会在相关公告里提几句。美谷的大股东自身难保，还摊着一堆以前的烂摊子担保，2022的年报直接爆了一颗大雷，颇有一种我不活了的感觉，也难怪，好好的一个上市公司，京汉一进来就拿着他当担保小能手，担保额高的离谱，好不容易换了个爸爸，新爸爸自己又泥菩萨过河，还钱是还不起的，只能计提了。这一计提不打紧，资产直接给干负了，于是小星星身上别小帽子头上一带。
链接：
2023年的一份公告，完美的展现了美谷担保小能手的强大。反正是担得起担不起，所有的保我硬担了。
那么眼看着这奥园，京汉，美谷，一个个的都赖在地上不起来了，信达急了啊，我20亿的债权买过来了，你们一个个不还了，我得整活你们，要不我这钱不白花了？
2023年信达的一系列操作各位吧内的大佬们已经分析的不能再细了，反正到了年底呢，信达走了关键的一步，债务豁免，熟悉的感觉又来了，又是熬到最后一刻发的公告，又是实实在在的掏钱，没错上一个就是澄星。
买的那11个资产包的债权担保责任，给美谷豁免了四个，实实在在的保壳，不过美谷不算个纯壳子，里面还是有好资产的。
然后就是2023年业绩预告出来，净资产转正，交易所问询，回复问询，一系列操作基本可以确定了美谷不会退市了。
整个2023年匆匆带过是因为看了太多吧内各种分析，该说的全都说到了，而且非常专业，也就不需要再画蛇添足了，那么我们在假设不退市的前提下，来看看美谷到底值多少钱。以及以后可能的发展路径。
第四阶段：何时熬过困境？能否反转？
先来看何时能熬过困境这一点，从信达以往的操刀案例来看，无论是远的中毅达，近的澄星，同达，速度都不算快，可以说是有条不紊，能拖到最后一刻最好，可能这也是央企和私企最大的区别吧，私企更注重效率，以及如何最快利益兑现，而央企主打一个四平八稳，不急不缓不出大差错。
首先美谷摘星是确定的，但是何时摘帽是具备不确定性的，何时能够完全摆脱这些历史包袱，作为一个正常的公司运行也在短期内具有不确定性，但是从长期来看美谷作为正常企业经营也是必然事件，那么从概率上来说时间拉长摘星摘帽和步入正轨都是极大概率的，所以需要关注的就是赔率，也就是说它值多少钱，做这种困境反转其实就是找大概率事件然后自己给这个公司以后估个值，用一个安全估值来打底（对标企业以及当时市场状况），用一个或者一系列的预期来博取超额收益，然后看这些必然事件和预期出现之后市场认不认你给这个估值，也就是到时候有没有共识，先来回看一下上一只类似的股，澄星，为什么说类似，是因为他们俩都不是因为自身经营很差而被戴星戴帽，今后要发展的方向也都是目前就是公司的主业，主业也都不差，澄星是黄磷之王，美谷是稀缺医美上市公司，本身都具备持续经营的能力，只不过目前美谷还有个不知啥时候才能盈利的莱赛尔拖油瓶，澄星当年年底极限续命以后也是概率上百分之百的困境反转，而且在2022摘星那个时间点上，下游新能源的产能还没有完全过剩，当年的澄星的安全估值应该是在60亿左右，然后叠加耀宁新能源预期，冲到了100亿，但是没想到后面又出了那么多幺蛾子加上新能源的产能迅速开始过剩，安全估值也被拉了下来。
那么美谷的安全估值是是多少呢，先来看目前公司资产中唯一一个能造血的---连天美，能够基本对标的创新层的华韩（430335）以及深市的朗姿（002612），华韩的业务和连天美可以说是一模一样，那么先从经营数据上对比一下。
华韩2022年的净利润在4000w左右，连天美6500w的净利润，营收上华韩比连天美多3.5e主要是旗下整形医院较多，有的公司营收很多但是利润为负，如果把美谷的维多利亚的营收也算进去应该也差不太多。综合来看2022年美谷的医美业务和华韩能算个平手。
然后来看2023的半年报，华韩整形医院多的优势开始显现，很多受疫情影响的医院开始发力，半年报利润5746w，连天美3595w，华韩的业绩指引2023年大概是1。1亿左右，是研报给的指引不知靠不靠谱但是偏离值应该不会太大。
由于没有更好的了解方式，只能从2022的半年报，2022年报，2023中报来线性推算连天美大概的利润以及发展状况，2022年报是6500，2023中报连天美营收同增将近40，净利润同比增长50左右，结合2023业绩预告，公司也说营收大幅度增长，那么预计营收也在40-50的一个增长幅度，今年财务洗澡，会把销售费用提的很高，利润做低，就算我们假设公司没做低利润，那公司今年医美的利润小幅下降也是在6000w左右的一个区间，正常来看今年医美业务大概会在8000-9000w左右这样一个利润区间，公司说医美竞争巨大，销售费大幅提升，从朗姿和华韩来看都没有这类情况。
对比下来，目前华韩无论从营收还是利润上目前是美谷医美业务的1.5倍左右，华韩目前18亿左右，那么pe是16倍，深市主板对于创新层会有一个流动性溢价，爱美客是不好对标的，所以选取业务模式还有整体净资产收益率和整形医院差不太多牙科作为对标大概在25到35倍的一个估值区间，这个流动性溢价也相对合理，那么华韩如果是和美谷处于同一个市场给予30倍左右的市盈率的话（作为医美真不高），应该市值在35-40亿，美谷的医美目前如果对标华韩的话是在25亿左右。
再来和朗姿对比一下，看看上面对比华韩的逻辑通不通顺，根据朗姿的业绩预告可知业绩中枢在2.2e左右。
其中披露的3家医美子公司贡献4400w左右的利润
2022年报显示朗姿2022年服装业净利润9200左右，我们再来看一下朗姿的2023年半年报，服装业务营收同增20左右，童装15左右，毛利率变化不大，那么线性推算，2023年朗姿股份服装业的净利润大概增长18%，也就是在1.1亿上下。
推算出了服装业的净利润那么医美的净利润也就自然知道了也是1.1亿左右。
那么服装业一般的估值较低在15-25倍之间，就取20倍吧，也就是说朗姿的服装业市值大概是20-25亿之间，总市值75亿，医美市值大概在50亿上下，给的pe值大概是45倍，属实是不低了，甚至比爱美客还高。
然后来对比一下朗姿股份，朗姿由于2022年疯狂收购，所以医美利润和营收增长很快，并且又开始定增，医美业务正在高速发展，其实朗姿股份就是一个基本走上正规的美谷，同样的切入医美，靠收购医美机构快速发展业务板块，同样的双主业，只不过美谷摊上一个坏爸爸加上瘸了一条腿。朗姿股份的医美营收大概是美谷的2.5倍，净利润大概是美谷医美的1.8倍，综合来看市值应该是美谷医美的2-2.5倍左右，50亿左右的市值，那么从朗姿来对比，美谷的医美估值也是在25亿这样一个水平，也呼应上刚才华韩那个对比了。
所以说，现在得到了一个相对有逻辑的安全估值，也就是美谷只要不死，那么25亿是它的一个底价。
那么莱赛尔这个瘸着的一条腿，目前咋估值呢，市场上没有直接对标的，一二期一共投20个亿，一期已经是12个亿了，咱们算他个对折，6个亿行吧，这项目以前可真是炙手可热。
也就是说当必然事件发生后也就是美谷脱离了历史包袱后，美谷的底价为25+6=31亿，如果没有增发的话对应价格4元，注意这是底价，安全价格。（只是我自己算出来的，市场认不认不知道）。
那么有了这个下有保底，上限在哪呢，这个也有很多大佬分析过了，反正最差也就是不换股东，继续按照以前的计划通过收购收购收购发展医美，最好呢，也就是换股东再注入资产，不过还是发展医美。成功模版在那也就是朗姿了，美谷好就好在安全垫足够厚，有个明明白白的发展路径摆在那，但是上限也就是被这个路径规划了。回顾我自己买过的且赚到钱的st，舍得，德新，澄星，基本上都是这种不太算博的，重整股的上限肯定是最高的，但是假st的底线是最高的。
总之，美谷从上市到现在的整体故事大概就是如此，未来如何，大家就一起见证吧。
Ps：最近在搞dy号 和雪球同名，（mdddlam）各位有兴趣可以给我涨涨粉
希望每一个坚守自己认知的人都能在这个市场赚到属于自己的那份财富吧。