1. 第一印象
天津传统特色麻花及其他休闲食品领域老字号企业：
缔造经典老味道，中华名小吃。
国家级非物质文化遗产，字号桂发祥寓意为：“桂子飘香，发愤图强，吉祥如意”。
天津国资控股：
今年利润修复年，45% 毛利率，18% 净利率，稳定优秀嘴巴票。
2. 价值几何
营收规模几经波折，今年有望回到 5 亿。
中报数据亮眼，复苏态势强劲：
0.8 亿的利润能力，中报 0.4 亿，全年 0.8 亿预期。
老字号稀缺性，嘴巴票，基数超低，恢复增长，至少 30 倍估值，对应 24 亿合理市值。
2022 年是个异常值，亏损，超跌，最低 16 亿。有增长的前提下，大底 20 亿市值，如今 22 亿，最大 10% 下跌空间。后面季度延续恢复是大概率。
今年至少值 24 亿+，20-24，20% 空间。
roe 恢复到 10%，差不多可支撑 2 pb。
pb 走势超级规矩有效：
20 亿市值，2 亿股本，对应 10 块钱；2 pb，4.79 每股净资产，为 9.58。10 块的价值线。
10 亿资产，1 亿负债，6 亿现金，应收存货超低。净现金 5 个亿，即使 20 倍估值，16 + 5，20 亿市值买桂发祥难吃亏。下行空间基本没有。
业绩明牌，中报基金开始进场干活了：
end
市值和规模太小了，基本 20 亿就是大底，超跌不怕。即使只做好天津地区，也能享受稳稳的幸福。地区、产品线随便拓展一下，想象力就出来了。
持续关注业绩恢复情况，值得拥有！
提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。