笔者有个朋友持有信捷电气股票，鉴于他比较看好这家公司，说这家公司产品性价比高，笔者甚感好奇，故对其进行了一些个人的分析，分析如下：
公司成立于2008年，拥有可编程逻辑控制器（PLC）、驱动系统、人机界面和智能装置四大产品线。PLC业绩增长稳健，从小型向中型PLC拓展，2018-2021年营收CAGR=23%。以PLC带动伺服策略持续兑现，2018-2021驱动系统营收CAGR=49%。
一、财务报表分析
1.营收和利润
从利润增长可以看出，公司处于行业调整期，利润增长乏力。从营业收入看出公司持续成长，这两年成长速度下降了。结合多年的报表来看，公司受益于自动化发展与国产替代，使公司持续成长，公司一般合理增长在10%-25%之间。其中2020年增长超异常，结合国内疫情状况，当时应该是口罩设备大卖导致的（具体可以看当年年报验证），不可持续的。
2.盈利能力
公司的净资产收益率一般，只有2020年特殊年份达到20%以上。销售毛利率多数年份达到40%以上，净利率达到20%以上，利润率相对可观。
3.偿债能力
公司偿债能力指标处于正常状态，资产负债率低于40%，属于低负债情况，近几年负债率增高了，说明公司提高了杠杆，有扩大经营趋势。
4.运营能力
从报表中看出公司存货周转率较低，周转天数较长，存在产品滞销、压货风险，且从报表内看出近几年存货越来越多问题，需要进一步查看资产负债表确认。
从存货结合营业收入看，2022年存货/营业收入=5.8/13.35=44.6，超出了30%健康水平，存货水平较高。存货管理不稳健，过度依赖库存导致资金占用过多，不利于资金利用率，存货同时也有跌价计提风险。如果要判断是否正常，还需要进一步根据企业所处的行业特性、市场需求状况以及企业的经营战略来确定，也可以结合企业年报存货结构来看。下面看看存货结构：
查看2022年年报，存货结构中发出商品期末账面价值为1.6亿元，发出商品是已发出尚未收到货款的产成品，产品在客户手中，已销售退回的概率不多，可以减轻滞销风险。2022年存货（扣除发出商品）/营业收入=（5.8-1.6）/13.35=31.5，仍然高于30%，存货有风险，可以看同行其他公司对比，看看是否行业共性从而排除风险。
5.在建工程
在建工程量不大，近几年扩张计划不大。
二、行业状况
PLC 由硬件（芯片、PCB 和接线端子等结构件，构成PLC60%-70%的成本）和嵌入式软件构成。嵌入式软件是 PLC 的核心，包括底层软件和编程环境。具备各类型 PLC 的底层开发平台铸就了 PLC 巨头们稳固的护城河。
从竞争格局看，国际 PLC 市场经历了崛起—洗牌—竞争格局基本固定的发展历程。PLC行业是属于强者恒强的行业，前三名将高度占有市场。
Codesys 可以视为 PLC 制造商的 OEM 工具。3S 提供软件（IEC61131 编辑器）和运行时 C 代码，各自动化厂商在其基础上进行二次开发以更快速地将产品推向市场。国内自动化厂商信捷电气、汇川技术、禾川技术等均有部分产品使用 Codesys软件进行产品开发，而西门子、罗克韦尔、施耐德等业务布局涵盖 OEM 和大型 FA市场的国际巨头有自己的软件开发公司或合作公司，不使用 Codesys 软件。信捷电气具备全自主开发小型 PLC 编程软件的实力，同时，公司以稳定的研发投入不断扩充中型 PLC 产品线。
大型plc设备技术门槛很高，国产替代进程较为缓慢和艰难；小型PLC国产替代率已达40%左右，上升空间较少。
根据睿工业预测，2025 年中国 PLC 市场规模将达到 180.12 亿元，其中小型 PLC 和大中型 PLC 市场规模分别为 86.48 亿元和 93.64 亿元。
小型 PLC 市场中电池/电子制造设备应用比重高，新能源、半导体行业是主要驱动力。目前我国小型 PLC 市场仍以 西门子等欧日系品牌为主，2022 年小型 PLC 市场中西门子和三菱合计占有率达 51%； 国产品牌汇川技术份额 12%，位居国产品牌第一；信捷电气份额 6%，位居第二。
根据智研咨询预测，2023-2025 年我国通用伺服市场同比增速为 14.24%、13.14%和 10.46%，2025 年市场规模有望达 297.7 亿元。根据睿工业预测，到 2025 年中国专用伺服市场规模将达到 60.25 亿元。
伺服系统：本土品牌经过多年 技术积累市场份额持续扩张，2022 年国产品牌禾川科技（3.4%）、信捷电气（2.6%）、 埃斯顿（2.7%）等份额逐渐提高，汇川技术以 21.5%的市占率位居国产品牌第一。
未来五年一些预判。
信捷电气主要产品是伺服系统和PLC，这两个产品占公司84%以上，结合上述情况进行推算。
方法一：按照盈利修复情况推算。未来三年公司恢复到3亿元盈利，按照25倍市盈市值为75亿元按照目前市值有2倍发展空间，合理市盈16倍48亿元按照目前市值有1.5倍发展空间。
方法二：按照产品未来扩张市场份额算。
PLC 市场：信捷电气份额由6%提升到 12%（目前汇川份额水平），营业额大概10亿元。
伺服系统：信捷电气份额由2.6%提升到 5%（翻一倍），营业额大概13亿元。
公司综合收入（10+13）/0.85=27亿元
乐观情况下，公司持续发展，达到综合收入27亿元，且保持净利率20%左右，利润大概5.4亿元。行业进入饱和状态，不再成长了，合理估值10-15倍市盈，也是说54-81亿元。
方法三，保守估算法。公司目前净资产每股净资产14.8，每股未分配利润10.7，1.4亿股本，（14.8+10.7）*1.4=35.7亿元，未来五年公司不破产前提下，平均每年收益2亿元，可以保守推算35.7+2*5=45亿元市值。
通过各种方法估算，现在股价25元左右买入公司是比较合理的，但是最乐观的成长空间也不算大。近期公司也推出股票回购计划，从侧面反映在管理层眼中股价处于低估水平，当然低估不等于马上就上涨，股价越低风险越小，可获利空间就越大，但是仍需要注意风险。
笔者认为， 总的来说，目前公司处于低估水平，未来会有价值回归需求，此外该公司涉及机器人有关业务，未来也有可能遇到炒作机器人概念机会。但是从往年来看，公司发展历程看，管理层并没有多大的开疆拓土的能力，或许从以上资料来看不是强有力的实力派。当然笔者能够看到的资料较少不能说明一切哦，以上分析仍有未尽完善的地方。