投资世界有一个铁律，后浪推前浪。

我们说巴菲特是价值投资，回顾巴菲特漫长的七十多年的投资之路，有多少个巴菲特的价值投资？以我根据《滚雪球》的总结，至少五个。

少年巴菲特，跟她姐姐买股票，绝对的投机派。

青年巴菲特，师从格雷厄姆开始，到控股波克夏哈撒韦，捡烟屁股为主。

中青年巴菲特，从六十年代末到八十年初，他最初应该有一个资本家的梦，坐拥波克夏哈撒韦，做一个老板，躺平了。可惜，那是他最错的投资，躺不平。幸运，他跟芒格是好朋友，通过芒格的引导，走上了现金流投资之路。这是一次大转型。

中年巴菲特，从八十年代初期持续到2008股灾。从华盛顿邮报、喜诗糖果、可口可乐、吉列刮胡刀、箭牌口香糖、富国银行等等，我们耳熟能详的巴菲特传奇投资主要是这段创造的。在九十年代末，巴菲特被华尔街扣上了古老的恐龙的帽子，过时了。华尔街在2000网络泡沫中重创，而巴菲特得以幸存，并且复仇。

然而，2000年后的巴菲特的投资，并不怎么样。除了价值投资，巴菲特还是一个指数基金的粉丝。他给他的女儿建议了标普500指数基金+短期国债的投资组合。后来，他还设了一个赌局。我想，巴菲特有无设想过他自己也转向标普500？

但是，不论是华盛顿邮报还是标普500指数基金，更高层次视角，它们是一致的，即，顶级优质资产，只是形式不同而已。

老年巴菲特，2008年股灾以后，巴菲特再次转换角色，其实成为了一个金融帝国的掌舵人，而资产布局向着五片森林的方向转化。

我们看到，在漫长的生涯中，市场如大自然，大道无常，投资风格无恒，适者生存，必须适时改变，必须与时进化。