林园最新访谈问答：
转自@人人S财神
今天的讲解是一个面对摄像头的形式，又是设问回答的形式，股神不够激动，比较保守，主持人干巴巴的，不会问问题，问不到点子上，今天的路演不够精彩，我听了一遍，感觉都没有啥触动的东西。
唯一有点感觉的是，林园解释了中药与西药的区别：
西药是化学药，他在工厂里开足马力生产，就能有无穷无尽的产量，这是一个竞争的行业，因此，林园不看好；
胰岛素发明了之后，可以让糖尿病人不死，但是，人并不能活好，他自己会感觉到不舒服，且，会有并发症产生：烂腿脚、烂眼睛，而中药，在这方面，他是领先的。人老了，就是循环问题，中药治疗循环比较领先。
视频链接雪球有很多：《林园20230925：提问访谈》
我还是要文字录入一遍，串串自己的思路，体察股神之心（录完之后，发现这篇理论和策略中的投资思想还是挺重要的，值得反反复复听几遍）
1、总的来说市场比较弱，总的来说是弱势
多数股民不赚钱，甚至亏钱；市场弱，发行量大，供求关系不平衡。这和疫情，实体经济有关系，总的来说，供给大于需求，各行各业都过剩，需要走向一个新的平衡。
这是我对过去10年的总结，股市是经济的晴雨表
2、私募公司经历了怎样的起伏？
中国的代客理财刚刚开始，我们也是摸着石头过河，是一个探索的模式
3、过去10年年化超过10%的关键因素什么？
总结过去，以价值投资为主，买行业有垄断地位的公司，根据企业的成长而成长，比较准确地把握人性，管好自己，在自己的一亩三分地上运做，接下来，也照着这个思路去做
4、林园投资有没有突破这个词的体现？
在一定时期内，你要选准行业的变化，这样在相当长的时间内，才有业绩。不管是个人，都要抓住一些机会，让资产上大台阶，展望过去，研究未来，对整个经济、宏观形势有所了解，对行业未来的发展有精准的把握，我们在10年前，能够看到今天行业的现实，这个人必须具备的一个东西
5、您身上是责任和压力，有没有高处不胜寒的阶段？
肯定是有压力的，我们怎么把压力化成一个平常心，告诉我们投资人，市场就是这样的。我作为掌舵人，我倒没有太觉得太大的压力，因为我们事前已经做了这个方面的防范的，也给我们的投资人充分地揭示了风险，这方面我们已经做了我们认为很充分的准备。接下来，我们告诉我们的投资者，股市是有风险的，但是，不投，也是有风险的~特别是今天，我们认为未来不投资的风险更大。我们明确告诉我们的投资者，不要整天光想风险，赚不到钱也是风险。这是我们的一种总的指导思想。
6、怎么定义风险？哪些经历让您对风险有认识？
风险一个是我们刚才说的~你赚不到钱也是风险
还有一个，你看不到的、预测不到的才是风险。如果你已经看到的、当下已经发生的，实际上，那个不叫风险。风险就是你对未来看不到的，可能会发生的，你没有看到，这对我们来说才是很大的风险，我们在这个上面采用了一些被动的做法，在我们的能力下，我们把他缩小化，缩小到一定的行业里面去投资，然后我们做一些这样的规划。我们投资的行业都是未来需求比现在大的，如果需求比现在小，那就化解不了风险，如果他的需求不是一个持续放大，这就是我们来控制风险，对一些风险的考虑。再一个，我们在投之前，我们选一些护城河高的一些行业~通俗地讲就是垄断行业。
7、中医经络理论和财务理论的故事
60、70年代是生育高峰期，在健康方面开支是成倍增加的，这就是我们刚才说的，他的需求在变大，他们这些人在未来30年都会去世，现在是我们投资这一代人的好时机。归结到老年人身上，就是循环出了问题，循环出了问题后，人就会出现各种各样的问题，中医西医，实际上，我看到的都是一样的，最后循环不好，人冰了，就死了。
在这上面，中医能对症治疗，可以让你活得更好，延长寿命，是有效的，西医 在这方面很多都已经解决了，他能让你不死。但是，循环这上面，中医是强项，所以，我们在中医上有投资，而且，投资很大，这是我们的投资逻辑，我们预计这个量，是在增加的基础上，这个确定性，我们认为是100%，这是我们对未来的投资，这个大的方向，已经有一个明确的定位。
8、如何看待投资途中出现的波动？什么情况下做止盈的操作？
过去的经验告诉我们，没有泡沫赚不到钱。
投机市场，没有泡沫，资产是不能放大的。但是，我们资产要上台阶，资产一定要放大。资本市场就给了你一个，产生泡沫的环境。如果我们投资以前，想到这个东西不会产生泡沫的话，我们就不投。因为我们知道我们过去的钱是怎么来的，投资一定是投资泡沫的
如何控制回撤？我们采用的买入和持有分开，看到跑泡沫，这段时间我就不要买入了。
我们可以看到，能够持续多少年产生泡沫的，这种公司在全球都是好公司。我们投资首先看公司是不是好，然后看他泡沫到底有多大，去做一个综合的判断，缺一不可，如果排到第一位的话，我们首先是选一些长期盈利的好公司~因为今天的泡沫明天他又不是泡沫了，所以，他这个逻辑是相辅相成的
至于止盈，我们过去几十年么有止盈过，买入以前，我们已经想到，不是终生持有，我们也不会买，我们没有做过止盈的操作。接下来，如果说是有止盈的，那么，这种公司，我们在选择上也不会去选择
9、人口结构、收入水平，对消费版块产生了什么样的影响？
消费版块如果出生人口整个走低的话，对消费版块有影响。出生人口降低，对消费版块、对别的版块也产生巨大的影响，他的杀伤力是很大的。这是一定的。
但是我们相信，我们还是期望 还是有美好的明天吧，这个没有办法的，对消费股有影响的话，对别的股更大。
那么，根据人口经济学，我们不投 其他的，我们只投人口老龄化，那一部分的人的消费习惯，这个就容易把握了，因为，这些人已经在世界上活着呢，30年以后多数会死，这个变化我们能预测，我们能算得到，至于，整个人口的出生率，这个东西 他是很难一下两下变化的，这个有随机性，今天不生小孩，未来他又开始生，我们对人口的变化还是持乐观态度。
10、美国对中国出了很多政策，那我们怎么面对一个不确定的市场环境？怎么在一个错综复杂，在一个政策频出的市场做出超额收益呢？
做生意都是有规律，我们怎么弄？那就不去碰那些确定性不高的东西！完全屏蔽，不搞啦。你就和我无关了。看都不看，听都不听，那个钱不赚也罢。不要去碰了，我首先想着是不亏钱。
这就是，把自己管好，我们怎样采用相应的办法，把自己管好？不要去碰。在我们熟悉的，确定性高的这一母三分地里头搞就行了。不要什么知识都要去学，什么东西都要搞，都要去判断，都要加上主观 的判断，而不是以财务的那种习惯去判断，那就要错。
我们不排除你判断对了，但是，万一错了怎么办嘛？我们不能容忍错了，我们只能容忍我们接下来都是对的，最好的办法是我们不理，不看。把那些复杂的问题交给那些判断力强的，读书读得多的人去搞去吧，我们笨蛋，就搞一点简单的。哈哈哈哈
11、如果市场处于低位，怎么处理募集到的资金？
现在市场是投资的好机会，国家也在着急啊，出了那么多政策，希望股市活跃起来，说是说活跃，你不涨怎么活跃呢？你一定要涨，参与的人越多，这才活跃。你看这个股市涨的时候，成交量都是2万亿，现在几千亿，低迷，成交量不到，这个核心就是大家赚到钱，涨，他才能产生一种趋势，这个我们对国家的政策了解还比较深入，应该没问题。现在这个位置，不见得是最低，但是我们看啊，离最低，最多也就-30%的下跌空间。但如果网上看，我觉得10倍，甚至更多，即使从投资性价比来讲，这个位置是值得投资的，现在就进场，布局，这个事情我们持续差不多快1年了，在控制风险的基础上，持续，积极地去布局，胆大，别人恐惧时我们要胆大，这个时候要逆向投资。
12、后面有什么行业会成为百姓的新刚需？
我研究的东西不多，我觉得我们看的这些东西都是新刚需，刚才说人口老龄化，你要想活命，你就得多在这个上面投入啊，你得消费啊，是吧，这是一个大的方向，我们主要在这个方面深耕，还有一个就是刚需的消费，我们觉得也少不了，衣食住行吃喝玩乐，衣就不说了，我们说的吃、喝、玩，这都是新刚需，刚需，这一直会存在的，我们就在这上面考虑投资，就是我们说的大消费，今天这个位置，我们认为，大消费这个版块，估值也不高，是合理的估值，甚至是偏低的估值，别的，对于那些新经济啊什么的，那些东西，我刚才说了，我就不参与了。
13、互联网带来的新的商业模式？
互联网发展了很多年了，也形成了许多巨头，说实在的，我不看好。我觉得，他这种商业模式变来变去的，今天这个好，过几年，大家又玩个新的东西，是吧，我看看到，过去好的互联网企业，将来不见得好，你看，过去哪见过抖音，这几年大家玩抖音，说不上再过几年，弄个什么音，呵呵呵，咱们不知道，但是我们觉得，这上面的模仿、创新，会有很多人去想，今天行的，不见得过几年不走向衰败，这就是我们说的，商业模式，他在变化，这是我的观察，虽然大家说得他代表先进的生产力，但是，再先进的生产力，他还会有人去取代，所以，我们总的来说，还是看到一个基础的制造，基础的制造，好的，我们才会去选择，这个就是我们对风险对未来的把控。创新是这样的，如果你都能想着这个东西能够霸占你很长时间，那这个就不叫创新了，一定是新的一代吃老人的饭，把老人打掉，这才叫创新，所以我们也不知道有什么好的东西。他今天看好，明天不好了，那对我们一个投资来说，他是毁灭性的。我的思维方式，只研究财务，只研究刚需，未来不知道的，或者自己很难把握的事，我们就搞，坚决回避。
14、林园投资对投顾牌照的规划？
我们也没有明确的规划，有人找我们有理财的需求，我们就会参与，今天我们会变得更加积极，长远的规划没有，今天针对这种市场，我们会更积极。
可以说是来者不拒吧。有人来，我就给他搞，没人来。。。
现在这个位置，你去给别人说也很难说，咱们也不说，是吧，找上门来的，我就给他一口吃下。
最近这个基金销售也是非常难的，我们在这方面在做准备，刚才我们说的那种上大台阶的，我们认为接下来会有大台阶要上，那么我们现在在做一些这个基础的铺垫。
15、拥抱泡沫，如何寻找这样的机会？
A股是最大的机会，别的市场我觉得涨多了，风险是挺大的，对我们来说，就不是布局的机会，A股是我们坚决要布局的。首选A股。
16、医药费的确定性是不是高于消费类？
从人口老龄化这一块来看，他是高于其他一些消费，因为消费，关键是害怕人越来越少了，出生率今年确实不乐观，是吧。所以，其他的消费需要观察。
但老龄化这一块的话，确定性100%。
17、你是怎么看待牛奶以及粮油股的？
这个行业本身是一个刚需，我们要从财务分析的角度，把握一下就可以，这个未来是不会差的
18、您看好疫苗类的公司吗？
这个位置我是看好的
19、您如何看待新能源版块的，以及前段时间人工智能类的版块是如何对待的呢？
我就没看，我就没看，我刚才都说了：我看不准！
人生啊，要不断地总结自己，对这些版块，前景，当然我是乐观的，但是，我知道我没有那个能力，我看不准，不参与，我们今天说得都是未来，当下我参不参与?我得出来的结论是：不参与。
20、投资要考虑很多要素，管理层、库存、毛利率、ROE等，哪些要素最重要先后顺序，占比是多少？
他说的都是一些会计要素，我请他去看财务书去，其实他这些问题的答案，会计学里头都有，就我们说的，财务思维，就是对的，那个不会错
就怕你今天按照财务书上去判断这个东西，明天市场一波动，你又自己去想。这个更重要，更重要的财务书上已经告诉你了，因为企业的盈利就那么几招，好吧
21、这个时点如何看券商行业？
券商行业，这个时点是值得期待的，但是，我们也不投。
别的都不投了，这是我现在，大半年的我的思考，我从多行业关注，变为更加的集中，这就是你要投资市场多数股票，很多东西你都要去关注，（为了节省精力，避免自己七想八想，分散自己的注意力）我把他集中在了很小的范围内，因为我们总结了过去我们几十年的经验，还有这个国际上的，能发财的，人生只要一两次机会就够了，只要抓住一个，你就发大财了，你也别说我运气啊，还敢几次运气，就一次运气就够了，改变命运，所以，从这个角度上，我们就是，只赌一个，你说我是赌也是赌，你说我是投资也是投资，但是我们这个投机，是经过我们判断的，那是经过量化的，他是最后体现在是正确的，那最后就是变成是投资，那就是价值投资，你别说那么多了，就是这一点，我能把他抓住，那就是不得了，人生只要一次，朋友们，不要去东去想、西去想，想多了，我说你现在把人民币存入银行，可能未来20年都是好的。形形色色我们看了多少啊，今天有钱的人，明天变成穷光蛋，投资失败是很可怕的，好吧
坚决看好第一的东西，有第一就不投第二。不投，听也不听。这就是我的态度。
22、您是如何看待房地产版块的？
房地产版块经历了过去几年的调控去泡沫的过程，房地产过去30年一直有泡沫，要不中国的富翁都是来自房地产，在三年前吧，现在一个一个的泡沫还在挤泡沫，泡沫破裂，但这个行业还会存在，而是还是一个大的行业
我们，最近我干脆也不关注了，管他呢，因为我有第一要投，我不投第二。虽然我认为是一个好生意，现在投也是一个不会错的选择，但是我也不搞了，我现在变得就是一根筋儿，一个。
23、医药行业为啥大幅度落后外国公司，如何看待中药股增速慢的问题？食品保健公司、酵母公司还有机会吗？医疗服务方面，林总有看好哪些细分赛道呢？
因为中国的企业都是近几年的，特别是医药行业，也就是15年，他发展比较短，人口老龄化是从15年、14年才开始人口老龄化，所以他不是很明显，中国人的收入，过去老百姓吃饱肚子是第一，哪还管着你活多长。
随着这个收入的增长，我们相信中国的医药消费一定是全球最快的，所以能产生大的公司，人家国外是好日子已经过了100年了，他们的整个都是好日子，这方面会成长很多公司，因为他的消费会带动、会影响到这个公司的业绩，我相信中国接下来会补上这一块，这是一定的，我们只需要在当下投入人口老龄化相关的一些东西，医药版块大得很，也别去关心别的其他什么东西。
24、是重点布局中药还是西药，头部中药公司60PE是否还是高估？
是这样的，从10年角度上来看，比如说5年，我们还是以中药为主。因为中药解决这个慢性病循环的问题，这个我们做了一个测算，像我这个年龄，今年60岁啊，我在中药上的、保守治疗上的开支，远大于，西药，因为西药化学药，他能无限量供应，量很大，最后都是一个竞争行业，竞争行业不可能有垄断利润的，这就阻碍了你发财，我们就是要能挣钱，而且不X，拳头打出去是硬的，这种 东西我们是最喜欢的，而且又是必不可少的，这种东西就能够让你发财，我们投资的目的不是要解决别的问题吃饭穿衣的问题，就是要发财，反复强调这个东西，如果跟上一个，发了财就好
25、当下市场还有多大的下跌的空间？
当下就是牛市初期，我是瞎说啊，我判断下跌空间应该在30%以内，我不会做杠杆的，这是针对我现在的想法，如果是20岁，我不敢说我不会用杠杆，今天我60岁了，我说我可能不会用杠杆，绝对不可能，一个人在不同时期，说话是不一样的，20几岁，我即使失败了，我还能再翻过来，还有前途，60岁了还怎么翻过来，翻不回来了，这个因人而异，但是我们还是倾向于还是不借钱，不做杠杆。
26、林总说抓大放小，中药公司大小有区别吗？牙科眼科医院，值得长期投资吗？
抓大放小，其实中国这么多年的运作，大家也知道什么叫大，什么叫小，大，不单指的是市值大，盈利能力强，最关键的是，他是不是一个有垄断的、有核心的产品，哪怕他有一个产品，这个都是不得了的，他这一个药，他的市场到底有多大？这就是我们说的要抓大，市场空间无限大，那就是好的。这确实要对一个公司的理解，不能表面上看到他的目前的估值，这个往往是错的，最后，可能你觉得贵的东西、现在不大的东西真的给你长大了，我们刚才说了发财、发财、发财，就是要找现在企业不大，以后要长到很大，就是我们说的婴儿的股本、巨人的身材，那才好，他的未来的空间是巨人的，那才好，这是我们喜欢的。具体到都是个股的问题了，我们在这方面应该是我们的强项，不是应该，一定是我们的强项。我知道（迷之微笑）
27、您是如何看到物业服务和保险行业的呢？
说实话，我对这些都不怎么关注，你要去赚那些打扫卫生的钱，那很难赚，那个去伺候人的，别去搞。这个是相对稳定的，但是是竞争很激烈的，今天要换一个物业，很麻烦。我们喜欢搞那些干干净净的东西。
保险类这个会长期存在，因为他不确定因素多，我们也就不参与了
28、您是如何看待胰岛素、降血糖、减肥的呢？
现在有个什么批万，控制血糖的，他也能减肥，现在比较流行，国外，他的用量比胰岛素还厉害，我自己也在试用，这个，解决不了根本问题，最后问题的解决还是要靠那些增加循环。$上证指数(SH000001)$ $格力电器(SZ000651)$ $深证成指(SZ399001)$ @今日话题