此前，笔者写了一篇《正确认识股市投资中的风险》，引起了不少雪球朋友的关注。前几天写了一篇文章谈谈如何控制股票投资的风险，一直没发出来，那种行情下发出来也没人看。其实很多风控方法都是老生常谈，难的是有一套完整的风险控制系统，并且始终如一地坚守。在目前轰轰烈烈的大牛市下谈风险控制有些文不对题，但我相信，不懂或者抛弃风险控制的人即使现在赚了大钱，总有一天也很可能会加倍还回去。正所谓，德不配位，必遭殃灾，想想07年多少人只是坐了一场财富的过山车而已。对我而言，频繁预测股市并调仓并不是控制风险的方法，只是一种自我安慰而已。我将自己的风险控制方法总结如下： 1、深度研究股票背后的企业 巴菲特曾说，投资最大的风险就是不知道自己在干什么。如果你问很多人他手上的股票所代表的的企业是干什么的，很多人答不上来，更不用问他企业ROE多少、产品毛利率多少、负债率多少、行业中格局如何、竞争对手是谁、竞争优势在哪里。大多数人说，只要股票涨就行，管它干什么的，股票投资确实是为了挣钱，但股票背后公司的价值就像万有引力，股价终究还是基本面决定的。哪怕是出于投机的目的，了解基本面也很有好处，连公司干什么都不知道，追概念怎能先人一步呢？A股上未来必然很多企业会破产、很多企业退市、很多会财务造假，会分析企业才会避开这些地雷。 2、买的股票价格要合理，不能估值太高 懂企业只是投资最重要的一个方面，再好的公司，如果股价太高，也存在万劫不复的风险。质量不那么好的公司，如果估值足够低，股票也很有吸引力。如何给企业估值，也是一门学问，但相对不是那么难。我个人用的估值方法有：（1）看市盈率和市净率，以及二者的搭配；（2）看股票上市以来的市盈率的趋势；（3）与同行业其他股票相比较；（4）与国际相似公司比较，当然要考虑国内外会计的差异；（4）看看市场情绪，如果对某一行业弃如敝履，一般估值会比较低，市场热捧的往往估值高。有这几点大概看一下，基本上就比较准了，判断一个公司估值情况也就几分钟时间足矣。 3、足够有耐心，坚持长线投资 判断一个股票未来是否会上涨是相对容易和确定的事情，但什么时间上涨基本上无法判断，市场的认知变化和情绪变化很快，我们很难预测。想想股市2000点多年横盘时市场是多么的绝望，现在又如此亢奋，当初被无情抛弃的钢铁股都能如此大涨。当初都觉得创业板企业小，风险大，现在成了香饽饽。市场的情绪说不定哪天突然又变了。所以，不必预测市场走势，那些不停预测市场走势并据此反复调仓的人不知道有几次准了。买入好公司，买的价格足够低，拿着就是了，换来换去、追涨杀跌才是最大的风险。巴菲特也说过，投资中的大部分风险来自于投资者本身的行为，投资者最大的问题是不能再一个屋子里安静地坐着。 4、适度分散投资 集中投资比较容易取得大幅的收益，但我认为大多数人都不适合集中投资，因为集中投资需要对自己的股票有极其深入的理解，并且能做到对股票的大幅波动淡然面对。巴菲特和芒格之所以提倡集中投资，那是因为他们对商业的理解能力极强，并且毫不在意市值的大幅波动，对于常人而言很难做到。而且，由于各种原因，即使很好的公司，有时难免会遇到黑天鹅，股价会大幅暴跌，适度分散能很好地解决这个问题。分散要有方法，股票要分散在几个不同行业，所选股票的相关性尽可能小。即使同一个行业，也可以选两三个不同的公司。当然过于分散了，收益会跟指数差不多。其实不懂股票的人最好买指数，这轮牛市中如何提前买了沪深300指数或者创业板指数基金，恐怕跑赢90%以上的专业人士都没啥问题。我个人的目标是小小辛巴提出的，从百箭穿杨到百步穿杨，随着分散投资实践中水平不断提高，对企业分析能力的不断增强，逐步过度到集中投资。 5、适度保留现金，不满仓、不融资、不做空 保留部分现金，在所看好股票下跌时可以加仓摊低成本。保留现金能够应对市场的系统性风险，市场下跌幅度大的时候，满仓和融资的人受伤最大。当然，是否满仓和融资也是一个比较艺术的问题，并不是绝对的。如果对市场波动不那么看重，可以满仓不动，我自己从2000点到现在一直都是基本满仓，中间虽有过几次大的调整，但对个人心理没什么影响。是否融资也是可以商量的，我个人不会融资，但在2000点左右能看准大势，满仓加融资重拳出击也是很高的策略，现在这个阶段融资就不太科学了。 我个人坚决不做空，理论上做空的收益最高100%，亏损却没有极限。而且做空是用自己的身家与大众的愚蠢作对，本身也是很愚蠢的。别看现在创业板3500点，超过了所有人疯狂的想象，我看创业板再突破6000点、8000点或者10000点也不是没可能。 6、理解人性，看清市场大势 市场很难预测，但市场的温度并不难感知，根据股市和我们身边的种种现象，我们就能大致判断市场所处的阶段。2004年上半年，没人谈论股市，炒股的被视为神经病，券商门可罗雀，就知道应该重拳出击了；现在的创业板出现了一系列“匹凸匹”这样的笑话一样的公司都能涨停、谁敢在论坛上提示创业板风险就被骂死以至没人敢提。微信都推出股票相关的表情了。相反，一些大蓝筹、医药、白酒和商业还是无人问津，银粉被众人鄙视。我想，大部分人都能知道股市目前处于什么温度，不同板块又是何种情况，只是不同人面对同样的情况有不同的行动罢了。 总之，在估值较低的时候选择质地还不错的公司，分散在三五个行业，长线持有，保留适度现金、杠杆合理，看清市场大势，不盲从、不乱动，在收益满意、市场疯狂之时退出，蛰伏到下一轮熊市中最悲观的时候再次出击。坚守这样的风险控制体系，这样搞几个来回，财务自由貌似也不难。路走的稳，就会走的慢，长期来看，慢就是快。 @今日话题