【在估值便宜或合理下買周期股得到的回報比你想像中要高的多, 如果能配合低估值時不斷復投, 估值泡沫賣,回报更大】标准石油公司在每个增长率指标上都落后于IBM公司，可它的收益却战胜了IBM公司，这是为什么呢？原因很简单：价值，你为所收到的盈利与股息而支付的价格。投资者为IBM公司支付了过高的价格。尽管这家计算机业巨头在增长率上战胜了标准石油公司，但标准石油公司却在价值上战胜了IBM公司，而价值决定了投资者的收益率。
正如你将在表12-1c所看到的那样，标准石油公司的平均市盈率几乎是IBM公司的一半，而石油公司的平均股息收益率则高出两个百分点。
股息是投资者收益的关键驱动因素，因为标准石油公司的股价较低，而其股息收益率明显高于IBM公司，如果投资者购买标准石油公司的股票并将股息再投资，他们所持有的股票会是开始时数额的12.7倍，而投资于IBM公司的投资者所累积的股只是初始数额的3.3倍。尽管标准石油公司股票价格的增值率比IBM公司的股票低两个百分点，但这家石油公司的高股息收益率让其为股东提供更高的回报。