$保龄宝(SZ002286)$ #略读上市公司2022年报# #每天一份年报#

【跳】公司成立于97年，在09年上市，总部位于山东德州，控股股东为自然人戴斯觉（可以说是一个年轻的富二代吗，95年的），17年通过收购入股，原实控人、创始人刘宗利逐渐退出（至22年底仍持有6%股份），整个过程很有意思，想了解的朋友可以在微信搜索《戴氏家族自动取款机》。根据理杏仁数据，按照分红再投资策略，上市至今年化投资收益率0.27%，5年来投资收益率7.8%，今年以来投资收益率-8%。目前公司市值30.40亿元，股价8.2元，PETTM44.33，PB1.52，股息率0.98%。

公司上游主要是玉米淀粉，通过深加工最初做果葡糖浆、低聚糖和其他淀粉糖，之后陆续拓展发展糖醇、其他功能糖、麦芽糊精等产品，根据22年年报，公司收入总额27亿，其中功能糖占比34%为9亿毛利率17%，淀粉糖占比32%为8.6亿毛利率12%，另有饲料业务5.8亿占比20%主要作为产业链深加工的配套业务。所有产品中，毛利最高的是糖醇和低聚糖，糖醇主要是赤藓糖醇。下游这几年很火，但公司所处行业因为壁垒不明显，产能拓展竞争激烈，特别是糖醇业务毛利下降明显。大股东持股比例较低资本运作动机尚待观察，无相关行业经验，公司从事业务无显著差异化及壁垒。