为什么股神说5.4%利率不投资

这段话值得琢磨琢磨。

美联储目前利率就是5.4%左右。

从下图看美股指数估值也确实不低。

巴老说不会在5.4%利率情况下投资，这是一个被迫做出的选择，因为整个市场不便宜。

往常，利率处于高位，估值都处于低位。这个逻辑简单，大家都把钱存银行拿高利率了，股市里的钱减少，估值自然下降。

今年，情况截然相反。利率高位，股市估值也在高位。有点罕见。

我对照美股在疫情-降息-疫情结束-加息过程中的表现，总结如下：

疫情在美国蔓延，股市暴跌。

美联储降息，股市开启上涨。

降低至零利率，股市持续上涨。

疫情放开，经济恢复，美联储准备加息，美股下跌。

美联储开始加息，美国股市持续大跌。

美联储放缓加息，美股见底，紧接着开启上涨。

美联储结束加息，美股见顶。

美联储准备降息，美股震荡走低。

市场似乎在经历了2007年次贷危机中股市表现之后，开始迅速进化了。疫情引发经济危机所预期的阴跌变成了暴跌。预期经济数据恢复的缓慢上涨变成了提前上涨。预期的加息期间股市逐渐下跌变成了快速下跌。预期的加息结束缓慢上涨变成了加息放缓提前快速上涨。

所有环节都提前了一个节拍。

是啊，如果能确定未来一段时间后的上涨注定发生，那不如早早躬身入局，提前埋伏。

当市场参与者有相当部分形成这种提前量预期并付诸实施之时，节拍就这样被提前了。

我们再回到巴老此刻处境。作为美股投资人，此刻心情一定是复杂的。一边是高位的利率5.4%，另一边是高位的估值。按照历史经验，本该出现的投资机会竟然没有再次出现。

如果我可以投资美股，我也只能无奈的说出和巴菲特一样的前半句话，不会在目前利率5.4%情况下做出投资。

分析到这里，后半句话就顺理成章，很好理解了。我估计巴菲特想表达的意思是，也许未来美国经济开始衰退，导致通胀回落。届时美联储开始降息，甚至降息至1%仍然无法拉动美国衰退的经济。那时候投资人才开始冷静下来，市场才开始冷却下来，估值也才能冰冷下来。

到那时，巴老期待的投资机会自然就出现了。

以前听过一种说法，经济学的本质是研究经济参与者行为的科学。通过这次市场表现，着实体会了一次——当市场参与者预期一致的时候，之前的经济学规律就又会被打破。

亦如巴老所言，宏观重要但难以预测。

就像投资黄金一样，我们静静的等待，机会啥时候出现我们不知，但机会出现（估值明显便宜）的时候，我们一定要果断抓住（买入心仪公司）。

接下来的时间，让我们一起静静的鉴证美股的走势，静静等待投资机会吧！

PS：我个人在经历过去年年底至今年年初史诗级大熊市之后，终于总结出一点领悟：当多头杠杆资金大量爆仓之日，就是估值明显便宜之时。这点领悟让我深感收获的欣喜。今天一并分享给大家！然鹅，后来，听说美国前辈塞斯.卡拉曼很久很久以前，在他的著作《安全边际》里也表达过同样的观点。