今天写一篇@泡沫艺术家 《ROE与PB估值》网页链接文章的读后感，这篇文章的内涵丰富，知识量很大，受益匪浅。
万物皆周期，每个行业，每个股票都有周期性，强弱不同而已，ROE与PB估值分析方法都可以适用。关键是看懂、看准其周期性。
股票每点PB的ROE=20年期国债收益率/分红率+1%风险折价
股票合理PB=ROE/每点PB的ROE
20年期国债收益率视为无风险收益率，各国不一样，各时期也不一样。
分红方式，国内是现金分红，美国是现金分红+股票回购注销，均视为分红。
ROE与PB估值方法，关键是ROE，所以要对行业发展趋势、公司的竞争力进行综合分析。其次是分红率的预判，在非扩张期，企业会把利润拿来分掉，扩张期会把利润投入扩大再生产。
赛力斯当前PB高达11倍，但今年的业绩起码几十亿，所以今年的ROE会爆，今年及之后几年，赛力斯的ROE将会创造行业历史。
为什么标普17.87%的ROE，奇高的无风险收益率，还能支撑这么高的PB，原因之一，就是标普的构成里，像赛力斯这样的新质生产力比较多，比如英伟达的ROE是69.24%。原因之二，是美国的分红率比较高（具体数据我没有）。至于利率、汇率等宏观方面的原因，太复杂，我不懂就不说了。
怎么理解这两年的中特估行情呢，首先，中特估大多数是周期性行业，之所以有周期性，是因为技术门槛低，砸钱就能做，很容易从产能不足变成产能过剩，从暴利到全行业亏损，ROE大起大落过山车，投资效率低，导致总的ROE不高。但国家加强了宏观调控，其周期性在弱化，推动ROE稳定回升到正常值。加上分红率提高，所以企业的内在价值提高，股票上涨。
国家对不同的行业和企业，影响力和调控力及调控效果各不相同，要深入分析。
在大A里，新质生产力和周期性行业，都是投资主题，都有机会。
巴菲特价值投资理论的老师格雷厄姆，提出过一个选股标准：用每股盈利除以股价，得到盈利收益率，这个收益率必须要高于2倍的AAA级债券收益率 。跟我这篇文章的观点，是异曲同工。