2017-02-10 20:24收益/加息/战略
同学们晚上好，距离开工第一天已经过了一周了，大家的假期综合症都治好了吗？今天又是周五辣！
昨天啊，小钱在公司遇见了一个坐拥上万粉丝的知乎大V，跟着他听了一场干货满满的路演。
这位大神相信大家都很熟悉啦，他目前担任中欧纯债添利、中欧鼎力、中欧睿诚等基金经理，不仅能看宏观、谈债市，用LV买包包的例子解读市场，还能自弹自唱一曲“从前慢”。小钱已经完全成为他的迷妹啦！
最近各种网站公众号上都在说着“央行加息了”、“债券要调整啦”等等等，于是小钱就借机问了一下这位来自中欧固收策略组的大神：
如果加息了，债券一定会跌吗？
大神：我国债券市场上最主要的债券都是固定利息债券，我就此类债券为例吧。如果加息，新发的债券收益会提高，但是老的债券收益是不变的（因为债券的本质是借条，固定利息的借条收益不会因为加息而增长）。这个时候，由于新的债券是100元，老的债券价格就会相应下跌，反应到持有债券的基金净值上，就会出现下跌。
但是，关键是这里我要说的但是，如果债券基金投资的都是短期的债券，那么老的债券就会在投资周期内到期，这时候就能够用兑付的本息去投资于新的高利息债券。在这种策略下，加息非但不会降低基金的收益，还是一个有利的因素。
举个例子吧。假设现在进入加息周期了，甲基金投资了一只5年期的5%的债券。乙基金投资了一只1年期的5%的债券。1年之后，加息了1%，这时候，利率变成6%了，这一年，甲基金就基本没有回报，因为5%的利息被5%的净价下跌损失掉了；乙基金持有的债券到期了，就锁定了5%的收益，又可以投资在6%的债券上了。过了1年，又加息了1%。在这两年的投资周期内，甲基金的收益就只有1%左右，而乙基金就有11%。这就是投资策略造成的差异。
那么，问题来了：债券基金今年还会有好收成吗？
大神：还是有机会的。债券基金投资债券，可以选择10年的长期债券，也可以选择1年的短期债券。加息对债券的负面影响主要来自长期债券的本金下跌，当加息以后，持有的债券还剩余很多年才会偿还，那么债券价格就会相应下跌。但如果我们持有的都是短期债券，加完息之后，债券很快就到期，那么就能够锁定完整的利息收入，也不会面临债券价格下跌的问题，因为发行人总是偿还100元面值加上利息给基金的。
所以，如果你投资的债券基金采取的是短久期、高票息的策略，那么在今年这样的市场下还是值得继续持有的。比如现在正在发行的中欧达安一年定开这只基金，我们就会考虑关注这个策略。
那么，中欧达安这只基金，和同类基金相比有什么优势吗？
大神：我们会以中短期的债券作为底仓，选择票息比较高的优质债券尽量做到跟开放期匹配的持有到期策略；此外还会增加股票打新策略，力争为底仓增强收益。在打新底仓的选择上，以精选的大盘蓝筹为主，尽量避免不必要的风险，严格遵守打新投资的策略。最后希望能够给客户一个净值波动比较小，投资回报又能够明显跑赢债市的结果。总结来说，就是一个字“稳”。
最后，大神还传授给小钱一个选债基的”小窍门”：建议选择去年四季度下跌幅度低于市场均值的债券型基金，值得继续持有的，全年可能会有不错的回报。