【华泰电新】持续强烈推荐的大连电瓷逆势上涨，持续看好！[强][强][强]大连电瓷(002606)：实控人变更打开外延空间，传统业务受益特高压持续增长！

[闪电]大股东刘桂雪28元价格出让19.61%股权，交易对价总计11.2亿元，受让方意隆磁材入主上市公司。意隆实际控制人朱冠成名下拥有多项稀土储备、加工和磁性材料生产相关资产，未来上市公司业务结构调整预期较为强烈，多主业并行的模式将打开公司进一步发展的广阔空间。

[闪电]传统电瓷主业迈入历史最好时期，特高压建设高峰为公司提供业绩安全边际。在特高压常态化的背景下，预计16年下半年还将有5-6条线路获准，5年内开工的特高压项目有望超过30条，对应绝缘子投资超过100亿元。公司作为行业龙头，近年订单量持续攀升，上半年新增订单2.7亿元，基本和15年全年持平；上半年绝缘子毛利率达到36.74%，同比提高10.32个pct；随着电网建设进度加快，公司新增订单确认周期也将大幅缩短。

 [闪电]15年完成首次股权激励，向管理层和核心技术人员授予400万股限制性股票，解锁条件为15、16、17年净利润较14年增长60%、70%、80%，今年达成解锁条件可能性极大。我们预计新实控人完成公司业务调整后对新管理层开展新目标的股权激励的可能性较高，公司业绩将迈上新的台阶。

[闪电]盈利预测：不考虑业务调整，预测公司16-18年EPS分别为0.47元、0.62元、0.79元，对应PE分别为48倍、37倍、29，维持“增持”评级。