【时代背景】
俄乌战争进入第二年，且至今没有结束的迹象；
10月7日，哈马斯对以色列发动突然袭击，哈以战争爆发。
【2023年业绩】
每股市值增幅：+15.8%
标普500增幅：+26.3%
1965—2023年，伯克希尔每股市价复合年增长率为19.8%，标普500为10.2%。
运营利润：374亿美元（历史新高），去年309亿美元，增幅21%。
【查理·芒格——伯克希尔·哈撒韦的设计师】
为了表达对芒格的敬意，这里全文引用信中的文字：
查理·芒格于11月28日去世，距离他的100岁生日仅差33天。
尽管他出生并成长于奥马哈，但他80%的时间都生活在其他地方。因此，直到1959年他35岁时，我才第一次见到他。1962年，他决定从事金融管理。
三年后，他告诉我——准确地说！——我在收购伯克希尔公司时做了一个愚蠢的决定。但是，他向我保证，既然我已经迈出了这一步，他会告诉我如何纠正我的错误。
在我接下来要讲的故事中，请记住，查理和他的家人在我当时管理的小型投资合伙企业中没有一分钱投资，而我用这些钱购买了伯克希尔。此外，我们俩都没有预料到查理会拥有伯克希尔公司的股份。
然而，1965年，查理及时建议我：“沃伦，别再想着购买另一家像伯克希尔这样的公司了。但既然你控制了伯克希尔，就在其基础上以公平价格收购优秀企业，放弃以优惠价格收购一般企业的做法。换句话说，放弃你从你的偶像本·格雷厄姆那里学到的一切。捡烟蒂法只在小规模实践时才奏效。”尽管我多次故态复萌，但最终还是听从了他的建议。
多年后，查理成为了我经营伯克希尔的合伙人，当我的老习惯再次出现时，他多次让我回归理智。直到他去世，他一直扮演着这个角色。我们与早年那些与我们同样如此投资的人一起，最终获得了比查理和我曾经梦想的要好得多的业绩。
事实上，查理是伯克希尔现有架构的“设计师”，而我则充当“总建筑师”，负责日复一日地建设他的愿景。
查理从未试图为自己的创造者角色邀功，而是让我得到鼓掌和赞美。在某种程度上，他与我的关系既有兄长之情，又有慈父之爱。即使他知道自己是对的，也会给我驾驭的权力；当我犯错时，他从未——从未——提出我犯过的错误。
在现实世界中，伟大的建筑与它们的设计师紧密相连，而那些浇注混凝土或安装窗户的人很快就会被遗忘。伯克希尔已经成为一家伟大的公司。尽管我长期负责管理施工队伍，但查理永远应该被誉为伯克希尔的设计师。
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我预计，巴芒应该是人类商业史上一对绝唱组合。
【伯克希尔股东】
多年来，伯克希尔吸引了一大批这样的“终身”股东及其继承人。我们珍视他们的存在，并相信他们有权每年直接从首席执行官那里听到好消息和坏消息，而不是从投资者关系主管或传播顾问那里永远只获得乐观主义和甜言蜜语。
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作为伯克希尔的股东，是无比幸福的，因为他们能从巴神那里直接得到好消息和坏消息。
值得记录的是，通过综合考虑各种因素，并付出了一定的精力，我也于2024年2月12日顺利成为了伯克希尔股东群体的一员。
作为股东信的忠实读者，今后，我不仅仅是一名巴芒信徒，同时也是一名合格的伯克希尔股东，因为，毫无疑问地，我对自己的定位就是巴神心目中“终身股东”。
【运营结果：事实与虚伪】
关于资本利得的重要性，请不要误解：我预计它们将成为未来几十年伯克希尔价值增长的一个非常重要的组成部分。
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巴神又一次直接地告诉我们一个好消息，投资组合的持续增值，在未来几十年具有很高的确定性。
巴神在94岁高龄给出这样的指引，说明这个确定性与他本人是否还在伯克希尔没有关系。
这也将是我坚定持有和继续买入BRK的理由。
【我们的业务】
在伯克希尔，我们特别喜欢那些未来能够以高回报配置额外资本的稀有企业。。。。
我们也希望这些受青睐的企业由有能力且值得信赖的管理者管理，尽管这是一个更难做出的判断。。。
这两种必要条件的结合，是我在收购企业时一直追求的目标，
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尽管这是一年一度的老生常谈，但我仍然不厌其烦地再一次摘录。
【我们“不那么秘密”的武器】
尽管股票市场比我们早期要大得多，但如今的活跃参与者无论是在情绪稳定性还是教育程度上，都不比我上学时的表现更好。不管出于什么原因，相较于我年轻时而言，现在的市场表现出了更多赌场特征。赌徒特质现在存在于许多家庭中，每天都在诱惑着人们。
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这倒是有点颠覆我的认知，如此成熟的资本市场难道比70年前更像“赌场”吗？我还以为只有我们这才配得上赌场呢？
【让我们感到舒适的非控股业务】
在某些重要方面，伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友这五家公司都遵循对股东友好的政策，这些政策远远优于美国通常实行的政策。自从我们开始购买日本股票以来，这五家公司都以诱人的价格减少了其未流通股的数量。
与此同时，与美国的典型情况相比，这五家公司的管理层对自己的薪酬远没有那么激进。还要注意的是，这五家公司中的每一家都只将其收益的约1/3用于股息。这五家公司保留的大笔资金既用于发展众多业务，也在较小程度上用于回购股票。与伯克希尔一样，这五家公司也不愿意发行股票。
对伯克希尔来说，另一个好处是我们的投资可能会带来更多机会，让我们与五家大型、管理良好且备受尊敬的公司在全球范围内展开合作。
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这里比较完整地表达了买入日本5大商社的原因：
1、对股东友好，如实施分红+回购的资金分配政策政策；
2、对管理层的薪酬远不如美国公司激进；
3、不愿意发行股票，与伯克希尔一样；
4、可能在全球范围内与之有更多合作机会。
【奥马哈什么情况？】
格雷格·阿贝尔负责伯克希尔公司所有非保险业务。从各方面来看，出生和成长在加拿大的他（他还在打曲棍球）已经做好了明天成为伯克希尔公司首席执行官的准备。但在 20 世纪 90 年代，格雷格在奥马哈住了六年，离我只有几个街区之遥。在此期间，我从未见过他。
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第一次明确表态阿贝尔随时可以接班，但我希望，这个“随时”来的越晚越好！