控制资本支出不是说不用偿还工程债务，22年以来的资本支出项目很大一部分是前期工程款，当然有一部分是前期欠别人的，有一些是集团的。看看固定资产原始金额与资本支出项目勾兑一下，不难发现近2-3年都在偿还此前建设猪舍的工程款，从2021年末7000万产能至今2年半才增加1000万出头的产能以及屠宰产能（这部分资金很少），而资本支出超过420亿。显然60-70%都是偿还此前的债务！
后期支出的资本实际上是尽量完成此前动工的在建工程，不至于大规模烂尾，同时形成实际产能，至今仍有小量未完工（看看年报的在建工程完成率）。就1亿土地储备看目前仍有一部分未动工仍在交租金的，而这部分是相对灵活的，资金松动就启动，紧缺就放着。
2021年底最困难。2023年相对困难，但现金流管理上随着前期在建项目的完工，在建项目绝大部分债务结清，未来资本支出自然减少。同时会逐渐看到牧原集团，秦英林质押比例逐渐下降（过去几年，秦与牧原集团为牧原股份低息输血不少，财报仔细看）。
未来1-2年的核心仍在偿还债务+回购少数股东股份上，降低负债率后是逐渐把剩余土储完工+提高分红比例。

确实，不理解牧原的屠宰上的这么快是为什么，在客户没有开发好、自身资金不宽裕情况下大干快上，造成开工率不高。向冷鲜肉转变是个过程，也不是一下子就错过的机会。 预计二季度将继续亏损，三季度可能打平。降下来出栏目标是好事，要迎合能繁去化的大趋势。一哥不增，小弟弟们减一减，行业就健康了。

这么个行情，谁能好过了呢？
这些基本都是无法避免的项目：少数股权回购应该是之前就有的协议。分红是公司规定。回购是当时融资盘爆仓需要维护股东利益。资本开支主要还是之前扩张的尾巴。
今年和明年预计就可以着重降低负债率了。

牧原折旧比较严格，猪肉现款现货，现金流暂时不用担心。同质化的产品，竞争非常激烈，看谁能挺到最后一口气，等其他产能破产出清，市场会给牧原丰厚回报的。

养殖生猪是不缴税的，而且屠宰企业需要缴税，建设屠宰产能也是给地方做贡献的措施。否则地方为什么支持你占用本地土地搞养殖啊。

规模大而不强的企业都这样，猪这个行业想赚钱就是靠周期

同行都快趴窝了，它紧点很正常。

5000粉丝水平就这？你真的看过2022.2023的出栏量了吗？而且交流会调研听了吗？