3月22日周五夜半，福寿园发布2023年年度财务报告。报告显示，年内公司收益总额约人民币26.3亿元，同比增长21%；拥有人应占溢利及全面收入总额（归母净利润）约人民币7.9亿元，同比增长20.1%；董事会已建议就本年度派付末期股息每股6.86港仙及特别股息每股21.39港仙。
周一开盘，福寿园股价低开3.84%，盘中稍有反复，收盘跌5.19%。
市场的解读是，相比上一年同期，2023年下半年公司的营收少了1.63亿，净利润少了0.72亿，双双出现了负增长。
这是一个非常不好的苗头！
如果这个苗头持续下去，企业的盈利能力会逐年下降，今天看起来价廉物美的股价，过些时日，就会显得太贵，不值当。认识到这一点的投资者们，第一时间选择跑路，也是应有之义。
另有一些人，是看到企业大手笔分红而选择跑路。在他们的意识里，分红分的是自己的钱，是股价的拆分。分就分吧，关键是拆分到手的部分还得缴纳28%的税，这岂不是没事找抽？惹不起，就只好躲呗！
第三类人想当然的以为，企业如此大手笔分红，是不是背后有什么不可告人的动机？是大股东缺钱了？是可能被收编了？在被收编之前，把手上的现金分掉，也算对得起自己这些年的付出？既然嗅到了危险，做一个聪明人先跑为敬，应该是比较好的选择。
第四类，应该是冲着企业的并购来的。本来满怀希望，每年能有一、两处成功并购，借此维持企业未来几十年能有15%以上的年化增长，如今看来，并购并不如想像中的那样顺利，这增长也便成了水中月、镜中花！
无论是因为哪一种原因，市场算是形成了共识，选择跑路的力量明显增多，股价就会下跌。
在市场里盘桓得久了，遇到股价大幅下跌时，我总喜欢问自己一个问题：这些原因真的成立吗？在回答这些问题之前，我们先来回顾一下企业的核心竞争力：“最早通过收、并购及政企合作进入大量城市的殡葬经营业，获得相关行政许可，拥有这些城市的稀缺墓地资源。在这些城市中，行业之间的竞争基本上就很少存在，从利益和政策两个层面阻断新进入者的进入意图，福寿园成为实际上的垄断经营者。”
福寿园还是大量城市中殡葬行业实际上的垄断经营者么？
财报显示，2023年，福寿园旗下没有一家殡葬子公司被别的企业或政府的相关部门收购、收编。相反的是，墓园和殡仪业务拓展方面，公司收购了延安洪福100%的股权，该项目是由经营性墓园和殡葬一体化项目，是集团在陕西省的首个战略据点。与此同时，公司分别在天津市、广东省肇庆市新设了项目公司，并参股位于贵州省黔东南州的项目公司，大力推进新项目的投资、建设与运营，为集团未来发展提供持续的增长动力。
福寿园的核心竞争力并没有被削弱，只是没有某些人想像中表现得那么亮丽。
这不够亮丽的并购成绩，对我来说，已经足够------也许是因为我把预期放得比较低的缘故。
既然核心竞争力没有出现问题，短期内的经营出现波动，是一件很正常的事，实在不值得大惊小怪。更何况，福寿园2023年营收和盈利都创了历史新高，虽说这新高有赖于上半年的需求回补导致高增长，也算得上是刚性需求、较少受经济形势影响的一种客观反应。至于下半年营收的大幅回落，也只是回归到常规状态，因为新增墓园及人口老年化因素，这个常规状态大概率是能保持并且会有缓慢增长的。
至于说特别分红，我相信是管理部门从大处着眼，响应国家的号召，一方面多交了税，对企业的形象有利，另一方面又紧跟社会潮流。否则的话，大股东完全可以回购注销，对提升股权价值更为有利。有人说管理层没有能力认知到回购的价值，但我相信，在如今这种信息爆炸的时代，这个认知应该是会得到大多数人认可的，福寿园的大股东也不会例外。
说到收编，大股东对政策的走向会更敏感，如果政策有这方面的迹象，他们应该会是第一个能感知到的。紧随其后，大股东要做的应该是炮制、释放利好消息，哄抬股价，趁机减持，才是他们利益最大化的路径。
总的来说，新冠疫情对福寿园业绩的影响只是暂时现象，下降也好，增长也罢，当潮水过去，回到常规发展状态的福寿园显得不再那么亮眼。但不可否认的是，福寿园未来的发展应该会越来越稳定，越来越坚实。当下13倍左右的估值，以我的认知，实在找不到卖出的理由。