放假有点时间，看了些机构的研报，国泰君安关于太阳纸业的研报有价值的内容摘要如下：

一、Q1产销两旺。文化纸24Q1产量稳定增长，主要系南宁1号机改造优化，3-4月春季教辅材招投标旺季，出版社招标继续，成本压力带动纸厂积极挺市，据卓创资讯，4月双胶纸市场均价较2月+98元。箱板纸Q1产量同比高增，系南宁新纸机投产，节前有停机保，中低端价格有波动、高端价格坚挺，预计盈利稳健。

二、纸浆期货五月报价延续上涨。当前国内现货低价惜售，随高价浆到港，成本中枢上移，有望带动价格向上，文化纸供需格局优，价格传导或更顺畅。此外，溶解浆及化学浆等业务盈利有望受益桨价上行周期。

三、截至23年底公司浆纸产能超1200万吨，此外前瞻布局木片资源，老挝基地纸浆林保有面积达6万公顷。

四、2023年分红比例27%，股息率2%，当前纵向产业链贯通、横向多基地协同布局形成，保持适当资本开支的同时，或加大分红率。

以上不构成投资建议，仅供参考！$太阳纸业(SZ002078)$ $博汇纸业(SH600966)$ $晨鸣纸业(SZ000488)$

这轮造纸业的复苏可能节奏不同于2020年那么暴力，但太阳纸业产能从400万吨温和增长到1200万吨至3倍，净利润并没有增长3倍，这需要毛利率有所提高，更多的依赖造纸成本纸浆价格以及终端纸品的价格，这跟需求复苏有很大的关系，但中间也有其他的扰动因素，相对来说，在周期低点淘汰的落后小产能，都被实力强劲的头部造纸企业占领，产能向头部几个大厂集中的过程，大厂的联合溢价和控价能力进一步提供，有助于造纸业基本面周期波动减弱，对于投资造纸的中长期投资人持股会相对趋于稳定，特别是投资像太阳纸业这类路遥知马力日久见人心的优质公司。