$天顺风能(SZ002531)$ 2021年中报

3个产品：1，筒塔。2，叶片及模具。3，风场发电。

1，筒塔： 上半年卖了24万吨。单吨毛利800元左右。下半年还得卖40多万吨，全年冲刺70万吨。去年单吨利润1000左右。今年预计单吨利润在900左右。全年预计贡献利润 6.3亿。

2，叶片。这个比较难受。上半年交付400套，利润率是19%，预计全年交付1200套，与去年基本持平，利润进一步往下走到17%。那么利润大约：6.9亿×1200/400×17%=3.3亿。

3，发电。上半年贡献3亿利润，下半年风场增加，但是不算多。也按3亿计算，全年贡献6亿。

三者相加：6.3+3.3+6 = 15.6亿 的利润。比2020年的9.8亿，增加58%。目前在扩大筒塔产能，预计3年后，120万吨陆风+60万吨海风。

PE，目前是18。22，市值是237亿。按15.6亿计算，应该值280亿。对应股价为15.5元。

如果按目前发展眼光（高利润增速），给予23～25倍，那么市值预计在356～388亿之间。对应股价在19.7～21.5元。